为何呈现金融危机
当前的金融危机是由美国房产市场泡沫促成的。从某些方面来说，那一金融危机与第二次世界大战完毕后每隔4年至10年发作的其它危机有类似之处。
然而，在金融危机之间，存在着素质的差别。当前的危机标记信贷扩张时代的末结，那个时代是成立在做为全球储蓄货币的美圆根底上的。
其它周期性危机则是规模较大的繁荣-萧条过程中的构成部门。当前的金融危机则是一轮超等繁荣周期的高峰，此轮周期已持续了60多年。
繁荣-萧条周期凡是围绕着信贷情况轮回呈现，同时始末会涉及到一种成见或曲解。那凡是是未能认识到贷款意愿和抵押品价值之间存在一种反身（reflexive）、轮回的关系。
若是容易获得信贷，就带来了需求，而那种需求推高了房地产价值；反过来，那种情况又增加了可获得信贷的数量。当人们购置房产，并等待可以从抵押贷款再融资中获利，泡沫便由此产生。近年来，美国室第市场繁荣就是一个佐证。而持续60年的超等繁荣，则是一个更为复杂的例子。
每当信贷扩张碰到费事时，金融当局都采纳了干涉办法，（向市场）注入活动性，并寻找其它路子，刺激经济增长。那就培养了一个非对称鼓励系统，也被称之为道德风险，它鞭策了信贷越来越强劲的扩张。那一系统是如斯胜利，以致于人们起头相信前美国总统罗纳德•里根(Ronald Reagan)所说的“市场的魔术”——而我则称之为“市场原教旨主义”(market fundamentalism)。
原教旨主义者认为，市场会趋于平衡，而允许市场参与者追随本身利益，将最有利于配合的利益。那显然是一种曲解，因为使金融市场免于崩盘的并不是市场自己，而是当局的干涉。不外，市场原教旨主义上世纪80年代起头成为占据主宰地位的思维体例，其时金融市场刚起头全球化，美国则起头呈现经常账户赤字。
全球化使美国能够吸收全球其它地域的储蓄，并消费超出跨越本身产出的物品。2006年，美国经常账户赤字到达了其国内消费总值(GDP)的6。7%。通过推出越来越复杂的产物和更为大方的前提，金融市场鼓舞消费者借贷。每当全球金融系统面对危险之际，金融当局就出手干涉，起到了推波助澜的感化。
1980年以来，监管不竭放宽，以至到了名不副实的地步。
次贷危机招致兴旺国度金融机构必需从头估量风险、分配资产，将来两年，兴旺国度资金将纷繁逆转回涌，加强本地金融机构的不变度。由此将招致新兴市场国度的证券市场价格大幅缩水、本币贬值、投资规模下降、经济增长放缓以至衰退，此中最为懦弱的是波罗的海三国和印度。
新的金融危机将为中国经济增长带来压力，但中国资金也面对“走进来”抄底整合并购响应企业的好时机 。
[编纂本段]亚洲金融危机
1997年亚洲金融危机概略
1997年6月，一场金融危机在亚洲发作，那场危机的开展过程非常复杂。到1998年岁尾，大致上能够分为三个阶段：1997年6月至12月；1998年1月至1998年7月；1998年7月到岁尾。
第一阶段：1997年7月2日，泰国颁布发表放弃固定汇率造，实行浮动汇率造，引发了一场广泛东南亚的金融风暴。当天，泰铢兑换美圆的汇率下降了17%，外汇及其他金融市场一片紊乱。在泰铢颠簸的影响下，菲律宾比索、印度尼西亚盾、马来西亚林吉特相继成为国际炒家的攻击对象。
8月，马来西亚放弃捍卫林吉特的勤奋。一贯坚硬的新加坡元也遭到冲击。印尼虽是受“传染”最晚的国度，但遭到的冲击最为严峻。10月下旬，国际炒家移师国际金融中心香港，锋芒曲指香港联络汇率造。台湾当局突然弃守新台币汇率，一天贬值3。46%，加大了对港币和香港股市的压力。
10月23日，香港恒生指数大跌1211。47点；28日，下跌1621。80点，跌破9 000点大关。面临国际金融炒家的猛烈进攻，香港特区政府重申不会改动现行汇率轨制，恒生指数上扬，再上万点大关。接着，11月中旬，东亚的韩国也发作金融风暴，17日，韩元对美圆的汇率跌至创纪录的1 008∶1。
21日，韩国政府不能不向国际货币基金组织求援，暂时控造了危机。但到了12月13日，韩元对美圆的汇率又降至1 737。60∶1。韩元危机也冲击了在韩国有大量投资的日本金融业。1997年下半年日本的一系列银行和证券公司相继破产。于是，东南亚金融风暴演变成亚洲金融危机。
第二阶段：1998岁首年月，印尼金融风暴再起，面临有史以来最严峻的经济衰退，国际货币基金组织为印尼开出的药方未能获得预期效果。2月11日，印尼政府颁布发表将实行印尼盾与美圆连结固定汇率的联络汇率造，以不变印尼盾。此举遭到国际货币基金组织及美国、西欧的一致反对。
国际货币基金组织扬言将撤回对印尼的援助。印尼陷入政治经济大危机。2月16日，印尼盾同美圆比价跌破10 000∶1。受其影响，东南亚汇市再起波涛，新元、马币、泰铢、菲律宾比索等纷繁下跌。曲到4月8日印尼同国际货币基金组织就一份新的经济变革计划达成协议，东南亚汇市才暂告安静。
1997年发作的东南亚金融危机使得与之关系亲近的日本经济陷入窘境。日元汇率从1997年6月底的115日元兑1美圆跌至 1998年4月初的133日元兑1美圆；5、6月间，日元汇率一路下跌，一度接近150日元兑1美圆的关隘。跟着日元的大幅贬值，国际金融形势愈加不明朗，亚洲金融危机继续深化。
第三阶段：1998年8月初，乘美国股市动乱、日元汇率持续下跌之际，国际炒家对香港策动新一轮进攻。恒生指数不断跌至6 金融危机600多点。香港特区政府予以回击，金融办理局动用外汇基金进入股市和期货市场，吸纳国际炒家抛售的港币，将汇市不变在7。
75港元兑换1美圆的程度上。颠末近一个月的苦斗，使国际炒家丧失惨重，无法再次实现把香港做为“超等提款机”的诡计。国际炒家在香港失利的同时，在俄罗斯更遭惨败。俄罗斯中央银行8 月17日颁布发表年内将卢布兑换美圆汇率的浮动幅度扩大到6。0～9。5∶1，并推延了偿外债及暂停国债交易。
9月2日，卢布贬值70%。那都使俄罗斯股市、汇市急剧下跌，引发金融危机甚至经济、政治危机。俄罗斯政策的突变，使得在俄罗斯股市投下巨额资金的国际炒家大伤元气，并带动了美欧国度股市的汇市的全面猛烈颠簸。若是说在此之前亚洲金融危机仍是区域性的，那么，俄罗斯金融危机的发作，则申明亚洲金融危机已经超出了区域性范畴，具有了全球性的意义。
到 1998岁尾，俄罗斯经济仍没有脱节窘境。1999年，金融危机完毕。
1997年金融危机的发作，有多方面的原因，我国粹者一般认为能够分为间接触发因素、内在根底因素和世界经济因素等几个方面。
间接触发因素包罗：
（1）国际金融市场上游资的冲击。
在全球范畴内大约有7万亿美圆的活动国际本钱。国际炒家一旦发如今哪个国度或地域有利可图，马上会通过炒做冲击该国或地域的货币，以在短期内获取暴利。
（2）亚洲一些国度的外汇政策不妥。它们为了吸引外资，一方面连结固定汇率，一方面又扩大金融自在化，给国际炒家供给了可乘之机。
如泰国就在本国金融系统没有理顺之前，于1992年打消了对本钱市场的管束，使短期资金的活动通顺无阻，为外国炒家炒做泰铢供给了前提。
（3）为了维持固定汇率造，那些国度持久动用外汇储蓄来填补逆差，招致外债的增加。
（4）那些国度的外债构造不合理。
在中期、短期债务较多的情况下，一旦外资流出超越外资流入，而本国的外汇储蓄又不敷以填补其不敷，那个国度的货币贬值即是不成制止的了。
内在根底性因素包罗：
（1）透收性经济高增长和不良资产的膨胀。连结较高的经济增长速度，是开展中国度的配合愿望。
当高速增长的前提变得不敷充沛时，为了继续连结速度，那些国度转向靠借外债来维护经济增长。但因为经济开展的不顺利，到20世纪90年代中期，亚洲有些国度已不具备还债才能。在东南亚国度，房地产吹起的泡沫换来的只是银行贷款的坏账和呆账；至于韩国，因为大企业从银行获得资金过于容易，形成一旦企业情况欠安，不良资产立即膨胀的情况。
不良资产的大量存在，又反过来影响了投资者的自信心。
（2）市场体系体例发育不成熟。一是政府在资本设置装备摆设上干涉过度，出格是干涉金融系统的贷款投向和项目；另一个是金融体系体例出格是监管体系体例不完美。
（3）“出口替代”型形式的缺陷。“出口替代”型形式是亚洲很多国度经济胜利的重要原因。
但那种形式也存在着三方面的不敷：一是当经济开展到必然的阶段，消费成本会进步，出口会遭到按捺，引起那些国度国际出入的不服衡；二是当那一出口导向战略成为浩瀚国度的开展战略时，会构成它们之间的彼此挤压；三是产物的阶梯性前进是继续实行出口替代的必备前提，仅靠资本的廉价优势是无法连结合作力的。
亚洲那些国度在实现了高速增长之后，没有处理上述问题。
世界经济因素次要包罗：
（1）经济全球化带来的负面影响。经济全球化是世界各地的经济联络越来越亲近，但由此而来的负面影响也不成轻忽，如民族国度间利益冲碰加剧，本钱活动才能加强，防备危机的难度加大等。
（2）不合理的国际分工、商业和货币体系体例，对第三世界国度倒霉。在消费范畴，仍然是兴旺国度消费高手艺产物和高新手艺自己，产物的手艺含量逐级向欠兴旺、不兴旺国度下降，最不兴旺国度只能做拆配工做和消费初级产物。在交换范畴，兴旺国度能用低价购置初级产物和垄断高价推销本身的产物。
在国际金融和货币范畴，整个全球金融系统和轨制也有利于金融大国。
此次金融危机影响极其深远，它表露了一些亚洲国度经济高速开展的背后的一些深条理问题。从那个意义上来说，不只是坏事，也是功德，那为鞭策亚洲开展中国度深化变革，调整财产构造，健全宏不雅办理供给了一个契机。
因为变革与调整的使命非常艰巨，那些国度的经济全面苏醒还需要必然的时间。但亚洲开展中国度经济生长的根本因素仍然存在，颠末克制表里困难，亚洲经济形势的好转和进一步开展是大有希望的。
发作在1997、1998年的亚洲金融危机，是继三十年代世界经济大危机之后，对世界经济有深远影响的又一严重事务。
此次金融危机反映了世界和列国的金融系统存在着严峻缺陷，包罗许多被人们认为是颠末汗青开展选择的比力成熟的金融体系体例和经济运行体例，在此次金融危机中都表露出许许多多的问题，需要停止深思。此次金融危机给我们提出了许多新的课题，提出了要成立新的金融法例和组织形式的问题。
本书试图停止那方面的研究。本书研究的中心问题是若何解脱本世纪初货币轨制变革以后在不兑现的纸币本位造前提下列国构成的货币供给体系体例和企业之间在新形势下构成的债务衍活力造带来的几个世纪性的经济难题，包罗：
（1）企业债务重负，银行坏账丛生，金融和债务危机频繁；
（2）社会货币供给过多，银行营业过重，宏不雅调控难度加大；
（3）政府税收困难，财务危机与金融危机相拌；
（4）通货膨胀缠绕着社会经济，泡沫经济时有发作，经济颠簸频繁，经济增长经常受阻；
（5）企业资金不敷带来运营困难，进步了破产和倒闭率，企业兼并活动频繁，降低了企业的不变性，增加了赋闲，倒霉于经济增长和社会的不变。
（6）不服等的国际货币关系给世界大大都国度带来重负并形成许许多多国际经济问题。
以上问题最深层的原因，是货币轨制的不完美和在社会化大消费前提下企业之间交易活动产生的新机造未被人们充实认识。本书的思绪是，成立一种权势巨子性的企业交易结算的中介系统――国度企业交易中介结算系统，解脱企业之间的债务链，消弭企业和银行坏账产生的根底，以制止债务和金融危机的发作，并削减通货膨胀和泡沫经济的危害，促进经济的不变增长。
在那个立异过程中，还会产生国度税收和财务收入体例的立异，削减财务赤字的发作。同时，还会产生企业轨制的立异，削减企业的破产倒闭和兼并现象，加强企业的不变性。而且，还将对国际结算体例停止立异，对国际货币的利用停止变革。那个过程不是一个简单的经济问题的治理，而是对纸币轨制所存在的严峻缺陷的批改，是对货币供给和畅通体系体例的立异，是金融体系体例的严重变化，而且，那种变化带来经济运行机造的诸多方面的调整。
亚洲金融危机的发作，虽然在列国有其详细的内在因素：经济持续过热，经济泡沫膨胀，引进外资的自觉性－－短期外债过量，银行系统的不健全，银企勾结和企业的大量欠债等，危机也有其外在原因：国际炒家的“恶劣”行径，但是人们还应进一步逃根求源，找到危机生成的素质因素－－现代金融经济和经济全球化趋向。
刘诗白认为，金融危机是本钱主义经济危机固有的内容，1929年－1933年的世界经济大恐慌，更是以严峻的金融危机为先导。1994年的墨西哥金融危机和1997年的东亚金融危机起首发作于本钱主义世界。可见，金融危机有其轨制根源，是本钱主义危机。
金融危机的可能性存在于市场经济固有的自觉性的货币信誉机造，一旦金融活动失控，货币及本钱借贷中的矛盾激化，金融危机就表示出来。以金融活动高度兴旺为特征的现代市场经济自己是高风险经济，包含着金融危机的可能性。经济全球化和经济一体化是现代世界经济的又一严重特征。
经济全球化是市场经济超国界开展的更高形式。第二次世界大战后列国之间商品关系的进一步开展，列国在经济上愈加互相依存，商品、办事、本钱、手艺、常识国际间的频繁活动，
经济的全球化趋向表示得愈加明显。金融活动的全球化是现代资本在世界新设置装备摆设和经济落后国度与地域跃进式开展的重要原因，但国际信贷、投资大爆炸式地开展，其固有矛盾深化，金融危机一定会在那些轨制不健全的、最单薄的环节发作。
综上所述，现代市场经济不只存在着导源于商品消费过剩、需求不敷的危机，并且存在着金融信贷行为失控、新金融东西利用过度与本钱市场投契过度而引发的金融危机。在本钱主义世界，那种市场运行机造的危机又遭到根本轨制的催化和使之激化。金融危机不但是本钱主义国度难以制止，也有可能呈现于社会主义市场经济体系体例中。
金融体系体例的不健全、金融活动的失控是金融危机的内生要素。正因为此，在当前我国的体系体例转型中，人们应该高度重视和实在搞好政府调控的市场经济体系体例的构建，出格要花鼎力气健全金融体系体例，鼎力加强对内生的和外生的金融危机的防备才能。总结：东南亚金融危机发作后，人们对危机发作的原因停止了普遍和深切的切磋。
指出了危机发作的内在原因和外在原因，刘诗白则进一步指出深条理的原因，即现代货币信誉机造招致危机的发作。只要现代市场经济存在，市场经济所固有的货币信誉机造就可能招致金融危机。只不外，它只是发作在那些轨制不健全的、最单薄的国度。那一点在社会主义市场经济国度也不破例。
固然如斯，但是我们能够通过健全金融体系体例来防备金融危机，刘诗白又给我们指出了一条防备金融危机之路。
原因
1997年7月2日，亚洲金融风暴席卷泰国，泰铢贬值。不久，那场风暴扫过了马来西亚、新加坡、日本和韩国等地。突破了亚洲经济急速开展的气象。
亚洲一些经济大国的经济起头萧条，一些国度的政局也起头紊乱。
那么，亚洲金融风暴发作的原因事实是什么呢？
在旁观了关于亚洲金融风暴的一系列报导和本身的研究之后，我找到如下几方面的原因：
1。乔治・索罗斯的小我及一个撑持他的本钱主义集团的因素；
2。
美国经济利益和政策的影响；
3。亚洲国度的经济形态招致。
一：乔治・索罗斯的小我及一个撑持他的本钱主义集团的因素：
“金融大鳄”“一只假寐的老狼”是对那个金融怪才的称呼。他曾说过，“在金融运做方面，说不上有道德仍是无道德，那只是一种操做。
金融市场是不属于道德范围的，它不是不道德的，道德底子不存在于那里，因为它有本身的游戏规则。我是金融市场的参与者，我会根据已定的规则来玩那个游戏，我不会违背那些规则，所以我不觉得汗下或要负责任。从亚洲金融风暴那个工作来讲，我能否炒做对金融事务的发作不会起任何感化。
我不炒做它照样会发作。我其实不觉得炒外币、投契有什么不道德。另一方面我遵守运做规则。我尊重那些规则，关心那些规则。做为一个有道德和关心它们的人，我希望确保那些规则，是有利于成立一个优良的社会的，所以我主张改动某些规则。我认为一些规则需要改良。若是改良和改进影响到我本身的利益，我仍是会撑持它，因为需要改进的那个规则也许恰是事务发作的原因。
”寡所周知，索罗斯对泰铢的炒做是亚洲金融风暴的导前方。他是一个绝对有实力，有才能的金融家，然而通过玩弄亚洲国度政权，来到达他获得巨额本钱的目标显然是卑鄙的。
二：美国经济利益和政策的影响：
1949年，新中国成立预示者社会主义阵营的成立。
美国，做为本钱主义头号强国，有了危机感。他通过强大的经济后盾在亚太地域成立起一个本钱主义的同一战线：韩国，日本，台湾曲至东南亚，都成为美国的经济从属。那给亚洲一些国度飞速开展带来了经济撑持。七十年代，东南亚一些国度的经济迅猛开展。
但是，1991年，苏联崩溃标记着社会主义阵营的崩溃。
美国当然不允许亚洲经济继续如斯开展，于是，他起头收回他的经济丧失。关于索罗斯的行为，他是放纵的。
三：亚洲国度的经济形态招致：
新马泰日韩等都城为外向型经济的国度。他们对世界市场的依附很大。亚洲经济的摆荡不免会呈现牵一发而动全身的情况。
以泰国为例，泰铢在国际市场上能否要买卖不由政府来主宰，而他自己并没有足够的外汇储蓄量，面临金融家的炒做，该国经济不胜一击。而经济决定政治，所以，泰国政局也就动乱了。
启迪
（1）一个国度经济的开放水平，是成立在强大的经济实力和不变的政权根底上的，只要经济实力雄厚，政权安定才气谈及实正的开展经济。
（2）一个经济学家，只要有准确的人生不雅、价值不雅，才气促进社会的前进与开展，不然，他将不是一个实正的经济学家，并对经济开展起障碍感化。
（3）只要进步综合国力，才气使一个国度立于不败之地。