白糖期货在2019年的表现相对平稳。随着冬季的到来，白糖需求量增加，促使白糖价格走高。由于糖价受到国际市场影响较大，国内白糖市场波动性较强，尤其是白糖期货出现了一些频繁的大幅振荡行情。总体来看，白糖期货在2019年的运行态势比较稳定，但价格波动性较大，投资者应谨慎投资。
2019年白糖期货市场走势如何？
就我个人而言，我认为2019年是2017-2018年白糖期货熊市结束的一年，但幻想今年是白糖牛市是不现实的。在我看来，2019年白糖基本面确实有所改善，整体供应过剩开始缓解。供需关系的快速逆转是不现实的，所以我认为2019年可以说是白糖期货触底的一年。我们可以更加关注白糖。今年应该有很好的长期投资机会。先分析一下基本面吧~
我们国家的食糖不能自给自足，需要进口来弥补需求缺口。首先要关注全球原糖供需的基本面和原糖价格。2月份，北半球基本面变化不大，相继进入收榨阶段。市场逐渐反映了南半球2019/20年季度产量的预期。在OPEC减产和中美贸易战缓解的积极宏观支撑下，原油进入反弹阶段，2019/20年中南部利多巴西季度糖市场，原糖价格中心逐步上涨。
国际糖业组织（ISO）根据最新报告，2018/2019年全球糖市过剩预计为64.10万吨，低于之前预计的217万吨。其中，印度产量预计保持在3200万吨不变，巴西和欧洲产量预计分别下降135万吨和80万吨，泰国产量预计将上升80万吨。如果印度未来实际产量下降，将严重影响全球糖市格局。
目前，巴西基本面是影响原糖价格走势的关键因素。
根据巴西Unica的数据，截至2月16日，巴西中南部的甘蔗压榨量为5.6359亿吨，同比下降3.56%；总糖产量达到2636.1万吨，同比下降26.45%；乙醇产量303.51亿升，同比增长19.5748%；无水乙醇产量91.41亿升，同比下降13.28%；含水乙醇产量212.1亿升，同比增长42.71%。2018/19年巴西中南部榨季基本结束，市场开始关注2019/20年榨季。自2017年下半年以来，由于原油价格上涨，原糖价格下跌，巴西2018/19榨季甘蔗乙醇累计比例达到64.57%，明显高于上榨季53.12%，产糖量大幅下降。因此，2019/20榨季能否保持高制醇比是影响未来趋势的关键因素之一。
从国内产量来看，2018/2019榨季全国产量预计在1026-1046万吨左右，17/18榨季全国产量在1031万吨左右。
1月底，全国产销数据公布，全国月销量为121.46万吨，同比下降14.57万吨。1月份全国销量下降主要是由于广西销量的影响。1月份，全国工业库存251.04万吨，同比下降21.76万吨，销量和库存都有所下降。
基于以上分析，目前国际原糖和国内白糖的基本面正在逐步改善。我们将拭目以待，看看白糖涨跌三年的规律能否再现。白糖的价格已经下跌了两年。如果三年周期的涨跌再次实现，2019年将是牛市和熊市转型的想法，也是长期投资的绝佳时机。
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