在香港市场,上海石化和仪征化纤的H股股价本周一别离下挫了9。68%和8。38%,与此同时,股价与H股相差较悬殊的上海石化A股, 那两个交易日也是放量下挫,跌幅别离为2。90%和3。65%。
“上海石化的下跌一点都不料外”。光大证券研究所的行业阐发师李晨如许对记者说,“中石化目前需要花钱的处所太多了,市场赌上海石化短期内私有化,完满是一 种一厢情愿的单相思。
先股改后整合瓜熟蒂落
若是站在中国石化的立场,能够发现“先股改、后整合”的操做其实是“高明之 举”。一方面,鉴于上海石化、仪征化纤等公司因为存在整合预期而估值较高,使得中国石化的整合成本大大进步。
另一方面,因为种种原因,目前上海石化、仪征化纤等公司盈利才能其实不抱负。从之前中石化对齐鲁石化、扬子石化、中原油气、石油大明的私有化过程中能够看出,整合后可以增厚每股收益,是中石化停止整合收买的原则之一。那就意味着,目前中石化整合其他子公司的时机尚不成熟,但股改又不克不及持久弃捐, 在那种情况下,“先股改、后整合”似乎是瓜熟蒂落的工作。
在现金回购预期落空后,关于上海石化“换股整合”的概念起头昂首。国泰君安 的侯继雄认为,中石化对子公司的处置将按照情况采纳卖壳、重组、回购、换股等不 同处置手段。对上海石化畅通股东而言,意味着前期以现金回购的预期可能落空,将来能否停止现金回购也遥遥无期。
另一方面,中国石化股改后将使对上海石化停止“换 股整合”的可能性进步,但“换股整合”的操做法式上仍较为复杂,时间也难以预期。那就意味着,即使博弈上海石化“换股整合”,时机成本也相当庞大。
“不排除中石化股改后大幅上涨,而上海石化继续下跌,如许,中石化将考虑对上 海石化停止换股整合”。
李晨的一番概念旗号明显。也有些市场人士提出,按照《上 市公司收买办理法子》第二十七条规定,以依法能够让渡的证券付出收买价款的,应当同时供给现金体例供被收买公司股东选择。对此,李晨认为,所谓的“现金选择权”也要比及详细换股操做时才会提出,而目前中石化也许底子就无心去考虑换股整合那件 事。
从均匀对价程度10送3来看,上海石化A股仍有下跌空间,究竟结果其H股目前为3。68 港元,因而,就算H股股价连结不跌,上海石化的A股股价也只能定位在5元摆布。
场面地步一下变得不明朗起来，明智的选择应该是回避．
听我的没错：逢高卖出为上策。
出局不雅望!