按照李碧华原著小说改编的浪漫鬼故事，布景是三十年代香港的塘西风月区和五十年后已经变得非常现代化的城市，藉着两段相差半个世纪的恋爱互比拟较，令人产生“问世间情为何物”的慨叹。
梅艳芳扮演石塘嘴名妓如花，她与张国荣扮演的富家令郎十二少产生了实恋爱，但不为男方家长承受，两人相约吞食鸦片殉情，不意如花的阴魂来到五十年后才觉察十二少未死，而是在垂老之年崎岖潦倒地当一个临时演员。
在报馆上班的万梓良与女友墨宝意从中帮忙如花寻人，也因而反省了他们本身的恋爱关系。
关锦鹏导演此片非常细腻动听，塘西风月的部门拍出了港片稀有的颓丧美感，在气氛上弥漫着浓重的哀怨缠绵气息。梅艳芳表演极佳，获金马奖更佳女配角奖。
誓言幻做烟云字，费尽百般心思，情像火般火热怎烧一生一世，延续不容易……
从4月1号夏初十二少张国荣的绝然离世，到12月31号凌晨如花梅艳芳的相继离去……
至此，《胭脂扣》那个凄美悲惨的故事才划上了一个完美的句号，而那份凄美好似冬天里的烟花，至此，维多利亚港该黯然失色了。
十二少，慢走，如花去矣！
有伴侣说，梅艳芳那一走，给四十芳龄那么一个断然的句号，似乎象征着一个香港时代的末结，细想起来，那又何尝不是！而值得今天我们去深究的是：谁是那种美妙的末结者。
今天各人所悯怀的是一种时代情结，一种典范的陨落。
而宿命的色彩有时又让人凭添几分恋影不雅叹的友善和忧伤。
《胭脂扣》那部片子让梅艳芳坐上了香港金像奖和台湾金马奖的影后金交椅，那部戏本人认为应该是梅艳芳演得更好的最到位的，以至都分不清戏里戏外男女配角的区别了。当然那部戏必定是我最喜好的有关梅艳芳和张国荣所出演的影片。
而不管梅艳芳从艺几岁首，出过几唱片，开过几演唱会，演过几片子，挣了几分红，身价是几，身家又如何，有过几段情，她仍是她，梅艳芳就是梅艳芳！
一个坦坦荡荡的人，一个磊磊落落的人，一个视生命为鲜花的女人，一个尽情生活的女人，一个大情大义的女人，出生避世和逝世其实区别不大，关键是曾经存在过，而不管年月何如，其音容笑脸仍是如花般新鲜！
至此，《胭脂扣》那个形而上的典范故事才趋于完美。
典范就该典范来殉葬！梅艳芳在死前的宁静和雍容，正中了生前她有关《胭脂扣》的戏外情份的如愿以偿。
虚构 穿越时空 人鬼恋之类
在香港报馆任职的袁永定（万梓良）碰见一位前来登载寻人告白的冷艳女子，但她又无钱付告白费。袁永定借故分开，不意那女子紧随而来。在闲聊中袁永定惊讶的发现此女子原是鬼魂。
早在30年代，她是香港石塘咀的红牌妓女如花（梅艳芳）。在那风月世界里，她爱上了人称十二少的陈振邦（张国荣），并议论嫁娶之事。但是因为身份地位悬殊，亲事遭到陈家反对。陈振邦离开家庭与如花同居，两人以胭脂匣定情。在二人同居后染食鸦片，陈振邦乃一花花公子，无养家糊口的本事，垂垂经济拮据，于是如花方案与其吞食鸦片殉情。成果如花死去，而振邦被救活。
如花在鬼域久候不见十二少，故回阳世寻找。袁永定与女友无意中发现昔时一张《骨子报》，发现振邦原在一家片子造片厂内充任造片场临时演员。十二少经岁月的熬煎，早已穷困失意，对往事早已冷淡。如花悲伤之余，将胭脂匣交还，回到阴间转世去了。