投资团队
投资团队是资产治理业的灵魂,一个好的基金公司与糟糕的基金公司,区别绝不在于哪个有华贵堂皇的办公室,而在于办公室里人员的能力、文化与专业伦理。建立一个优异团队需要相当长的时间,但破坏却相当轻易,几个核心人物的离职可能就让公司一蹶不振。
投资哲学
每个基金(公司)有其主要的投资哲学。有些公司强调Top-down(由上而下),从总体经济的推测往决定资产配置,各资产投资比重,最终才是个别股票、债券的抉择。有些公司则摘取Bottom-up(由下而上),从个别股票分析起,选取那些有投资价值的标的,将这些标的聚集起来,自然就构成了产业比重及持股比例。
有些基金经理看重成长性,特殊青睐将来收进和盈利具有爆发力的公司;有些基金经理则看重价值,只买市值与现金流量、资产净值相对合理的股票。对一般投资人而言,不同的投资哲学似乎都言之成理,但事实上,不同的哲学各有其最能发扬的外部环境,很难说哪种哲学一定会产生较佳的投资效果。
投资程序
一套严谨的投资程序不一定能带来超高的收益率,但却能将发生错误的概率降至最低。一个基金经理面对千变万化的经济环境,数以千计的投资标的,假如没有一套分析、筛选、检验、调整的 *** ,投资组合很难保护稳定的品行;大大小小的疏漏,乃至一些舞弊现象,就像一颗颗炸弹,不知何时会爆开。
放眼全球,那些历史悠久的资产治理公司大都非常重视投资程序。因为他们知道环境不断变迁,运气有高有低,唯有严谨的投资程序,才能让公司屹立百年。
投资绩效
一般投资人很难在短期内深刻了解基金公司的投资团队、投资哲学与投资程序,但把握基金公司的投资绩效就轻易得多。
资产治理是一个以成败论英雄的行业。前面3P再好看,做不出绩效还是枉然。但是,投资人也不能只看投资绩效,因为若没有好的团队、合理的投资哲学与严谨的投资程序,一只基金过往光芒的功绩可能只不过是因为运气特殊好,未来要重现就短缺保证了。