以沪指1990年开始为例，看察股市波浪态势。
第一浪启动浪：1990年12月到1993年2月。1990年12月19日，上海成立了证券交易所。由于当时股市还处于试点阶段，所以只有8个股票上市交易，后来3年陆续增加了一些。但总体上处于试点阶段，所以喊试点浪也行。
那时除少数人外，大部分人根本不知道股票是什么。所以股市处于初步启动态势，沪指只有100点左右。1992年邓小平南巡讲话正式肯定股市后，1993年2月16日，沪指最高点达到1558。95点。这是沪市的第一浪启动浪。
第二浪调整浪：经过第一浪启动浪之后，沪指从1994年到1995年处于第二浪??调整浪之中。
调整的态势是沪指由1558点跌到1994年7月29日的最低点325点。中间虽然有子浪的反弹，但是沪指调整的幅度大体在61。8%，即在500点到700点之间浮动。
第三浪发展浪：1996年到1999年，沪市开始进进第三浪发展浪通道。此间许多人开始进进股票市场，各种资金也在纷纷进市。
人民日报特约评论员1996年12月16日发文章警告股市过渡投机。1999年6月15日《人民日报》特约评论员发文章颂扬股市恢复性增长。《人民日报》特约评论员前后两篇文章的基调大相径庭，从而引发了发展浪的展开。沪指在1999年6月17日，沪指第一次突破了前9年的强大顶部1500点。
6月30日，发明了沪指最高新纪录1756点。此发展浪可谓是波澜壮阔。请注重：此时不能机械理解第三浪型长度为第一浪的1。618倍。否则就会被短暂套牢。可见灵巧运用波浪理论是多么重要。
第四浪再次调整浪：经过波澜壮阔的发展浪后，沪市再次进进新的调整浪态势。
其标志是沪指从1756点跌到1999年12月27日的最低点1341点。中间的小幅反弹无济于事。此时注重：按第四浪理论理解，第四浪的浪底一般不会跌穿第一浪的浪顶，下跌的幅度为第三浪的38。2%或61。8%。可是在实践中，第四浪的浪底1341点跌穿了第一浪的浪顶1558点。
但调整的幅度没有达到38。2%或61。8%。假如机械理解第四浪理论，就会踏空股市。再次可见，灵巧运用波浪理论是多么重要。
第五浪冲高浪：2000年到2001年上半年。经过第四浪调整，沪指开始新的冲击，主力决心将第五浪冲高浪做到极端。2000年开始，主力就启动行情。
2月15日，中国股市首只100元股票出现，亿安科技股价冲上100元。2月17日，清华紫光股价也冲上100元。2月17日，沪指突破1756点，最高达到1770点。之后，沪指就开始一步一个脚印地屡创新高，直到2001年6月14日，创新高2245点后，才结束了第五浪??冲高浪的大戏。
此时注重：按第五浪理论，其此浪延续时间应比第三浪短。但是股市的实践证实，第五浪整整运行了一年半。假如您过早出局，您就会踏空。再一次可见，灵巧运用波浪理论是多么重要。
A浪（下跌出货浪）：天下没有不散的筵席。当沪指延续走牛长达一年半并创新高2245点后，下跌是必然的。
由此A浪的特征开始出现。2001年7月16日，股市在一系列利空的发力下开始正式下跌。被众多股评家看好的铁底2000点，1900点，1800点，1700点，1600点相继跌穿，主力出货的意志果敢，不给散民任何机会。
B浪（反弹出货浪）：2001年10月22日，沪指最低点到1514点。
1500点大关岌岌可危。10月23日，治理层公布国有股减持暂停。股市闻讯暴涨2天，10月24日，沪指最高点到1744点。之后反弹夭折。11月8日，沪指最低到1550点，1500点再次受到威逼。11月16日，印花税降低，股市闻讯反弹到12月5日，沪指最高到1776点后就掉头向下。
2002年1月14日，沪指1500点终究跌穿，最低到1484点。1月29日，沪指最低点到1339点。此时又开始小步反弹。到3月21日，沪指反弹到最高点1693点。之后再次下跌到6月6日的最低点1455点。6月24日，治理层决定彻底停止国有股减持，股市为此暴涨仅3天。
6月25日，沪指最高点到1748点后就又开始下跌。B浪究竟是反弹浪，所以每一次反弹，主力都借此出货，使反弹夭折并层层套住追反弹高点的股民。由此可见，B浪操作中的原则就是果敢在每一次反弹中出货。这也是反弹出货浪的基本含义。
C浪（出货探底浪）：B浪之后，就是漫漫长途的C浪（出货探底浪）。
6？24行情后，股指开始下跌，基本是以阴跌的方式进行。到2003年1月6日，沪指最低点跌到1311点。虽然在C浪中有反弹，但是C浪的探底过程不会立刻结束。2003至2005年，C浪基本结束。从2006年开始主力卷土重来，在21世纪的头十年里，争取再掀起新的一轮上升五浪。
见沪指5浪运行图。