看新闻学金融#2：北上资金、南下资金、沪港通、深港通、QFII、RQFII都是啥？
前段时间两天，相关A股、北上民营企业金、北上民营企业金的最新动静有点儿多：
源自“券商我国”
源自“中国经济时报More”
源自“第一财经资讯”在7月份A股犹如滑梯的行情中，为何我们那么存眷北上民营企业金和北上民营企业金呢，那就必要她们起首弄清晰甚么是北上、北上民营企业金。
一、北上民营企业金和北上民营企业金是甚么？在我国股市，存在着上海证券交易所（SSE）、上海证券交易所（SESE）和新加坡交易所（HKEx），从相对天文位置来讲，前两者是“北”，新加坡交易所在“南”。
北上民营企业金是指澳门和全境外投资人透过HKEx——SSE（港股通）、HKEx——SESE（港股通）那三个地下通道来买回A股优先股的民营企业金，相当于从“南”到“北”，因而称之为北上民营企业金。而北上民营企业金则是指内地投资人透过SSE——HKEx、SESE——HKEx（三个都叫港股通）那三个地下通道来买回联交所优先股的民营企业金。
为何那么费事呢？
澳门投资人或者全境外投资报酬何不间接在上海证券交易所或上海证券交易所收款并间接买回A股优先股呢？
那就必要从我国民营企业消费市场的相关规定说起。
二、深港通与沪港通我们晓得，A股是指在我国全境上市公司发行的港币优先股，我国全境的政府机构和小我都有权力停止买卖，但欧美国度的民营企业金是不容许间接参与的。
但，随著我国经济的强劲开展，欧美国度投资人也舒坦我国经济的盈利，南杜埃县截叶上一杯羹，而她们本身也有鞭策本国民营企业消费市场多元化的内在需求。因而，为了促进我国民营企业消费市场加快成熟，也必需放几条国际民营企业大鳄进去搅东山再起，不克不及光指着亚洲地域一帮大爷们自我进化。
也是在阿谁布景下，QFII不竭涌现。
1、QFII、RQFIIQFII是Qualified Foreign Institutional Investor的第一个字母简写，原意是契合明白要求全境外政府机构投资人。前面说过，她们必要外国民营企业进去，但也不是敖幼祥都强烈热闹欢送，因而会对她们有位审核和管束，包罗：
源自社会公家号“一折一生”证监会必要审核全境外投资人的资格，对注册民营企业金数额、运营情况、运营期限等有较为严酷的明白要求。
源自社会公家号“一折一生”国度外汇办理工做局透过发放限额掌控全境外投资人步入的规模，实行限额办理工做。
因而不只对棕果蝠投资人的投资限额停止注销和审核办理工做，对总限额也有管束。
源自社会公家号“一折一生”契合以上明白要求的全境外政府机构投资人，才气被称为契合明白要求的全境外政府机构投资人，是她们所说的QFII。2003年5月23日首个QFII花旗银行（UBS AG）获得批准步入我国民营企业消费市场。
那里面其实有三层感化：一是甄选，具备前提的才容许进去；二是闸机掌控，透过限额办理工做让亚洲地域民营企业消费市场有位适应的过程，后续随著顺利渡过阿谁过渡期间，瓜熟蒂落就把阿谁限额管束给打消掉了。
那RQFII又是甚么呢？
和QFII二者之间，而区别就表现在那R字上，R是RMB（港币）的简写，RQFII是港币全境外契合明白要求政府机构投资人的原意
源自社会公家号“一折一生”随著港币多元化的推进以及商业额中利用港币结算，有越来越多的全境外政府机构手上有港币，她们当然强烈热闹欢送因而希望她们可以把那些港币再投资回来，因而瓜熟蒂落有了RQFII，使得她们能够透过阿谁地下通道用本身手上的港币来买A股优先股。2011年12月21日首个RQFII南方东英资产办理工做有限公司获得批准。
源自社会公家号“一折一生”关于QFII和RQFII的详细描述，可参考下面那篇文章：
QFII和RQFII到底是哪门子原意
2、沪港通、深港通有了QFII和RQFII后，固然处理了一部门问题，但究竟结果仍然存在诸多的管束。有没有更多其他便利路子呢？
阿谁时候，人们的目光瓜熟蒂落投向了已有的上海证券交易所、上海证券交易所和新加坡交易所，你看内地投资人透过上交所、深交所能便利买卖A股，全境外投资人也能透过联交所便利买卖港股优先股，那若是把上交所/深交所和联交所间接互联互通起来，让各自的投资人都能够间接买回对方的上市优先股，是不是就达成所愿了呢？
于是，2012年12月3日下战书，正值第十一届我国证券投资基金国际论坛和第八届我国国际期货大会召开之际，深圳市中心的一间茶馆内，上交所高层与新加坡交易所集团行政总裁李小加在一张餐巾纸上画了一画，比画了下民营企业金双向活动的交易结算框架，那是沪港通机造的雏形。
2014年11月17日，澳门特区行政长官梁振英（中右）和新加坡交易所主席周松岗（中左）在新加坡交易所一路敲锣，颁布发表沪港通正式开通。吕小炜 摄 新华社下面是沪港通的官方介绍（源自上交所网站）：
2014年4月10日，我国证券监视办理工做委员会和澳门证券及期货事务监察委员会发布《我国证券监视办理工做委员会 澳门证券及期货事务监察委员会 结合通知布告》，决定原则批准上海证券交易所（以下简称上交所）、澳门结合交易所有限公司（以下简称联交所）、我国证券注销结算有限责任公司（以下简称我国结算）、澳门中央结算有限公司（以下简称澳门结算）开展沪港优先股消费市场交易互联互通机造试点（以下简称沪港通）。
沪港通，即沪港优先股消费市场交易互联互通机造，指两地投资人委托上交所会员或者联交所参与者，透过上交所或者联交所在对方所在地设立的证券交易办事公司，买卖规定范畴内的对方交易所上市优先股。沪港通包罗港股通和港股通两部门。
港股通，是指投资人委托联交所参与者，透过联交所证券交易办事公司，向上交所停止申报，买卖规定范畴内的上交所上市优先股。
港股通，是指投资人委托上交所会员，透过上交所证券交易办事公司，向联交所停止申报，买卖规定范畴内的联交所上市优先股。
以下图片源自人民网
2016年8月16日深港通获批时，沪港通总限额打消
以上图片源自人民网随著沪港通逐渐走入正轨，深港通也被提上了议事日程，并在2016年12月5日正式开通。
2016年12月5日深港通开通仪式，时任证监会主席刘士余在深港通开通仪式上颁发讲话
至此，整个北上、北上的地下通道就完全打通了，而港股通和港股通也被合并称为陆股通。接下来是扩展更多类似的交易地下通道，好比交易债券的债券通，打通上交所和伦敦交易所的沪伦通。
一张图看懂央行发行的债券通是甚么？| 科普
3、沪港通、深港通与QFII/RQFII的异同根据我国人民大学刘英研究员的概念：沪港通与QFII、QDII 轨制都是在我国民营企业账户尚未完全对外开放时，为加强和丰硕跨境投资，加强民营企业消费市场对外开放所采纳的立异行动。在详细轨制摆设上，两者营业载体与民营企业金办理工做体例差别。沪港通是加强上海和澳门两地交易所成立起消费市场毗连，为投资人供给跨消费市场投资机造。而QFII 等则是以资产办理工做公司为次要的载体，为投资人供给丰硕金融产物和多元化投资渠道。沪港通对投资民营企业金施行的是闭环办理工做途径体例，卖出优先股的民营企业金原途径返回。而QFII 等买卖证券的民营企业金则能留存在本地消费市场。沪港通与QFII、QDII 能够优势互补，给投资人停止跨境投资和财产办理工做供给了灵敏且多元化的选择，鞭策了我国民营企业消费市场双向开放。
QDII基金热门问题汇总
三、北上民营企业金是“过江龙”吗？有人把北上民营企业金称为“伶俐钱”，因为外资更多的是在意上市公司的品量以及平安边际，且以长线操做为主，果实如斯吗？
那就必要从北上民营企业金的构成说起。
按照兴业证券战略团队对外资数年的跟踪研究经历，能够将海外政府机构投资人分为三类：
1）以挪威养老金（GPFG）、加拿大年金（CPPIB）等国际养老金，以及阿布扎比投资局（ADIA）、淡马锡（Temasek）等主权基金为代表的“长钱”，那类政府机构投资我国的周期相对较久，如挪威养老金有26家我国公司持仓时间均超越10年，对短期消费市场颠簸、汇率颠簸的敏感性较低，更垂青中持久消费市场和汇率的不变性。
2）以对冲基金、资产办理工做公司，尤其是量化交易战略基金为代表，短期快进快出的属性更多，更擅长捕获消费市场的短期颠簸。当然也有部门资产办理工做公司，一部门资产设置装备摆设于中持久投资，一部门民营企业金用于短线交易，而短期交易的部门，对短期消费市场和汇率等因素的变更也愈加敏感，如2018年6月份港币兑美圆汇率持续走低，陆股通仅在6月最初两周别离净流出21.57亿元和18.62亿元，但那不影响整个6月仍是净流入的事实，因而敏捷恢复流入态势，7月第1周就净流入55.61亿元，填补了之前两周的净流出还有余。
3）以韩国、我国台湾、我国澳门地域投资于A股的“类公募基金”为代表，其民营企业金大多托管于中资政府机构或亚太系投行中，在设置装备摆设和交易层面愈加重视构造性调整。
兴证战略统计了目前陆股通持股市值前50个股托管政府机构情况，发现整体来看，那些个股的托管政府机构仍以国际型银行为主，其背后民营企业金的“长钱”属性相对更多，其持股也相对会愈加不变。而类似海螺水泥、药明康德、广联达的托管政府机构我国际投行占比相对较多，相对来说可能部门“短钱”等交易型更多一些。但整体而言兴证战略认为因为短期A股消费市场走的过快、过强，部门海外的“长钱”可能呈现兑现部门浮盈的操做，部门海外的“短钱”主题性民营企业金可能会进出更快一些，因而从陆股通数据层面上来看，可能颠簸性会较前期更强一些。
详情参考：兴证战略：那些年她们履历的外资流出 长钱与短钱有何差别？
因而，不克不及单纯只看北上民营企业金总的趋向，必要细分到差别类型民营企业金及个股来综合阐发。
四、若何获取北上、北上民营企业金的交易数据透过Wind（万德）金融末端及常见的行情软件，都能便利地获取到北上、北上民营企业金的交易数据。
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