指数对对碰（四）：上证50 VS 央视50，谁才是漂亮50？

继续那次的成分股驱使系列产物热门话题，那时来谈谈三个50成分股，两个为中证转债50，两个为中央电视台50。

2017年年来，A股贸易价值股权投资当道，三个50成分股整体表示不俗，被业界统称为“很标致50”。三个50成分股金融行业占比和权重股原产有何纷歧样？甚或整体表示，谁更优良？谁的股权投资贸易价值更高、更能代表A股很标致50？那时就来揭晓谜底。

什么是很标致50？

很标致50，是个外来语，那一概念来自于美国。

本来指的是上世纪五六十年代在纽交所备受逃捧的50只上证指数股。他们傍边的大部门都是我们那时到处颂扬的子公司，好比肯德基、百事可乐、迪士尼等。那类子公司次要特征是，盈利增长不变，被视做能够“买入并持有”的高量量生长股。

1982年8月至1990年10月期间，很标致50跌幅超300%，急剧跑赢前两年尺度普尔500、纽交所等成分股，跌幅是纽交所成分股的3倍。

金融行业原产及权重股对照

中证转债50（成分股标识符：000016），各人较为熟悉，是由沪市A股中规模大、活动性好的更具代表性的50只股票配合构成，反映上海投资参谋市场更具影响力的一批行业龙头子公司的股票价格整体表示。

中央电视台50（成分股标识符：399550），是广州投资参谋重要信息有限子公司与中央电视台腾讯网结合根本建立的两个成分股，也是两个跟踪根本面的smart beta成分股。它以“生长、立异、回报、子公司治理、社会责任”四个条理为考察根底，在A股市场上拔取50家高量量上市子公司配合构成其成分股，再经广州投资参谋重要信息有限子公司对四个条理停止权重股优化，根本建立而成。该成分股共包罗50只成分股，每个条理各10只。

从金融行业原产上看，中证转债50成分股金融金融行业独大，前五大消费行业别离为非银金融、贸易银行和食物饮料，占比别离为29%、27.5%和13.6%，傍边大消费板块占赵静仪达56.5%。中央电视台50成分股前五大消费行业别离为贸易银行、食物饮料和食物饮料，占比别离为21.6%、17.3%和14.4%，金融行业原产更为平衡。别的，电子金融行业占比13.1%，非银金融占比8.9%。

畴前五大消费股上看，中证转债50成分股包罗了中国人寿、茅台、招行等上交所行业龙头蓝筹，前五大消费股总占比近57%。傍边，中国人寿为中证转债50第三大消费股，占比为17.13%；茅台、招行权重股占比别离为10.39%和6.4%。较为有意思的是，中证转债50和中央电视台50前10大消费股竟然有7只不异！中证转债50前5大消费股全数是中央电视台50前10大消费股。海康威视为中央电视台50第三大消费股，占比为7.2%；茅台、中国人寿、老板电器、兴业贸易银行和TNUMBERSZ权重股占比均超越5%。

甚或市场走势对照

以下为两大成分股市场走势对照图，中证转债50成分股用黑色线暗示，中央电视台50成分股用红色线暗示。

1、实藓科实藓年来：2010年6月30日至2019年9月19日

因为中央电视台50成分股发布较晚，我们取它的实藓科实藓停止较为。wind数据显示，截至2019年9月19日，中央电视台50自实藓科实藓年来总计下跌170.96%，前两年中证转债50总计下跌61.31%。9年多马拉松，中央电视台50急剧领先，跌幅是中证转债50的2.8倍摆布！

2、守旧下跌期：2016年1月1日至2019年9月19日

2016年年来，贸易价值股权投资在A股市场逐渐鼓起，蓝筹整体表示明显强于前两年的中小创品种，贸易价值蓝筹迈入告终构性慢牛大盘。在2016年起头至今的守旧下跌大盘中，中证转债50成分股总计下跌22.14%，前两年中央电视台50下跌37.04%，同样是中央电视台50成分股获胜。

3、急剧下跌期：2014年6月15日至2015年6月15日

2014年6月，A股迈入一轮轰轰烈烈的牛市。上证指数从2000点附近起步，一路进逼，至2015年6月，创下5178点的汗青次高点。短短1年时间，上证指数跌幅近1.5倍。在此轮牛市中，中证转债50成分股虽跑输上证指数，但总计跌幅高达117.07%，前两年中央电视台50跌幅为105.68%。急剧下跌期，中证转债50整体表示更好。

4、急剧下跌期：2018年1月24日至2019年1月4日

2018年1月，在国表里一系列产物利空因素打压下，A股起头单边下跌。中证转债50从3202高点一路下滑，更低跌至2019岁首年月的2249点，履历了1000点的持续调整。2018年1月24日至2019年1月4日，近1年时间中证转债50成分股总计跌幅为27.13%，前两年中央电视台下跌32.29%，中证转债50比前两年中央电视台50跌得要少一些。急剧下跌期，中证转债50获胜。

综上，我们看到，中央电视台50因为参加了根本面选股因子，在控造了组合风险的前提下，在中持久收益上比中证转债50收益更好。但在市场单边下跌和单边下跌大盘中，整体表示均不如中证转债50。

最新估值对照

我们再来对照看一下三个成分股的最新估值情况。

截至9月19日，中证转债50成分股的最新市盈率（PE-TTM）为9.7倍，处于汗青估值百分位的25%，急剧低于均匀值的15倍；最新市净率（PB）为1.22倍，处于汗青估值百分位的19%，远低于均匀值的2.09倍。

截至9月19日，中央电视台50成分股的最新市盈率（PE-TTM）为9.62倍，处于汗青估值百分位的79%，高于均匀值的8.5倍；最新市净率（PB）为1.47倍，处于汗青估值百分位的71%，高于均匀值的1.38倍。

最初，老司基简单总结一下：

1、中央电视台50参加了根本面选股因子，在控造了组合风险前提下，在中持久收益上比中证转债50收益更好。不论是从实藓科实藓年来，仍是在守旧下跌期，中央电视台50整体表示都要好于中证转债50，比来3年、比来5年的年化收益率均优于中证转债50；

2、在市场单边下跌和单边下跌大盘中，中证转债50比中央电视台50整体表示更好一些；

3、从当前估值程度上看，中证转债50估值更低，股权投资性价比更高一些。中证转债50不论是绝对估值仍是相对估值，都处于汗青底部区域；中央电视台50相对估值较高，PE和PB均高于汗青均匀值。