A、H股游戏样本股一季报对比：A股多个公司销售营收比高于H股

本报记者 陈溢波 吴可仲 北京报导

A、H股游戏公司一季报均已披露完毕，《中国运营报》记者梳剃头现，单就A股来看，世纪华通一季度净利居于A股同业首位，星辉娱乐则处在垫底的位置，与世纪华通营收规模相当的三七互娱，照旧因高企的销售费用，回母净利润排名并没有太多优势。

而在H股，腾讯控股、网易照旧稳居前二的位置。

值得存眷的是，记者拔取的A、H股游戏样本股中，销售费用占营收的比重位居前列的均为A股游戏公司；一季度净利润吃亏额更大的三家公司，也均为A股公司。

世纪华通一季度净利居A股游戏企业首位

根据Wind金融末端中中信证券A股传媒行业细分项下的游戏行业类目，记者提取出了其囊括的共计31家A股上市游戏公司。

在基于沪深股票相关财政目标停止统计的情状下，能够看到，在那31家游戏公司中，2021年一季度，无论是营收仍是净利润数据，世纪华通都位居第一，研发费用也在A股同业中排名居首。与此同时，其一季度的销售费用也较高，位居第二位，到达了8.02亿元。

值得存眷的是，2021年一季度，营收仅次于世纪华通的三七互娱，研发费用为3.25亿元，位列A股游戏公司第三位，同时，因为其远高于其他30家A股游戏公司的销售费用收入，使得其当期的回母净利润数据也排名较为靠后，位居第12位。

数据展现，三七互娱2021年一季度的销售费用超越28亿元，占其当期总营收的比重超越73%。

同时，还能够看到，整个一季度，A股那31家游戏公司中，回母净利润到达亿元以上规模的，一共有13家。而且，还有6家公司呈现吃亏。此中，吃亏额更大的为星辉娱乐，其次为*ST寡应。

星辉娱乐在其2021年一季报中称，公司当期营收约为2.80亿元，同比下降29.53%，扣非后的净利润吃亏8284.47万元，同比下滑845.54%，回属于母公司股东的净利润也较上年同期削减了9190.30万元，减幅为695.95%，那次要系陈述期内受疫情及球队降级的影响，公司体育营业净利润削减所致。星辉娱乐方面还提到，一季度，销售费用较上年同期增加了2384.33万元，增幅41.93%，次要系陈述期内公司加大游戏营业妥帖费所致。

记者重视到，一季度，星辉娱乐的销售费用收入为8071万元，在A股同业中，与巨人收集相当，星辉娱乐的那一收入额度，占其当期营收的比值近30%，而巨人收集的销售费用与其营收的比重则仅约14%。

从过往的数据来看，固然从2018年至2020年，星辉娱乐游戏营业都为其带来了更大比例的营收，游戏营业的毛利率也远高于其他营业，而且还呈上升趋向，但游戏营业为其带来的营收绝对值却比年削减，2020年游戏营业的营收已经降至2018年的一半摆布。

根据天风证券此前的研报数据，2021年一季度，A股游戏板块因为高基数影响，整体营收为214.06亿元，同比增速下滑0.54%，那次要系疫情下“宅经济”盈利逐步褪往；回母净利为34.03亿元，同比下滑27.01%，那次要系游戏集中上线，买量等营销收入较高所致。但阐发师彼时也提及，后续或有看释放更大利润增量。

*ST艾格、三七互娱一季度销售费用营收比居A股、H股前列

除了A股的上述31家游戏企业，为了纳进更多的行业看测数据，记者还拔取了一些H股市场的游戏概念股。

需要阐明的是，下表中的H股上市游戏概念企业，为记者根据Wind金融末端中的中信证券H股通行业类下的传媒行业，申银万国港股行业类下的休闲办事类中的其他休闲办事子类、传媒类下的互联网传媒子类，以及H股概念股中的博彩、收集游戏、手机游戏和电竞子类中包罗的股票，最末挑选出来的。但考虑到博彩业在中国内地的法令限造，因而，在拔取此次最末的样本股时，将其予以了肃清。而且，关于一些没有提取出相关数据的公司以及一些固然为群众熟知但与游戏营业联系关系度不大的公司，此次样本拔取中，也将其予以肃清。

为了将A股上述31家游戏公司和H股部门游戏概念股一路停止财政数据的比照，记者同一基于Wind中的全球一般企业股票相关财政目标停止数据提取。

能够看到，整个A股和H股的游戏样本股中，2021年一季度，H股的腾讯控股、网易照旧霸榜龙一、龙二的位置，但二者的体量差距也较大，此中，腾讯控股一季度的主营营业收进达1353.03亿元、网易为205.17亿元，位于网易之后的为世纪华通、三七互娱等。需要重视的是，整体排在第三位的世纪华通，与第二位的网易比拟，主营营业收进差距较大，世纪华通一季度主营营业收进约40亿元。

数据展现，腾讯控股2021年一季度游戏收进达436亿元，同增17%，次要系全球手机游戏《王者荣耀》《PUBGMOBILE》《和平精英》和《天边明月刀》等游戏的收进增长。网易的游戏收进则为150亿元，同比增长11%，该项收进占总体营收的73.2%。

从一季度的销售、行政及一般费用收入来看，照旧是腾讯控股、网易居前，其次是A股的三七互娱和世纪华通等。连系Wind中的相关财政数据，相对来看，销售费用与营收的比重中，那一比例到达30%以上的9家公司中，有5家公司为A股上市企业，其他的4家则来自H股。而且，位居前四的均为A股游戏公司。

那4家销售费用占其营收比重更高的A股公司中，*ST艾格的那一数值高达126.08%，远超其他同业。*ST艾格对外阐明称，一季度，公司销售费用同比增长118.61%，次要系公司市场妥帖费成本增加所致。

数据展现，*ST艾格2021年一季度营收1882.65万元，同比下降79.91%，扣非后的净利润吃亏2320.94万元，同比下滑137.24%。该公司在一季报中称，那次要是因游戏版权受限以及市场因素招致收进削减。

此外，从单季度净利润的角度来看，腾讯控股、网易仍然高居前列，紧跟其后的则是A股的世纪华通、完美世界和吉比特。

值得存眷的是，总体来看，一季度A股和H股上述游戏样本股中，也有13家公司在当季的净利润为吃亏形态，此中，有7家为港股上市公司、6家来自A股。而且，吃亏额更大的三家公司，也均来自A股。

此外，在2020年，曾位居A股游戏公司净利润榜首的昆仑万维，在其2021年一季报中提到，2020年6月12日，公司收到通过让渡控股子公司 Grindr Inc.的股权而获得的29.41亿元投资收益。自2020年 6月起头， Grindr Inc.不再纳进公司合并报表范畴。因而，公司提醒投资者重视，揣测其2021年上半年累计净利润与上年同期比拟将产生较大变更。

还值得存眷的是，此前天风证券曾在研报中称，虚拟现实市场规模快速开展。虚拟现实行业2020年全球市场规模约为900亿元，估量2020-2024年均增长率约为54%。2021年起头全球虚拟设备出货量将加速，估量2024年可达7500万台。2021年游戏公司的新游上线密集，定见投资者可存眷停止游戏类型多元化、产物精品化规划的公司。但阐发师同时也提及，投资者也应存眷游戏公司版号落地、游戏上线时间及表示不及预期、市场合作格局改变、买量成本提拔、商誉减值等风险。

（编纂：董曙光 校对：燕郁霞）