来源：老邓的财经茶馆（laodeng-caff）
做者：邓元杰
寡所周知，本年A股可谓相当暗澹，连基金都吃亏，并且均匀吃亏30%多！11月9日A股陆续下跌，所有板块都是绿的。
按理说股市已经跌了那么多，估值应该很低了吧？
没错，A股的均匀市盈率已经相当低了。邓元杰始末认为，考虑到过往二十多天堂家的各类行为，股指已经跌无可跌了。下面必定是进一步刺激经济，郭树清也说要加大银行对民企的贷款力度，央行以至定了定量目标，要求银行把1/3或2/3（根据是国有仍是民营银行而定）的新增贷款给民企。能够那么说，为了刺激经济，国度正在摘取越来越猛的办法。我对A股的自信心始末勇敢不移！
我认为，即便钟镁关系仍有曲折（一定），但是国内会推出一波又一波的猛烈办法，加上高达五万亿的量押盘决不克不及爆仓，因而我坚信股市应该是跌无可跌了，并且总体估值也比力低。好比上证，目前的均匀市盈率是13.09。
深成指稍高，均匀市盈率21。
从估值来看，根本上都处于汗青底部区域。
但是，和港股比拟仍是有些高估。
恒生指数的均匀市盈率，只要10.9摆布。
从市盈率走势来看，恒生指数也处于汗青上的底部区域。
港股比A股廉价？没错。不信的话，我们能够看看那些在A股和港股（H股）都上市的股票情状，下表是截行到2018年11月9日的部门数据。
能够看出，同股同权的港股根本上都比A股廉价，打个六、七折很一般，以至有些港股的股价只要A股的不到30%！请重视，上述比价中，尚未考虑 人民币和港币的汇率。
那么，为什么同股同权的港股（只要中国联通除外，原因后面说）会比Ａ股廉价，以至廉价那么多呢？
有以下几点原因。
1、两地轨制差别。
2005年A股股改时，B股和H股股东没有送股；A股还有良多限售的畅通股，没解禁的股东一大堆，而H股是全畅通的。
2、两天时率纷歧样，也就是投资者的时机成本差别。
香港几乎是零利率，而大陆的资金成本有些高，固然如今北上南下都通了，但每日拆借的年化利率也有1～2%。
3、投资者差别。
港股的投资者大部门都是国际机构，散户只占较小的一部门。而A股的散户仍是十分多。大陆的机构投资者与散户投资者的比例与国外成熟市场正好相反，大陆是3:7，散户占大头；国外7:3，机构占大头。
4、股息分红税率差别，招致同股差别价值。
好比香港的股息分红税率在20%摆布，而内地的分红税率则为持有1个月以内20%、1个月到1年为10%、1年以上为5%。因而假设持久持有内地股票，能够少缴纳分红税，那让同样的A股，假设从分红角度开率，总体上应该比港股贵10%摆布，或者港股应该比A股廉价10%摆布。
5、打新效应招致内地股票价值更高。
在目前的新股申购政策下，只要持有A股的一些股票才气申购新股，而新股上市则几乎不成能破发。因而机构和散户为了打新，就会持有相当数量的A股。根本上，假设持有必然的A股并留一些资金打新，每年至少几个点的无风险收益是必定有的，命运好的话可能会超越20%。而在香港，那种效应则完全不存在。那也让A股比港股贵一些。
6、内地资金相对更丰裕。
也就是说，因为国度掌握资金的活动，内地市场的资金抽逃问题比力小，而港股市场更看全球活动性松紧的神色，愈加重视美国的一举一动。
除了那些 ，还有一些此外原因，好比两地律法差别以及汗青遗留问题等等，那就不多说了。
那里趁便阐明一下“同股同权”，也就是统一公司的AH股，应该享受同样权力。在A、H上市的股票根本上都是同股同权的，但中国联通除外，因为港股中国联通是大陆联通出资一部门，颠末屡次借壳重组后在香港上市的，因而两个股票功绩差别，分红也纷歧样。
其他的A、H股，都是同股同权。
港币和人民币差别，它和美圆是联络汇率，过往七年的走势如下。
请重视，上图是港币兑美圆过往七年的走势，貌似幅度不小，但请认真看右边的坐标，港币兑美圆根本上在7.74～7.85之间变更，幅度很小，在2%以内。不像人民币兑美圆，能够从8:1升值到6.4:1，然后又贬值到将近7:1。以后怎么样还不晓得呢，呵呵。
综合来看，考虑到各类情状，一个公司的A股比H股贵15%以内，应该是合理的。但假设超越15%，阐明A股太贵，或者说H股比力廉价。所以如今固然A股处于底部区域，但是H股同样处于底部区域，并且比A股更廉价。
那么，一个合理的设法就是：假设要买股票，是不是能够到港股往买？
好比，中国中车，A股8.57元，港股7.08港币，考虑到汇率，大约相当于6.265元，比A股廉价26.9%。
又好比，中国石油，A股8.23元，港股6.09港币，考虑到汇率，大约相当于5.39元，比A股廉价34.5%。
所以，或许买港股是一个不错的抉择？
但是我们晓得，港股有良多老千股，中介也未必令人安心。那不妨，能够躲开不熟悉的股票。
港股和Ａ股还有以下差别。
1、T+0机造，不设涨跌停板。当然，那既能够放大收益，也可能放大吃亏，所以关键看本身怎么做。
2、港股普及重视派息和分红。
抉择港股最重要的原因不是上面两条，而是它的低估值。当然另一方面，假设“风”来了，A股可能会愈加疯狂。所以还要看小我怎么抉择。但是，不把鸡蛋放在统一个篮中，也是投资时必需要考虑的一个重要因素。
从那个角度动身，抉择价值高地的港股市场，进而停止全球资产设置装备摆设，是一个分离风险的重要抉择。
（本文内容仅供参考，不构成投资定见，市场有风险，投资须隆重）
↙点击下方“阅读原文”即可下载