捷成股份是一家怎样的公司？为什么能先后押中《战狼 2》和《红海行动》等爆款？

上周，捷成股份发布通知布告，称公司旗下全资子公司捷成世纪文化财产集团有限公司参与投资、结合出品的《红海动作》票房达21亿，捷成投资比例为5%，公司来源于该影片的营业收入已经打破4000万元。

截行目前，《红海动作》已斩获29.8亿票房，且单日票房仍在1亿元摆布，仍然有不错的上升空间。而跟着片子的热映，公司股价也从片子上映前的8.73元/股（2月14日），升至上周五（3月2日）收盘时的10.55元/股，两周内股价上涨幅度超越20%。

壹娱察看发现，那已经不是捷成股份第一次押中爆款了。早在去年，同样由捷成世纪参与出品的《战狼2》和《羞羞的铁拳》就分获56.82亿与22.13亿票房，位列全韶华语片子票房榜的前二。此中，捷成是做为第三出品方参与到《战狼2》傍边的。

《战狼2》

受此影响，公司2017年的业绩也有了一个大幅提拔，28日捷成股份颁发业预告称，估计2017年归属于上市公司股东的净利润为12.5元，较去年同期上涨30.02%，该成就以至超越了华谊（估计8.08亿-9.7亿）与光线（估计7.9-8.5亿）等老牌影企——那已经是公司自2011年在A股上市以来，持续第七年利润增幅在30%以上。

国内影视公司2017年业绩预告

而捷成股份从转型进入影视行业到拿到那一成就，仅仅只过了四年时间，它是怎么做到的？

翻看捷成股份过去几年的业绩能够发现，除上述影片外，公司还参与投资了包罗《空天猎》、《机器之血》、《春风十里不如你》、《莽荒纪》、《莫斯科动作》在内的诸多热门片子、电视剧，2016年在影视营业上的营收已经打破20亿，在那一营业上的体量已经堪比华谊、光线了。

《春风十里，不如你》剧照

而从涉足影视财产到此类营业营收破20亿，捷成股份只用了三年摆布的时间。捷成股份财报显示，2014年之前，公司次要公司次要运营“音视频整体处理计划”等手艺性较强的营业，并未涉及任何影视内容类营业。公司的次要营业对象为广电系统、队伍、机关等，来自于那些客户的营收终年占公司总营收的80%以上。

虽然2014年捷成股份靠着音视频类营业收成了超越12亿的营收，但因为此类营业市场范畴有限，再加上传统媒体影响力逐步下降所带来的冲击，公司此时的业绩增速起头呈现明显下滑。2013、2014两年，公司年营收的同比增幅为28.6%和32.04%，净利润增幅39.6%与30.9%都到达了2008年以来的更低值，而在公司业绩更好的2010年，营收和净利润的增幅可达69.1%与60.9%。

为了脱节对广电行业客户的依赖，找寻新的业绩增长点，公司于2013岁尾、2014岁首年月投资149万，与广西电视台配合设立了广西影捷文化开展有限责任公司，持股比例49%，起头规划影视内容版权办事。公司在2014年的年报指出，之所以考虑向那一标的目的拓展营业，次要是考虑到新媒体视频开展敏捷，影视版权整合运营存在较大的市场需求，而公司在那方面拥有较好的渠道和客户资本。

2014岁首年月，捷成股份以自有资金7000万元增资影视版权交易公司的华视网聚，获得了其20%的股权，继续在版权营业范畴发力；2015年，公司又公布了以合计32亿元（此中包罗以非公开发行4520.83万股股份的体例付出19.2亿元的对价，以现金体例付出其余对价12.8亿元）的代价收买了华视网聚剩余80%股权的方案，并于2016年正式完成收买。华视网聚是目前国内更大的影视版权公司之一，手中握有超越5万小时的视频内容。

在完成了版权营业根本规划的根底上，捷成股份于2015年摆布起头向影视内容造做范畴发力。公司先是于2014年以9.1亿的和11.7亿的价格，收买了中视出色与瑞不祥影视两家影视公司100%的股份，此中前者是一家有着近20年汗青的老牌影视公司，参与过《天仙配》、《愚公移山》、《孔雀东南飞》、《梁山伯与祝英台》等数十部影视剧的出品；后者固然成立时间较短，但其投资、造做的做品中也不乏《十月围城》、《六扇门》等出名影片。

《十月围城》

随后在2015-2016年间，捷成股份又别离以1950万、3.25亿、5.25亿、7.35亿的价格收买了星纪元影视5%、25%、25%和35%的股份，合计持有星纪元90%的股权。那是一家擅长投资拍摄军旅战争题材，2014年成立后的两年间就投拍了大量军旅题材做品，并参与了片子《战狼》的造做与发行公司。而恰是有了那层关系，捷成才有了投资《战狼2》的时机。

2016年，捷成股份破费3.71亿元收买了打造过《挑战者联盟》等节目标中喜合力的30%股权，起头了在综艺范畴的规划。统一年里，为进一步安定公司在内容范畴的营业，捷成股份于2016年成立全资子公司捷成世纪文化财产集团，将旗下相关影视类公司转至该平台，持续加大内容板块的投入与营业整合。

打造了《挑战者联盟》的中喜合力

至此，捷成股份三年间已在影视娱乐类公司上投资超越了70亿，而靠着那一系列买入，2016年影视内容类营业占公司全年总营收的占比已到达63%，成为公司最重要的营业板块，与此同时来自广电系客户的营收的占比从2014年前的70%以上下降到了25%。而公司的业绩也再度迎来一个高增长，2015、2016年年营收同比增幅别离到达了79%和48%。

从2011年上市至今，捷成股份年利润增幅均在30%以上。在2016年，影视行业其实不景气、大量上市影企业绩大幅缩水的情况下，捷成股份的净利润增幅仍然到达了80%，为上市以来的第二好成就，仅次于2015年的102%。

公司2016年年报显示，陈述期内，为上市公司奉献净利润最多的三项营业为版权营业、影视内容造功课务与音视频手艺类营业，别离盈利5.4亿、4.9亿与3.5亿。此中音视频营业做为曾经的主营营业，固然营收额较2015年同比下滑了34%，单年仍旧奉献了11.17亿的营收，占比达34%。

而自2016年正式完成对华视网聚的收买后，影视版权营业现实上已经是捷成股份最重要的利润增长点了。除去带来占比最多的5.4亿的净利润之外，2016年那项营业还为捷成股份带来11.06亿的收入，占到公司全年总营收的33.7%，排名第二。

材料显示，华视网聚做为捷成股份旗下次要负责版权营业的公司，在上游和中影、万达、华谊、光线、华策等有持久的不变合做，公司官网披露的数据称其目前在片子版权营业上，已笼盖国内50%以上的年度院线片子版权和28%以上的年度卫视黄金档电视剧，并实现国内门户网站、支流视频网站的100%笼盖。

《深夜食堂》片子版是华视网聚初次试水中国数字发行范畴

横向比照华视网聚与盛世烈日、五岸传布等国内次要版权公司2015-2016两年间的业绩能够看到，从2015年起，华视网聚在业绩增长上的领先优势就已经起头凸显，2016年的净利润更是到达合作敌手的5-10倍。主营营业的高速增长，包管了上市公司业绩的不变性。

在影视内容造功课务上，据公司董秘游尤透露，捷成股份目前多以参投为主，即便在《战狼2》中，做为第三出品方的捷成股份投资份额也不是出格大。在他看来，“片子是一个投资风险很大的品类，需要对市场、对内容有十分深入的理解，我们目前次要以参投为主，多种投资体例相连系，更大程度的控造风险。”

电视剧出品方面，捷成股份旗下的几家公司都更偏向并擅长于投资汗青、农村、军事题材的电视剧，固然都非时下大热的题材，但却拥不变的市场空间，较为受各大卫视喜爱。2016年，捷成股份共有40部影视剧登岸全国各大电视台及空中平台，14部在中央电视台、省级一线卫视频道黄金档播出。此中带来营收前四的电视剧为上述题材的做品（《三八线》、《恋恋阙歌》、《兄弟们开火》、《特种兵之霹雳火》），合计奉献营收达2.75亿，占总营收的比重约在8.4%。

豆瓣评分7.9的《三八线》

得益于片子上的参投打法与电视剧的不变收入，2016年，影视内容造做板块合计为捷成股份带来营收9.58亿元，同比增幅到达98%，而华谊兄弟和光线同期同类营业的营收固然到达了25.61亿与13.68亿，但前者同比下滑了-9.56%，后者增幅几乎为0。

去年至今，诸如《战狼2》等主旋律片子的发作也给捷成股份带来了实金白银的收益。而关于爱好投资主旋律影视剧的捷成来说，将来主旋律影视剧或许会有更好的市场空间。近年来国度关于主旋律做品创做的撑持力度不竭进步，且目前正在打造专门播放主旋律片子的“人民院线”（点击查看：5000个影厅将组建放映主旋律的“人民院线”，但均匀4分、300万票房的影片能撑起那个“院线”吗？），那些都可能让捷成股份持续受益。

但是跟着将来行业合作的进一步加剧，公司在运营中也将面对必然的风险：公司2017年半年年报显示，做为主营营业的影视版权上半年为公司带来9.22亿营收和3.35亿净利润，占比别离为50.67%与43%——版权营业毛利润下降了22.7%，从而使得该营业营收占比提拔的同时，利润占比却呈现了下滑。

对此，捷成股份在2016年财报中就曾指出，因为用户需求的不竭变革，视频网站可能会增加便宜内容或引进独家版权影视内容,将可能对华视网聚业绩产生倒霉影响；同时版权运营行业资金密集，若是其他内容造做公司、影视发行公司等介入版权运营行业，则可能会提拔版权收买成本，从而给业绩增长带来倒霉影响。

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