编纂 | 于斌
出品 | 于见（ID：mpyujian）
近期，蘑菇街发布了截至2019年9月30日未经审计的2020财年二季度财报。
根据财报数据展现，固然蘑菇街目前的曲播营业开展势头优良，但仍然不克不及遮挡其整体运营的“颓势”，其2020财年第二季度净吃亏额仍然高达3.26亿元人民币，同比增幅到达了惊人的80.75%。
那一份吃亏“答卷”创造了蘑菇街上市以来更大净吃亏额笔录，也是蘑菇街从2018财年第一季度以来更大的一次季度净吃亏。
往年岁尾奔赴美国纽交所上市之后，吃亏逐渐扩展、股价持续下跌似乎已经成为蘑菇街的主旋律。一寡垂曲电商、综合电商以至社交电商的强势开展之下，优先享有腾讯流量盈利的它却并未能挠住时机实现“起飞”。
做为电商曲播的“开辟者”之一，蘑菇街固然也在曲播营业长进行了提早规划，但目睹淘宝曲播们将曲播电商开展成为新的行业“风口”，那一切的荣光似乎与蘑菇街的联系关系却没有那么大。
前景不明、本钱耐烦持久被消磨之下，在行业中的地位愈发为难的蘑菇街正在面对还能否扶得起来的量疑。
营收下滑、吃亏浩荡，蘑菇街面对多重挑战
根据蘑菇街发布的2020财年二季度财报展现，蘑菇街在该季度的GMV为41.67亿元人民币，较往年同期略有增长，涨幅为8.1%。
拆分来看，蘑菇街GMV的同比小幅上涨要回结于近年来持续火爆的曲播电贸易务。在整体GMV中，曲播营业GMV所占比重到达39.1%，为16.29亿元人民币，较往年同期大幅增长了115.2%。
但GMV数据还算说得过往之外，蘑菇街的其他核心功绩目标只能用暗澹来描述了。2020财年二季度，蘑菇街总营收为1.98亿元人民币，同比跌幅超越15%，是2019财年一季度以来的更低值。别的蘑菇街在该季度的整体运营吃亏到达2.24亿元人民币，是2018财年三季度之后的更高点；净吃亏到达3.26亿元人民币，同比大幅增加了80.75%。
整体来看，蘑菇街在2020财年二季度未能改动其近年来的开展颓势，增长近乎“停滞”、营收与净利等核心功绩数据暗澹，种种挑战正在蚕食蘑菇街过往曾经获得过的灿烂战绩。
从蘑菇街上市招股书中我们能够看到，从2016年4月到2017年3月，蘑菇街实现的总营收为11.1亿元人民币；2017年4月到2018年3月总营收为为9.73亿元人民币；2018年4月到2018年9月底那半年总营收为4.895亿元人民币。
基于此，我们能够看出蘑菇街的营收增长情状已经持久“停滞”，对应的，就是从往年12月上市以来持续低迷的股价表示。
蘑菇街方面并非没有积极测验考试“自救”。相反，早在2016年，它就已经起头在行业中比力早地向曲播营业停止转型，谋求走出一条特色的垂曲电商之路。可三年的时间过往了，蘑菇街交出的“答卷”其实不能令市场称心。
跟着2019年成为曲播电商“元年”，曲播已经成为各大电商平台想要侵占的新进口。淘宝曲播的灿烂战绩让曲播“带货”成为电商行业近期最火爆的话题。可惜的是，早早规划曲播营业的蘑菇街固然也迎来了曲播营业的大幅增长，但从整体规模体量和影响力上来说，蘑菇街的曲播营业间隔头部平台还有比力大的差距。
将来，蘑菇街对准的那条曲播电商之路势必还要面对愈加猛烈的合作，它有那个底气可以再一次脱颖而出吗？
回到往年12月蘑菇街刚上市的时候，那时其股价峰值曾一度到达25.69美圆每股，但截行到12月9日收盘，蘑菇街股价仅剩1.96美圆每股，市值仅剩2.10亿美圆，蒸发超越九成。
股价表示是投资者关于蘑菇街开展前景预期的最间接反应，按理来说，跟着近年曲播电商的鼓起，早早押宝曲播营业的蘑菇街应该是能够陆续将本身的“故事”讲下往的，可为何它仍是遭受了投资者的“放弃”？
在本年如火如荼的双十一中，曲播电商引爆了全网零售额的持续大幅增长，，电商行业照旧如火如荼地大幅奔驰着。
以代表玩家阿里为例，官方数据展现，本年双十一期间，超越一半的淘宝商家都在双十一当天开启了曲播间，双十一收场仅1小时多一点，曲播引导的成交额就已经超越了往年全天；不到9个小时的时间里，淘宝曲播的引导成交规模就打破百亿元人民币，此中家拆、消费电子等行业的成交同比增幅更是超越400%。
从2016年就测验考试着起头搞电商曲播的蘑菇街当然也从那股电商曲播“海潮”平分了一杯羹，曲播营业GMV涨幅到达115.2%就是更好的证明。只是，那个功效比拟于蘑菇街电商曲播开辟者的身份以及它所获得的其他功绩表示来说，其实是有点“无济于事”。
持续12个月GMV增速下滑、总营收下降至1.98亿元规模、创纪录的吃亏......要晓得，蘑菇街曾经可是顶着“中概股时髦科技第一股”的光环登岸本钱市场的，而如今，它已经成为股价离“1元股”只剩一步之远的失意者。
2020财年第二季度财报公布之后，本来就已经没有几下跌空间的蘑菇街股票陆续下降，跌破了2美圆每股的“大关”，那对蘑菇街来说固然说不上是“绝境”，但离绝境可能也不远了。
腾讯没能救得了蘑菇街
在蘑菇街“灿烂”的年代，还没有如今的“第三巨头”拼多多什么事。
2014年之后，电商平台之间的争夺起头面对“瓶颈”，互联网的流量盈利逐步衰竭。彼时，阿里、京东已经占据了电商市场近八成的流量，多年的“猫狗大战”之下，新兴电商平台不竭谋求向社交电商、曲播电商等垂曲范畴进军。
那时的蘑菇街先是离开了阿里的怀抱，它在2014年到2015年期间先后完成了C轮、D轮融资之后，傍上了腾讯的“大腿”，在社交电商火起来的几年之前就起头动手停止社交生态的规划。
微信付出二级进口、QQ钱包进口、小法式进口的“加持”之下，加上对曲播的涉足，蘑菇街的开展情况一度有了起色。
2016年，蘑菇街与竞品“标致说”胜利合并之后，其估值到达30亿美圆的规模，但让人没有想到的是，蘑菇街与标致说的合并竟是它行业地位大幅下滑的起点。
在两边合并前的2015年，蘑菇街+标致说平台的交易额合计近两百亿元人民币，但合并后的2016年，两边合计交易额仅剩90亿元摆布。
那也就意味着蘑菇街在手握“天时人地相宜”的前提下也没能实现实正意义上的崛地而起，反而日就衰败。在阿里与京东的“碾压”下，蘑菇街与唯品会、聚美优品等垂曲电商一样面对了市场空间不竭被蚕食的窘境。
2018年，小法式和曲播起头火爆，那给蘑菇街带来了一波新的增长时机，但比拟于新晋巨头和老牌巨头来说，蘑菇街所获得的功效难以令人称心，再加上流量争夺战的持续投进，尚未走进本钱市场的蘑菇街还要面对着严峻的资金问题。
于是在2018年12月，蘑菇街毕竟登岸美国纽交所。可惜它未能逃脱“上市即巅峰”的魔咒，一年之后，蘑菇街的市值竟然已经无限接近昔时阿里2亿美圆的收买价。
从“背书”上来看，腾讯是蘑菇街背后的更大股东，腾讯系对蘑菇街的资本、流量撑持也不成谓不大，可蘑菇街就是无法在平台运营上获得令市场称心的功效。种种原因之下，是蘑菇街的功绩堪忧，更是它被挖苦为“腾讯系电商更大笑柄”的无法。
从乐看的维度来说，腾讯系关于蘑菇街的撑持仍然尽心尽力。虽然历经持久的开展窘境，但蘑菇街本身显然还没有舍弃本身。电商曲播鼓起之后，我们能够看出来蘑菇街已经把电商曲播当成了本身下一阶段的“拯救稻草”，那么蘑菇街有没有可能借助电商曲播的风口实现再次兴起呢？
公开材料展现，蘑菇街平台在2016年3月就正式上线了曲播功用，比照于淘宝曲播是从2016年3月试运营、4月正式发布来说，蘑菇街在曲播电商维度可能仍是淘宝的“前辈”。尔后，蘑菇街也从未舍弃本身关于曲播营业的偏重。
从营收构造上来说，蘑菇街的次要营收来自于从商户手中收取的佣金，以及基于内容的在线营销办事那两个方面。此中佣金收进包罗了向通俗商户收取的5%佣金、以及向曲播办事商户收取的10%佣金。
电商曲播营业的偏重开展之下，从2017财年之后，蘑菇街佣金收进在总收进中的比重起头不竭进步，到2019财年，佣金收进已经超越营销办事，成为蘑菇街的主力营收来源。于是到2020财年（2019年4月1日到2020年3月31日），蘑菇街正式公布将电商曲播做为平台战术核心，还提出了三大战略以促进其电商曲播营业的开展。
种种动做促成了2020财年第二季度蘑菇街曲播营业的亮眼表示。
两千个新增曲播博主、均匀天天的曲播时长到达3400个小时，曲播GMV持续增长、曲播收进大幅进步......蘑菇街押注多年的电商曲播营业毕竟获得了相对不错的功效。
那么曲播营业能否成为将来蘑菇街新的增长引擎，进而改进其目前所处的运营窘境呢？从现实的角度看，我们觉得很难。
做为新兴营业，即使涨幅喜人，但烧钱是必定无法制止的。但关于如今的蘑菇街来说，一切的窘境都能够简单地回咎于一个原因：“没钱”。
暗澹的股市表示已经必定了蘑菇街无法在股票市场上融到几钱，用“进不够出”来描述蘑菇街目前的资金储蓄可能是最安妥不外的了。本年5月底，蘑菇街公布了一项方案在将来12个月内回购不超越1500万美圆的股票回购方案，那陆续加剧了蘑菇街资金链的严重。
截至本年9月30日，根据财报数据展现，蘑菇街持有的现金、现金等价物、限造性现金、短期投资总额为12.881亿元人民币，相较于前一个季度的14.624亿元人民币下滑明显，再加上蘑菇街持续不竭的吃亏情况，那愈发让蘑菇街在资金层面“捉襟见肘”。
从某种水平上来说，蘑菇街想要扩大本身的曲播营业的话，那么那势势必持续查验蘑菇街的持久“烧钱”才能。虽然目前的增速明显，但从体量上来说，如今曲播营业还不克不及为蘑菇街带来足够规模的收进，那就愈加查验曲播营业的将来“前途”。
关于近年来的蘑菇街来说，“开源节流”是主旋律，无论是缩减营销费用、研发费用及治理费用，仍是裁人动做，那些都表白了它如今还需要“节衣缩食”地挺过目前所面对的难关才行。
那么问题来了，跟着互联网“盈利”消失的行业大情况持续，再加上强势合作敌手们关于流量与用户的争夺，蘑菇街将来靠什么来将本身的曲播营业推向更有想象力的将来？要晓得，如今的流量可是越来越贵、越来越稀缺，自己在资金层面已经捉襟见肘的蘑菇街该若何鼎力推进曲播营业的进一步开展呢？
回看蘑菇街过往八年的开展过程，很遗憾，“出道便是巅峰”的它不断在走“下坡路”，电商市场纷繁扰扰地变更了好几次风口与标的目的之后，蘑菇街还在本身的“一亩三分地”里兜兜转转。它欠缺超前的贸易目光吗？非也，过往对时髦电商、曲播电商的精准把控证明了蘑菇街关于行业趋向的把控仍是有其独到之处。
但为什么最初老是做欠好？说到底，就是落地到施行层面，蘑菇街欠缺详细的施行与落地才能，贫乏在行业内安身的核心合作力。如今的蘑菇街可能什么都能做，但它就是无法在消费者心中留下强烈的品牌印象，人们在抉择电商平台时也几乎忘却了蘑菇街的存在。
阿里、腾讯都没能扶得起来的蘑菇街，将来仍是得靠本身“站起来”。