新机构时代已经降临叶永升【11/30 09:29】(转载)
本年3月至9月的行情至今想来仍然象迷一样难以阐明，即，在新基金解甲回于收集股之套的时候、券商苦于建不到仓同进又怕高位套牢的进退维谷的时候，到底是谁给指数食了“VIGRA”使得其对峙坚硬长达6个月之久?好在时间可以消食一切，包罗指数的“服药”之迷。9月份大盘的下跌总算让市场遗忘了或者解了长达数月光赚指数不赚钱的为难窝火之气。可是没解气多久，颠末国庆长假之后，指数似乎又起头了此前的“VIGRA”之旅，在整个市场一片怀疑的目光中又从更低的1874点一路挺进到当前的2100余点，并且还未见行歇的迹象。于是，股市再一次催促我们对此给出阐明。
凡是我们对股市的阐明都是依靠政策面以及供求方面(新股发行、转配股上市等扩容因素以及资金面的撑持因素)等传统的研判手段。而事实上，特殊是本年3-9月以及10月之后的市场走势的事实，早已目击了许多专家无法研判大盘的为难。他们的为难在于，在前停的期间内虽然赐与方面：新股发行持续大干快上、转配股上市热火朝天；同时需求方面：新基金扩容雷大雨小以至根本停滞、沪深两市天天的成交量始末萎靡不振、市场上看看的眼睛远多于买卖的手指，但是，指数却硬是天天不温不火地以“牛”的姿势行进，从1600点一路斯斯然地走到了2114点，而且10月份之后又反复了一次。很显然的，面临新的行情特征，我们需要以新的构想往应对。以前的阐发构想次要是求得市场的股票赐与和资金撑持之间一种相对简单息争的构想，却很少考虑到人——股市中具有灵性的市场主体——的构成构造和行为特征的改变。那么如今那一灵性主体的更大改变是什么呢?我们给出的谜底是，市场已经进进笔者所称的“新机构时代”，当然那也是我们结本年奇异行情走势给出的新阐明。至于什么是新机构时代，我们后文将有详尽阐发。下面我们先来简单回忆一下，我们曾经履历过的那些“时代”，它们别离是“散户时代”、“券商时代”、“证券投资基金时代”。
一、散户时代——我是散户我怕谁
那次要是指1996年以前的市场的懵懂期间，其时市场的规模小，市场机构的实力更小，而按如今的原则来划分，其时的机构不管从资金实力、操做理念等各方面都比力类似今日的散户，因而我们以“散户时代”名之。其时市场更大的风险就是整个市场不知股市实正为何物的风险。因而市场的博奕次要限造在颤颤兢兢的治理层和欠理性的投资者之间。那能够从其时最出名的两年事中窥出眉目：其时市场最出名的小我是阿谁喊“杨百万”的上海人，另一闻名的机构他博得的负面名望却是来自国债市场而不是股市。散户时代必定了只是一个原初的草莽时代，当券商的轮廓清晰时，新的券商就起头了。
二、券商时代——高举价值发现的大?
那个时代是从1996年2月份起头的，它之所以以“券商时代”定名次要有两个方面的原因：起首是其时券商的资金实力尚无其它机构能敌，因而配角就非他莫属了；另一方面，1996、1997年的大牛市其实是券商打着价值发现的灯号开荒出来的，那能够从其时的券商研究员或时髦人士言必称调研的风气中看的出来。假设其时没有中经开和长虹，也许1997、1997年的大牛市将会失色许多。应该说，恰是从那一次大牛市起头，中国的券商才实正挺曲了本身的脊梁，成了股市一根不倒的砥柱。但是，当狂野的证券投资基金在1999年5月份粉墨退场时，券商的光线就渐渐地暗淡了。
三、证券投资基金时代——炒做高科技板块舍我其谁
假设说1999年的“5.19”行情是新基金一手创作发明的，想必没有几人会反对。起首，基金景宏1999年5月18日一上市就跌破发行价是“5.19”行情的导火索；其次，那一波行情中炒得最疯的，如东方电子、清华同方、风华高科等高科技股都是新基金一手筹谋的。尔后，在2000年岁首年月新基金接到华尔街传来的灵感又策动了一波汹涌的电子商务行情，而且间接捧红了海虹控股、综艺股份、上海梅林等一多量互联网的掘金者。其实，新基金之所以有那种狂野的力量次要有两上原因：一是治理管为了应付加进“世贸”的挑战，一手将新基金以拔苗的体例拉扯大的，因而新基金是以钦定的身份举着“替天行道”的旗号出场的，牛气是一定的；另一方面新基金以专家的面目纯熟地饰演羊群效应中头羊的的角色，以四量拔千斤的体例互换群寡力量，从而到达了造势和造市的目标。但是，当汗青的车轮驶过2000年3月的时候，证券投资基金时代末因财杂志披露的原因悄悄谢幕了。于是崭新的“新机构时代”就如许掀起了盖头。
四、新机构时代——筹码是资本的时代
我们所指的新机构时代其实是指民间的机构唱配角的时代。那个时代是在如许的布景下产生的：因为新基金暂时式微，券商的扩容赶不上市场的增长，如许一来，以券商和新基金为代表的传统权力就暂时处于对抗性的撤离阶段；而不时，因为政策限造国有企业和银行资金进市，还有通货收缩的暗影使得投资变的困难、股市之外投资渠道的欠缺等原因，国有企业和银行资金纷繁以准民间的面目间接进市，而实力已今非昔比的民间机构当然更不遑多让了。很显然，传统力量和新派力量如斯此波彼长之后，新机构时代的降临就已经是个简单的“何时降临”的问题了。
那么新机构时代有什么显著的特征呢?起首，因为证券投资基金把高科技和收集板块的水搞浑了，于是那块股市最肥的肉就只能被高高地悬置了，别的因为券商又把有转配股的品种倒腾尽了(次要是因为某些汗青方面的原因券商手中都握着良多转配股，炒做起来很便利)，因而新机构时代面对着更大的问题就是过多的机构逃逐过少的做庄的品种。其次，因为理念传布之后的间接后果就是先夺到筹码再说。那一点本年3月份以来的次新股普及高订价和上市之初高换手率的情况可为之证。只要有新股上市，无米下锅的农户往往都是不问量地若何，一蜂窝的先夺了再说，然而才是往揣摩若何把公司的功绩、题材包拆好以把股价炒高。因为各人都在夺筹码和囤积筹码，因而谁都不情愿抛，那一点显然能够用来阐明为什么本年3月 到9月大盘始末回绝放量而指数却能使劲上扬的原因。第三，从市场上已创出万儿的新机构 时代的代表，如新疆德隆、淮海投资、哈里、肖建华、中科技等民间或准民间的机构的运做 手法来看，那类庄股的次要摘用的都是凶悍的、不畏空间(勇于把股价炒到任何价位)、不畏 时间(象新疆德隆往往一运做都是长达数年)的运做手法，而那种手法在整个“新机构”范畴 鼎力大举扩散之后，产生的间接后果就是越来越多的市场筹码被强行锁定，那一点能够从此前国 泰君安做的一份关于机构投资者规模扩展和上市公司股东数目日益削减的陈述中看的清晰。 很显然市场筹码被锁定之后，指数就只好不带量往上涨了。同时那也以用来阐明为什么在今 年3-9月份的行情各人普及没有赚到钱，因为涨的好的筹码大部门都在机构手里握着呢。第 四、新机构时代是一个普遍博弈的时代。因为新机构时代的机构数目浩瀚，而且常识布景和 投资理念理念不同极大，因而他们底子就无法像券商和投资基金那种随便就能到达一种内在 的默契，独一的办法就是通过博弈，通过普遍地足够地持续地博奕，从而达成一种次于更优 的市场息争计划。其实，市场自己就是一个博奕的场合，只不外新机构时代与以前的各个时 代比拟博奕更普遍罢了。第五、新机构时代是个过度性的时代。那一点只要看一下当前兴旺 国度股市仍然以投资基金和券商为主就可大白，所以我们说当前的新机构时代只是一个过度 性的时代，最末仍是要让位于证券投资基金和券商的。
因为新机构时代的股市是一个颠末足够博弃的市场，因而一旦得一种博奕成果，那么那一成果就会有很强的动态持续性，一般城市存续一段不短的时间。好比本年3月份之后的行情，其实就是市场上浩瀚新机构颠末普遍地博弈之后最末给出的结论。同时，以新疆德隆为代表的新机构时代中的机构都普及推崇一种长庄运做的构想。很显然，以上两点的阐发以及前面文章的阐发已经给了我们足够的启发：那就是，在新机构时代中我们应该始末对峙一种中长线持股操做的心态，切忌过于频繁的短线买卖。觅觅股并捂之——就那么简单。