（一）
《自在之路》频频强调资金治理，并称那是系统开发中除心理之外最重要的一部门。相反，进市手艺的重要性做者看来只占10％。对此我大感不测，比如传闻大老爷们也能生娃子。
第12章专门讲述“头寸调整”，说它是资金治理专题中最重要的方面。“头寸调整”有多重要？此中给了一个例子：
有5个头寸调整模子，一种是专为比照测试而设想的基准模子（每次信号只交易100股），其余4种是现实人们摘用的模子。测试中，它们都在统一个5年半的时段利用不异的100万资金、交易同样的对象、在同样的信号下买卖。在一系列操做中，差别的只是头寸调整体例。
测试成果：基准模子的年复利回报率0.58％，其他4种模子别离为5.75％、3.86％、20.92%、22.93％（后两数字分属风险百分比模子、颠簸性百分比模子）。
惊人的比照。至少我看后张大了嘴吧半天合不拢。
风险百分比模子就是每次吃亏只准是本金的某个百分比，好比1％、2％。前不久我读顾比《趋向交易》才头一回晓得“2％规则”那回事，上次我整笨人计划在头寸掌握方面就参考了它。如果早知有那么个东东好到如斯不像话，我也不至于亏掉40％。我冤！
至于颠簸性百分比模子，是指把交易对象的颠簸性限造在资金的一个固定百分比。为什么它会优于风险百分比模子？可能是它更具灵活性、庇护更密切。不外看来风险百分比模子更简易，效果也逊色不多。
无论若何，由那个惊人的测试成果，我才意识到一般人（起首包罗本人）对资金治理，一贯漠视到离谱，因而而蒙冤也不自知。
现实上，大都人最垂青进市。如我，起初是从命专家的进市定见，然后是期看可以本身抉择对象和时机，但我眼里仍是没有资金治理。
那就是许多交易者会有的弊端：他们不断在吃亏，却从没考虑一种有效体例来掌握缺失，认为只要求得一个神异的进市点位，就能翻身得解放。成果若何？在积存足够体味并找到进市法门之前，他们或者已被扫地出门，或者血肉摸糊、人命危浅，至少也会把本身的胜利日大大延后。
就在近日读《自在之路》时候，我才突然意识到，或许交易中实的存在一些神异工具，但它不是进市手艺。
进市手艺天然可随进修、体味的积存而不竭改进，但显然在三脚猫手艺飞跃之前——那很可能是漫长的一段——三脚猫的进市可靠性将庇护在较低程度，没有可能凭藉胜利率来庇护本身、获取盈利。
比拟之下，资金治理、仓位掌握是随便得多的工具。不管三脚猫目前的进市手艺多么蹩脚，一样能够把资金治理学好、用好，只要自我掌握的才能够强。而资金治理的理念和身手一经掌握，任何时候都能有效——庇护资金或扩展盈利——哪怕盈利机率不高。神异大约就在那里。
据说伟大的交易者都有其胜利的资金治理。那么关于通俗交易者，有效的资金治理就更不克不及少。能够说，“手艺”越是差劲，资金治理在保存与盈利中越是有着决定性意义。
坏的进市手艺引发吃亏，但事实吃亏几，不是完全没得抉择。在交易现实中，失控的吃亏形成的代价，远甚于坏的进市手艺。据说，许多光景一时的高手最初死在资金治理的错误之下。对新手而言，求助紧急更会成倍放大。
简单做个计算就能晓得，每增加一点“额外”的吃亏，城市进一步威胁交易者的保存，至少也会延迟胜利。当你吃亏本金的X％时，为了保本你需要盈利Y％，而Y老是大于X，而且，跟着X增大，Y与X的差值也增大：
X 10 20 30 40 50 60 70 80 90
Y 11.1 25 43 67 100 150 234 400 900
那么，你情愿在你的X打破哪个值的时候发布本身的讣告？现实上，任何人都不会愿意发布本身的讣告。
所以结论是：即便你暂时不克不及够盈利，至少也应该掌握吃亏，尽量让本身在市场活得久远，更好在消亡以前学到更有效的出场手艺。
更久远的看，不管将来你的进市手艺精进到了何种地步，资金治理仍然是永久的、更高的法例。
（二）
我想晓得此外巨匠有何观点，就找出不断也没读过的威廉姆斯《短线交易法门》，发现第13章题目如斯：开启投契王国的钥匙——资金治理。此章第一段又是如许的：如今，我们停顿到本书最重要，也是我生射中最重要的一章。我会把那部门最有价值的理论传递给你，除此之外，再也没有更有价值的工具了。如许说可一点也不夸饰。
“我生射中最重要的一章”，“再也没有更有价值的工具了”，那话说来让我心里温馨极了。那表白心里我非常情愿相信资金治理比进市手艺更为重要。深进分析，那是因为手艺太难，懒散笨人期看发现一个比手艺随便得多的交易关键。那会是另一个误区吗？有待根究。
威廉姆斯还说：曲到你学会摘用资金治理办法以前，你不外是一位微不敷道的小小投契客，在那里赢钱，在那里输钱，但永久赚不到大钱。
他逃述了他的头寸模子进化史。几个差别形式收益比照的例子，也相当惊人。最初他锁定摘用单纯型的风险百分比模子，即《自在之路》里测试复利年回报率20.92%的阿谁。不外威氏情愿摘取的风险百分比极高，那可能因为他功力深挚，好比，对他来说百分之七八十的进市胜率其实不难……钦慕中
另一典范《股市趋向手艺阐发》也有一段引我重视：假设我们可以从图表上晓得该在什么点位买进又该在什么情状下卖出，那么我们就获得了胜利交易的根本办法。而另一方面，很显然，假设您的买卖点位更多地会招致净缺失，那么您若何分配您的资金以及若何将之投进市场就不重要，因为您的那些资金必定将会逐步缩水，曲到最初完全消逝。
那话令我不太伤风。按我如今的认知，即便我的买卖点位更多地会招致净缺失，但只要不是所有点位都吃亏，而且，吃亏的买卖被掌握在最小危害，而每次盈利又可以比力足够的话，那么次数相对较少的准确点位，仍有可能制止“最初完全消逝”，以至获得总体的盈利。然而，我也只是认为前面引的那段话不敷到位，至今我仍情愿相信，在资金治理不成问题之后，出场手艺仍是能够做为重点问题之一来研究。
但是，《自在之路》有个说法也令人印象深入：大都系统其实不比随机进市更为有效，但它们中仍有许多能赚大钱。那是不在说，大都人对出场手艺的不懈逃求，现实是太阳底下打灯龙？而且，“人们只交易本身的崇奉”，于是，对峙系统交易本色不外是对峙一个具有一致性的随机系统（按我理解，一致性关于依靠命运的随机系统相当重要，好比许多人相信牌局中不成随意换位、换人）。书中竟然也证明了按硬币翻转模子随机出场一样能持续赚钱，只要有“好的离场与贤明的头寸调整”（第8章，汤姆的尝试）。
假设那是实的，对懒人笨人可是天大的喜信。但，那是实的吗？
无论若何，资金治理是更大的关键之一，至少它能够让你死得慢。你死得慢或许就有时机盈利了。
我情愿反复一遍：一、资金治理比进市手艺随便得多，二、只要资金治理才气有效掌握吃亏，三、只要资金治理才气足够发扬进市手艺，四、手艺越差资金治理越重要。
因而，每一位交易者在精研进市手艺之前，起首要熟知的是资金治理。那个次序含胡不得，立竿见影。
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