11月22日美股盘前，高途发布了2022财年Q3财政陈述。
就在财报披露的前一夜，因为持续30个交易日均匀收盘价低于1美圆，高途收到了纽交所的退市警告。
当初被疯狂做空股价却疯狂大涨的热门股票，市值曾经超越新东方的教导新星，现在为何走进那般境地？
继续下滑
本季度，高途的各项数据呈现进一步下滑。
Q3高途实现收进6.06亿元，往年同期为11.15亿元，同比下滑45.6%。现金收进为15.37亿元，往年同期为41.78亿元，同比下滑63.2%。值得重视的是，往年Q3高途的营收已经呈现大幅下滑，11.15亿元的收进同比削减了43.29%。在此根底上，高途的收进陆续缩水了超越4成。至此，高途已经持续5个季度营收同比大幅下滑。
高途的下滑，底子上是营业过于集中在学科类培训。主营营业的清盘，运营面对的下滑压力显而易见，且估量如许的下滑还会继续。高途估量，2022年Q4收进将在6.08亿元至6.28亿元之间，同比降幅应介于50.7%至52.3%之间。
在前几个季度，高途尚且可以连结正向盈利。但从Q2起头，高途呈现了吃亏。本季度高途吃亏为6135万元，比往年同期的吃亏10.45亿元呈现大幅收窄，但环比二季度的吃亏4981万元，仍是呈现了吃亏的扩展。
现实上，高途已经在竭尽全力掌握开收：销售费用3.37亿元，同比削减59%。研发费用从往年同期的3.36亿元下降至1.07亿元，同比削减68%。治理费用6360万元，同比削减61.4%。能够看到，三项费用开收的削减幅度都远超营收的下滑速度。但即使如斯，高途的盈利前景仍然晦暗不明。
展开全文
陪伴着功绩的下滑，高途遭遇了功绩和股价的双重冲击。
“戴维斯双杀”
在财报中高途特殊提到，2020年上旬至中旬期间一系列对公司的做空陈述发布之后，美国证监会起头了对公司的查询拜访。2022年10月19日公司收到了美国证监会的查询拜访末行信函，表达美国证监会对公司的相关查询拜访已经完毕。且基于已经获取的信息，不会对公司停止指控。
可现实上，关于高途，那个看起来的好动静更像是为当初高途的火爆画上句号。当在线教导站优势口时，高途的功绩堪称现象级。2020年的四个季度，收进同比增速别离为422%、411%、266%和136%，闪现翻番式的增长。陪伴着高增长，高途的股价也百尺竿头。即使遭遇疯狂做空，仍然没有按捺住疯狂上涨的股价。到2021年，高途超越新东方，突破了教培行业的格局。
可当学科培训机构面对转型，市场不再逃捧高途时，高途遭遇了“戴维斯双杀”。一方面，高途的功绩呈现了大幅下滑，根据目前单季营收5-6亿元的收进看，已经比巅峰期间的规模缩水了超70%。另一方面，在本钱市场，高途的股价已经一蹶不振。
从2021年3月，高途增速起头下滑起，其股价便继续下坠。“双减”之后，其股价进一步缩水。曲到本年10月，高途股价跌破1美圆，并创造了汗青更低值的0.64美圆。在一个月间，高途的股价没能回到1美圆，那也招致其在发布财报前收到了退市警告。
在财报中，高途公布了股票回购方案。方案在截至2025年11月22日的三年期间内回购至多3000万美金的股票，开创人、董事长兼首席施行官陈向东方案增持至多2000万美金的公司股票。股票回购是提振股价的重要手段之一，高途的回购力度不成谓不大。而从财报看，高途也确实有充沛的资金。截至2022年9月30日，公司持有的现金及现金等价物、受限资金及短期投资总计33.43亿元。虽然连年初削减了3.3亿元，但仍然有充沛的“弹药”。
不外从市场表示看，与当初猛烈回应做空相对的是回购动静发布后的波涛不惊。财报发布后首日，高途高开后敏捷走低，最末涨幅为1.89%，全天成交量只要608.8万股。
遭遇做空股价大涨，发布大规模回购的动静，市场却反响平平。那意味着，高途失往了当初的热度，提振股价需要根本逻辑的改动。
转型迷雾
从之前的声音看，高途的转型是相对明白且聚焦的。
高途的转型标的目的包罗四个：大学生和成人教导、程度教导、职业教导和数字产物。此中，大学生和成人教导、数字产物是高途的次要发力点。此前，高途召开发布会，声称以两年为期，成为考研教导行业第一，同时还相继上线了伴学机和扫描翻译笔。
但从本季度的财报沟通会透露的信息看，目前高途仍然十分依靠义务教导及高中阶段的非学科类培训。财报沟通会中提到，高途90%的收进来源于进修办事。此中，大学生和成人教导营业只占30%，别的60%来自于小学到高中学生群体的进修办事。根据比例测算，固然试图做到行业第一，但本季度大学生和成人教导营业收进只要1.64亿元。
由此推算，职业教导相关的营业收进只占进修办事的约10%、为5545.8万元，仍然处于开展早期。
数字产物的收进大约只占总收进的10%，约合6062万元。假设比照网易有道的智能设备收进，后者约3.57亿元。高途的那部门收进大约只要有道的17%，差距仍然非常明显。
现实上，那些营业目前看，都很难带动营业的整体跃迁。不但是高途，在教培机构的转型过程中，相关赛道并没有释放出足够强的信号，本钱市场其实不会为此买账。
本季度，高途有意识地向其他范畴涉足，最受存眷的是曲播带货。因为东方甄选的火爆，教培机构看到了曲播带货的增长前景。9月20日，高途旗下曲播间“高途好物”正式在抖音平台首播。目前，高途申请注册“高途好物”商标。从带货效果看，目前高途的停顿相对迟缓。截至9月23日，高途好物曲播间粉丝1853人，场均销售额5000-7500元。截至11月23日，高途好物曲播间粉丝数为1.9万人。固然有所增长，但目前的体量仍然很小。并且，其场均销售额呈现了大幅下滑，降至1000-2500元。
总结高途目前转型的营业，仍然非常依靠义务教导及高中阶段的人群。至于成人教导、职业教导、数字产物，目前的停顿很难感动本钱市场。而备受市场逃捧的曲播带货营业，停顿更是非常迟缓。那种情状下，高途恐怕还需要很长时间走出泥潭。