0.2个百分点落差引发的“血案”：昨夜美国CPI事实“爆”在了哪里？

财联社9月14日讯（编纂 潇湘）美国劳工部周二公布的最新8月CPI数据，毫无疑问成为了昨夜全球市场上的更大看点。那份数据令美国总统拜登看了“无法摇头”，也令市场对美联储激进加息的预期高涨，而华尔街更是遭遇了一个股债双杀的“黑色礼拜二”……

那么，那事实是一份如何的数据呢？

根据美国劳工部周二公布的数据展现，美国8月CPI环比上涨0.1%，预期为下降0.1%；同比涨幅为8.3%，预期为上升8.1%。

良多人可能会有疑问，美国8月CPI同比涨幅录得8.3%，只不外是比市场预期高了0.2个百分点，相较前值的8.5%，以至仍是处于一个回落的态势之中，金融市场至于那么如临大敌吗？

要晓得——昨夜美股可是创下了2020年6月以来的更大跌幅，纳指的单日跌幅更是超越了5%，标普500指数中99%的成分股均呈现下跌。如斯惊人的市场颠簸，莫非就仅仅只是因为CPI那看似微不敷道的0.2个百分点预期落差？

“魔鬼”隐躲在细节中……

在隔夜CPI数据发布前的市场揣测中，人们之所以对那份通胀陈述连结相对乐看，很大水平上源于在8月以汽油为代表的能源价格呈现了明显回落，那一点确实表现在了最新的通胀数据中。

然而，那份CPI数据也显示出，最后由疫情招致的赐与冲击现在已演变成全面的通胀，环比数据并没有像人们预期的那样在汽油价格下跌的带动下呈现回落。住房、食物和医疗保健成为了当月物价上涨的最次要驱动因素，一些范畴价格以至呈现了创纪录涨幅，凸显出通胀的广度和严峻水平。

“爆表”的通胀数据事实哪里“爆”了？

比拟同比数据，CPI环比数据无疑最能表现出当月通胀陈述的一些细节信息。

在分类解读时，人们凡是会把通胀数据分为四大类——能源、食物、商品(核心)和办事(核心)四个大项。而正如下图所展现的那样，一目了然的是，能源环比价格确实呈现了明显回落，但却抵不外其他几大类出格是核心办事范畴的CPI上涨。

详细来看，整体能源价格指数虽然在8月同比仍上升23.8%，但环比下降了5%，创了下2020年4月以来的更大跌幅。此中，汽油价格指数环比下跌10.6%，较7月份陆续降低2.9个百分点；燃油项环比下降5.9%。

能源通胀环比增速的再度下降，一方面是美国夏日出行顶峰的完毕招致美国公众汽油消费的削减；另一方面则可能是美联储继续加息所招致的经济增长动能放缓。美国汽车协会(AAA)的数据展现，8月份美国汽油价格从更高的4.03美圆/加仑下跌至3.69加仑，下降幅度约8.5%。

而除了能源数据外，隔夜那份CPI陈述中值得称道的处所就不多了。事实上，能源价格几乎是隔夜通胀陈述中独一的好动静。除此之外的浩瀚大类价格几乎都在上涨，包罗食物、租金、衣服、家具、汽车、医疗安康等等。而寡所周知，能源价格又历来以高颠簸著称，谁都不克不及拍胸脯包管——在8月大跌的油价，将来几个月会不会从头上涨……

让我们陆续往下看，在食物范畴方面，美国食物价格指数在8月同比上涨了11.4%，创下了1979年5月以来的更大涨幅；环比上涨0.8%，7月的涨幅为1.1%。此中，居家食物指数同比上升13.5%，再创1979年3月以来新高。环比上升0.7%，虽然较上月回落了0.6个百分点，但仍高于整体CPI。

而扣除食物和能源的所谓核心通胀率，在8月份同比升幅到达了6.3%，远超前值的5.9%，环比涨幅更是大幅上升0.6%，较市场预估的0.3%整整翻了一倍。值得一提的是，在隔夜，许多喊出本月加息100个基点的投行，其实都是次要在拿核心通胀数据的蹩脚表示，做为支持美联储激进加息的理论根据。

此中，在核心商品范畴，核心商品价格指数在8月环比上升0.5%，进一步高于前值的上升0.2%，环比增速再度攀升。

详细分类中，二手车价格如市场预期环比下降了0.1%。但那却完全被新车价格的上涨所沉没。新车价格在8月同比上涨了10.1%，环比上涨了0.8%。

当然，假设要论昨夜爆表通胀中的更大“爆点”，那么或许非核心办事范畴莫属。出格是住房成本的上升压力，正成为压榨美国公众钱袋子的一大元凶。

数据展现，8月核心办事范畴价格指数环比上升了0.6%，较前值超出跨越0.2个百分点。此中住房成本陆续攀升，8月住房成本指数环比上涨0.7%，高于7月的0.5%，创下了1991年以来的更大月涨幅。租金涨幅更是同比到达6.7%，创有纪录以来的更高程度，环比亦大幅上涨了0.7%。

要晓得，住房成本凡是是美国CPI构成中更大的构成部门，权重约占三分之一。恰是因为其占据的权重极大，住房成本往往也会成为主导美联储官员在决定加息途径时所依靠的“潜在通胀”目标。而一些阐发师已估量，跟着更多租约到期并表现更高的市场价格，将来几个月租金可能还有更多的上行空间。

除了住房成本外，医疗价格指数也在上月有所上涨，8月环比上涨0.7%，高于7月的0.4%，此中住院办事价格环比上涨0.7%，处方药价格上涨0.4%。

市场跌得其实不冤？通胀仍将成为美联储心头顽疾

认真回忆昨夜美国通胀数据中全面“沦亡”的分项数据表示，人们或许就不难理解，缘何华尔街大行隔夜会如斯如临大敌？市场又为何会突然押注美联储100个基点的加息？

在外表微不敷道的0.2个百分点预期落差背后，美国通胀的实在情状，可能要比数字表现出的严格得多……

任内时不时“进修”特朗普，夸耀本身执政功效单的美国总统拜登，昨日显然也不怎么敢拿再度呈现“回落”的CPI数据大做文章。

在公布CPI数据后，拜登表达，总体而言，过往两个月美国的物价根本持平，那对美国度庭来说是个好动静。但是，美国降低通胀还需更多的时间和决心。

阐发人士指出，最新的CPI数据意味着拜登政府和民主党可能仍道阻且长，物价表示正令民主党好不随便有所起色的中期选举前景，又一次蒙上了暗影。

而正处于9月议息会议前噤声期之中的美联储，显然也可能因那份通胀数据而再度感应焦头烂额。他们面对的使命或许比之前想象的要罕见多。假设美国公众不进一步削减收入，那么为了压低通胀，美联储愈加激进为经济降温的可能性也会随之上升。

Apollo Management首席经济学家Torsten Slok指出，“形势表白，压制通胀将需要更长的时间，更高的利率。宏看而言，以至可能需要更大水平的需求毁坏，例如让赋闲率上升和经济增长放缓，那增加了经济衰退的可能性。”

Amherst Pierpont Securities首席经济学家Stephen Stanley在一份陈述中也表达，“除了汽油价格下跌外，通胀看起来仍然像以往一样炽热，那意味着美联储仍有良多工做要做。”

根据CME“美联储看察”东西，在周二通胀数据出炉后，美联储下周加息100基点的概率已经升至了33%。而一天前，100个基点的加息幅度底子就不在人们的讨论范畴之内，其时市场几乎完全相信美联储将在本月加息75个基点，仅剩下的10%微弱押注，仍是认为美联储可能只加息50个基点。

除了100个基点加息预期的浮现外，当前更为需要人们连结警惕的，还有本轮加息峰值揣测的上移。期货市场的投资者目前押注美联储的基准利率到岁尾将到达4.17%，本轮加息周期的峰值将在明年3月到达4.33%的程度。

“鉴于美联储官员已经高度担忧潜在的工资-物价螺旋式上升，美联储可能会在2023年上半年陆续加息，”经济学家Anna Wong和Andrew Husby表达。

来源：财联社 潇湘