IPO的全称是initialpublicoffer，即“初次公开发行”，指股份公司初次向社会公家公开招股的发行体例。IPO新股订价过程分为两部门，起首是通过合理的估值模子估量上市公司的理论价值，其次是通过选择适宜的发行体例来表现市场的供求，并最末确订价格。
就估值模子而言，差别的行业属性、生长性、财政特征决定了上市公司适用差别的估值模子。目前较为常用的估值体例能够分为两大类：收益折现法与类比法。所谓收益折现法，就是通过合理的体例估量出上市公司将来的运营情况，并选择得当的贴现率与贴现模子，计算出上市公司价值。
如最常用的股利折现模子(DDM)、现金流贴现(DCF)模子等。贴现模子其实不冗杂，关键在于若何确定公司将来的现金流和折现率，而那恰是表现承销商的专业价值所在。所谓类比法，就是通过选择同类上市公司的一些比率，如最常用的市盈率(P／E即股价／每股收益)、市净率(P／B即股价／每股净资产)，再连系新上市公司的财政目标如每股收益、每股净资产来确定上市公司价值，一般都接纳预测的目标。
市盈率法的适用具有许多局限性，例如要求上市公司运营业绩要不变，不克不及呈现吃亏等，而市净率法例没有那些问题，但同样也出缺陷，次要是过火依靠公司账面价值而不是最新的市场价值。因而关于那些活动资产比例高的公司如银行、保险公司比力适用此办法。在此次建行IPO过程中，按招股申明书中确定的订价区间1。
9～2。4港元计算，发行后的每股净资产约为1。09～1。15港元，则市净率(P／B)为1。74～2。09倍。除上述目标，还能够通过市值／销售收入(P／S)、市值／现金流(P／C)等目标来停止估值。
通过估值模子，我们能够合理地估量公司的理论价值，但是要最末确定发行价格，我们还需要选择合理的发行体例，以充实发现市场需求。
目前常用的发行体例包罗：累计投标体例、固订价格体例、竞价体例。一般竞价体例更常见于债券发行，那里不做赘述。累计投标是目前国际上最常用的新股发行体例之一，是指发行人通过询价机造确定发行价格，并自主分配股份。所谓“询价机造”，是指主承销商先确定新股发行价格区间，召开路演推介会，按照需求量和需求价格信息对发行价格频频批改，并最末确定发行价格的过程。
一般时间为1～2周。例如斯次建行最后的询价区间为1。42～2。27港元，尔后收窄至1。65～2。10港元，最末发行价将在10月25日前确定。询价过程只是投资者的意向暗示，一般不代表最末的购置许诺。
在询价机造下，新股发行价格其实不事先确定，而在固订价格体例下，主承销商按照估值成果及对投资者需求的估计，间接确定一个发行价格。
固订价格体例相对较为简单，但效率较低。过去我国不断接纳固订价格发行体例，2004年12月7日证监会推出了新股询价机造，迈出了市场化的关键一步。
香港证监会和香港联交所于1994年11月颁发了《关于招股机造的结合政策声明》，自此，香港的大型新股发行根本上接纳累计投标和公开瞎夯旌系恼泄煞绞健?/p
发行体例确定以后，进入了正式发行阶段，此时若是有效认购数量超越了拟发行数量，即为超额认购，超额认购倍数越高，申明投资者的需求越为强烈。
在超额认购的情况下，主承销商可能会拥有分配股份的权力，即配售权，也可能没有，按照交易所规则而定。通过行使配售权，发行人能够到达抱负的股东构造。在我国，目前主承销商不具备配售股份的权力，必需根据认购比例配售。据报导，此次建行在香港交易所发行H股，截至公开招股截行日(10月19日)，共吸引了760亿美圆的认购资金，超越拟出售数量近9倍，而向香港公家公开发行部门更是获得了近40倍的超额认购倍率，此中国际出售部门将由联席账簿办理人按照多种因素决定分配，香港公开出售部门原则上严酷按比例分配，但分配基准可能会因为申请人的股份数目差别而分组决定，但也不排除可能会停止抽签。
当呈现超额认购时，主承销商还能够利用“超额配售选择权”(又称“绿鞋”)增加发行数量。“超额配售选择权”是指发行人付与主承销商的一项选择权，获此受权的主承销商能够在股票上市后的必然期限内按统一发行价格超额出售必然比例的股份，在此期间内，若是市价低于发行价，主承销商间接从市场购入那部门股票分配给提出申购的投资者，若是市价高于发行价，则间接由发行人增发。
如许能够在股票上市后必然期间内连结股价的相对不变，同时有利于承销商抵御发行风险。如斯次建行招股申明书就规定了可由中金公司及摩根士丹利添惠代表国际出售承销商于股票在香港联交所起头交易起30日内行使超额配售选择权，以要求建行分配及发行最多合计3,972,890,000股额外股份，占全球初步出售股份的15%。
值得一提的是，此次建行全球出售完毕后，倡议人汇金公司、淡马锡、宝钢股份等股东有权将股份全数转为H股(有锁按期)，实现了实正意义上的全畅通。从目前建行的订价来看，可能是考虑了全畅通的因素，因而订价偏低。
（竭力为您解答，希望赐与【好评】，十分感激~~）。