东方金诚：11月LPR报价连结稳定，岁尾5年期LPR报价有看下调

事务：2022年11月21日，全国银行间同业拆借中心公布新版LPR报价：1年期品种报3.65%，5年期以上品种报4.30%，均与前次不异。

解读如下：

一、11月5年期LPR报价未下调，或与当月金融撑持房地产16条出台，当前处于政策效果看察期有关；别的，近期市场利率上行较快，也会对报价行下调LPR报价构成必然掣肘。

11月LPR报价持续三个月连结不动。此前有市场预期认为，本月5年期LPR报价存在零丁下调的可能。我们揣度，11月LPR报价未做下调，次要原因可能有两个：一是当月MLF操做利率连结不变，LPR报价根底没有发作改变；而近期市场利率上行较快，银行边际资金成本上升，削弱了报价行压缩LPR报价加点的动力（LPR报价=MLF利率+加点）。二是11月13日监管层推出金融撑持房地产16条，14日印发《关于贸易银行出具保函置换预售监管资金有关工做的通知》，稳楼市政策力度继续加码，目前正处于政策效果看察期。别的，LPR报价属于最次要的市场基准利率之一，当前连结LPR报价不变，也在必然水平上有助于夯实人民币汇率回稳根底，不变汇市预期。

受近期疫情颠簸影响，短期内宏看政策将适度加大稳增长力度，此中降低实体经济融资成本是一个重要发力点；加之9月银行存款利率下调效应逐渐表现，我们揣度11月LPR报价持平不会影响实体经济融资成本下行势头，估量11月新发放企业贷款加权均匀利率将续创汗青新低，新发放居民房贷利率也有看延续小幅下行势头——根据央行三季度货币政策施行陈述，10月新发放居民房贷加权均匀利率环比9月下行0.04个百分点，至4.3%。

二、为撑持楼市尽快企稳回热，在近期银行启动新一轮存款利率下调带动下，岁尾5年期LPR报价有下调空间。

起首，为引导房地产市场尽快实现软着陆，5年期LPR报价下调的迫切性较高。数据展现，近期房地产市场继续处于低迷形态，不只楼市“金九银十”成色不敷，并且进进11月以来，楼市筑底走势仍在延续，头部房企信誉风险也在继续表露。我们认为，就宏看经济而言，除疫情带来的短期颠簸外，房地产低迷是2021年下半年以来经济下行压力的一条主线。接下来为引导房地产市场尽快实现软着陆，除强化“保交楼”等赐与端撑持外，继续下调居民房贷利率，鞭策楼市企稳回热是关键所在，并且具有较强的紧迫性。那也是四时度及明岁首年月稳增长、防控风险的一个次要发力点。

其次，当前居民房贷利率相对偏高，具备必然下调空间。10月新发放居民房贷加权均匀利率为4.3%，已低于2009年6月创下的有汗青笔录以来的更低程度（4.34%）。但无论是与同期企业贷款利率比照，仍是从与名义经济增速婚配的角度权衡，当前居民房贷利率都处于相对偏高程度。近期一些处所呈现房贷提早还款潮，也从一个侧面印证那了一点。与此同时，在履历前三个季度的大幅下调后，多地房贷利率已降至5年期LPR报价决定的更低值四周。接下来为鞭策房贷利率进一步下行，除了放宽首套房贷利率下限外，需要5年期LPR报价先行下调。

最初，近期存款利率较大幅度下调，有看增加报价行压缩5年期LPR报价加点的动力。9月15日起国有大行启动新一轮存款利率下调，其他银行也在跟进；整体上看，本轮存款利率下调幅度明显大于4月的年内初次存款利率调整。我们揣度，那将有效降低银行边际资金成本，为报价行下调LPR报价加点供给动力——能够看到，本年4月首轮存款利率下调后，5月5年期LPR报价即曾零丁下调。综合以上，我们揣度12月5年期LPR报价有可能下调0.15个百分点。

来源:金融界