陈述出品/做者：中信证券、李雷、廖原、许英博
以下为陈述原文节选
Web3 ：基于区块链手艺的下一代互联网
Web3 开展处于萌芽期，概念纷杂，核心都包罗对下一代互联网的愿景。2014 年，Polkadot 开创人、以太坊结合开创人 Gavin Wood 提出“Web3”概念，即基于区块链的往中心化在线生态系统； *** 给出定义，认为 Web3 合成了往中心化、区块链手艺、基于代币的经济学等概念，是万维网的更新迭代。Web3 的火爆并不是仅停留在学术界上的讨论，浩瀚出名投资机构也纷繁规划。a16z 认为 Web3 涵盖了区块链、加密协议、数字资产、往中心化金融、社交平台、NFT、DAO 等手艺，将引领下一代计算立异的海潮并将带来全新的经济范畴；Grayscale 认为 Web3 是人们交互体例的迭代，将供给一个为社区所拥有的虚拟世界。
差别于 Web3.0（广义上的下一代互联网，即语义网），Web3 特指基于区块链手艺的下一代互联网。本文次要讨论狭义范畴内的下一代互联网，即 Web3。Web3 核心要素可回纳为往中心化以及区块链两个关键词，开发者围绕那一核心展开一系列下一代互联网的摸索和立异，包罗加密货币、DeFi、NFT、DAO 等内容。
行业热度：明星项目频发出圈，本钱继续规划
Web3 高热度使其敏捷进进群众视野。自比特币呈现以来，围绕区块链加密货币的话题屡见不鲜，投资圈的名人或规划或责备，掀起了第一波热度；而以 BAYC 为代表的 NFT数字躲品吸引了各界明星的逃捧，一时间成为潮水圈讨论的焦点；此外，Stepn 等 Move toearn 的 GameFi 将群众的参与度进一步进步。目前，Web3 仍以较为高调的姿势加速渗入于互联网的方方面面，不竭摸索下一代互联网的可能性。
Crypto 市值破万亿，与五大科技巨头 FAAMG 比肩。根据 Statista 数据，截至 2021年 1 月，Crypto 市值打破已打破万亿美圆大关。2020 年以来，加密货币开展更为迅猛，2021 年 11 月加密货币市值到达峰值 30480 亿美圆，相当于 2017 年 FAAMG 市值之和。标记着 Web3 在投资范畴相较于传统 Web2.0 已初具规模。
加密货币的投契性强，吸引了多量中短期投资者。根据 Statista 数据，2020 年 1 月至2022 年 7 月，加密货币市场日均交易额达 1151 亿美圆，市场交易非常活泼。同时，加密货币的风险显著高于传统市场，因为虚拟货币监管趋严以及美联储货币政策收紧的预期，2021 年 6 月 Crypto 整体市值近乎腰斩；近期，因通胀居高低多国央行加息引发投资者对经济衰退的担忧，本钱回流避险市场，币圈市值再度大跌。
Web3 处于早期阶段，用户正快速增长。根据 A16z 数据，近两年来 Web3 用户呈敏捷增长趋向，成为继 PC、手机、互联网之后又一发作性产物或手艺。回忆过往科技朝上进步汗青开展阶段，互联网是改动人类生活体例的重要创造，使部门线下才气完成的工做在线上通过互联网完成，进步工做生活效率。而根据 A16z 统计，以以太坊为例，其年交易地址数量对数值高于 20 世纪 90 年代互联网用户数量对数值，余额高于 0.01ETH 地址数以及月度交易地址数对数值略低于彼时互联网开展初期的用户数对数值。目前，Web3 仍处于早期开展阶段，用户数、利用开展等方面与彼时互联网开展初期有许多类似之处，若延续互联网曾经用户增长趋向，A16z 估量 Web3 用户将于 2031 年达 10 亿人。
Web3 需求侧和赐与侧二者配合鞭策生态规模快速生长。
1. 需求侧：2011 年至 2022 年 8 月比特币阅读器 Blockchain.com 的全球钱包用户总数生长敏捷。根据 Statista 数据，截至 2022 年 8 月，那一数字已攀升至 8402万人。我们认为，跟着加密货币利用标准逐步落地，相关投资将逐渐 *** 理性区间，全球钱包用户需求将跟着相关手艺的开展连结继续增长的趋向。
2. 赐与侧：Web3 的快速开展离不开生态建立者的积极参与。根据 Electric Capital数据， Web3 每年新加进的开发者数量由 2014 年的 3203 位生长至 2021 年的34391 位。虽然因监管趋严以及币值下跌招致在 2019、2020 年那一生长趋向发作倒退，但跟着行业生态的逐渐改进，新加进 Web3 开发者数量在 2021 年再次攀升至高点，比拟 2018 年数据增长了 14%。
本钱热度高居不下，Web3 具备优良的开展情况。根据Cointelegraph Research数据，Web3投资自2012年开展至今规模逐步扩展，2021年相关范畴投资金额达304.9亿美圆，VC 投资及并购活动数量达 1349 项。2022 年以来 Web3 投资热度继续升高，2022Q1 已有 146 亿美圆投资于那一范畴。与此同时，在 Web3 及加密范畴表示活泼的风险投资公司Andreessen Horowitz（a16z) 已经为其第四收加密货币基金筹集了 45 亿美圆。其他出名风险投资机构，如红衫、贝恩本钱等也纷繁加进 Web3 范畴的投资，为下一代互联网的开展规划。跟着有关手艺的良性开展，投资逐渐 *** 价值自己，为 Web3 的可继续开展供给了优良情况。
传统互联网大厂连系本身优势，在 Web3 的差别范畴停止规划。国外市场方面，谷歌正在组建一个 Web3 团队，旨在为运行区块链利用法式的开发人员供给后端办事。字节跳动以 Tik Tok 为挠手，结合平台上最初欢送的六位创做者与多名 NFT 艺术家推出了 NFT系列 Tik Tok Top Moments。游戏做为腾讯营收的次要支持，也是腾讯切进 Web3 的标的目的。目前腾讯参与了澳大利亚 NFT 游戏公司 Immutable 融资。国内市场方面，阿里借助“蚂蚁链”推出了鲸探 NFT 发行平台。腾讯幻核操纵区块链手艺，推出了幻核 NFT 发行平台。
固然 Web3 的开展如火如荼，但不成承认，截至目前 Web3 仍然是部门人的游戏。一方面，数字资产的价值若何权衡尚未有明白原则，动辄上万美圆的数字资产对投资者的参与设置了较高的投资门槛，且资产颠簸性大，要求投资者具有较强的抗风险才能；另一方面区块链手艺的开展尚未齐全，Web3 的底层设备仍在逐渐建立之中，交易中尚存效率低下、费用率高档问题。那些问题将 Web3 的参与设置了一道天然的门槛。虽然 Web3 受市场存眷度高，受本钱市场逃捧，但如 Web2.0 一样走进千家万户仍有较长的道路要走。
核心理念：推进往中心化，迈进价值互联网时代
Web 开展演变：从中心化到往中心化
根据 *** 定义，万维网（World Wide Web）是通过互联网拜候，由许多互相毗连的超文本构成的信息系统。目前，绝大大都的互联网利用都是间接基于 Web 的系统实现。Web 的开展能够划分为三个阶段：
Web1.0（1991-2004 ）：单向读取的 Web。 那一阶段内的数字内容由平台发布，平台所有，平台分配，次要以静态的 HTML 网页形式闪现，例如早期的门户网站，新浪新闻、雅虎等。
Web2.0（2005 至今）：双向读写的 Web。 数字内容次要由用户产生，信息的分发治理等回平台所有。同时社交属性的开展催生了一批如 Facebook、Twitter 等社交媒体平台的开展。
Web3（如今- 将来）：读写＋可拥有的 Web。数字内容次要由用户产生并由用户所拥有，数据掌握权改变为往中心化形式。信息将通过区块链手艺整合，使数字内容所有权以及掌握权得到包管。
事实上，过往的 Web1.0 以及 Web2.0 搭载于互联网的 TCP/IP 协议之上。 今天所发的 展出的 Web3 并不是仅是对其超文本核心手艺架构的简单晋级，而是对手艺协议的栈打破和。 重建，是下一代互联网的手艺性立异。
Web2.0 走向 Web3 ，现实上是由中心化走神驰中心化的过程。Web3 开展之初的核心理念就是往中心化，将本来对中心的被动式相信迁徙至手艺协议之上。以区块链手艺为核心的散布式收集具有以下长处：
1. 从手艺角度看，相关于中心化的收集，往中心化的收集相对愈加平安，此中某处节点发作毛病仍会保留毗连其他节点的组件，而散布式收集对单个节点的毛病或链接丧失更具有弹性。因而，区块链手艺代表的散布式收集具有手艺层面上的平安性。
2. 从运行角度看，往中心化的收集不再需要将收集资本集中，而是通过节点之间的联络间接停止数据传输，省往通过中心的成本，进步效率。
3. 从用户角度，往中心化意味着利用者不再需要将本身的资产通过相信机造交付给中心化平台，而是在本身的节点停止保留并拥有独立掌握的权力，降低了信誉危机形成缺失的可能性。
展看将来 ，我们认为往中心化和中心化的收集将在生态中持久共存，并相辅相成适用于差别范畴的利用场景。估量优良内容创做者可能会加速放弃现有平台，逃离现有流量分发机造，优先抉择往中心化的收集，实现数字资产确实权；而部门长尾创做者仍能够操纵中心化平台的流量优势搀扶帮助本身进步曝光度。
Web3 实现往中心化得益于区块链手艺的开展。区块链手艺是通过将交易以特定挨次摆列，并记载为区块列表的形式展开。区块列表可存储为 txt 文件或其他简单数据库的形式。区块链中包罗两个非常重要的数据构造：
1. 指针：即能够保留另一个变量位置信息的变量。通过指针，能够指向某个详细变量信息的位置。
2. 链表：由一系列模块构成，每个模块中包罗特定的数据以及用于链接到下一个模块的指针。
哈希算法是区块链的核心手艺，是区块链上点对点交易、往中心化、信息无法窜改的核心计心情造。哈希素质上是一种加密算法，其通过加密函数的体例，将肆意长度的数据凝练为固定长度的“数字指纹”。其最重要的特征为不成逆性和无抵触性，那为区块链的平安运行供给了保障根底。
在区块链中，每个区块拥有一个独一的哈希标识，即区块哈希。每个区块中会承载与之相邻的上一个区块的哈希，确定区块之间的位置关系，以此将区块和区块之间链接起来。同时，每个区块中会包罗一个 Merkle 区块，用以记载当前区块内的所有交易信息的数据摘要，确保区块的交易笔录无法被窜改。
目前，Web3 与区块链手艺彼此促进，配合摸索开展之路。Web3 依靠区块链手艺，包管互联网架构的往中心化以及平安可信的交易机造；同时，区块链手艺的开展受益于Web3 继续走高的热度，Web3 相关投资聚焦于底层收集架构的摸索和立异。二者相辅相成，配合鞭策下一代互联网手艺的开展。
价值互联网，利益再分配
Web2.0 市场逐步走向成熟，矛盾中催生 Web3 。在 Web2.0 时代，许多范畴都是围绕中心平台而成立，如在线交易以网银等机构为前言展开；商品买卖活动在互联网上通过综合电商平台运行。中心化的平台往往具有可预见的生命周期，在初始阶段，即 S 曲线底部，平台通过补助、优惠吸引大量的用户及协做伙伴搭建生态系统，敏捷扩展规模；在开展成熟阶段，即 S 曲线的顶部，用户数量及平台规模不再具有较高的生长性，平台便只能摘用进步效率的体例获取更大的价值，将平台内的生态逐步推向一个内卷化的市场。
从用户角度，Web3 供给 Web2.0 不具备的往中心化才能。因为 Web2.0 时代下中心化平台存在着上述矛盾，往中心化应运而生。我们认为，Web3 通过区块链等手艺供给了往中心化的毗连体例，通过代币等体例付与用户拥有数字资产的才能，实正意义上利用户“拥有一部门互联网”而不再为平台合作所内耗。
从经济分副角度，Web3 是社区参与者的 Web3 。差别于 Web2.0 阶段的经济形式，Web3 为收集参与者所拥有。例如，内容创做者能够通过互联网与用户间接成立联络，其所创做的数字内容完全属于本身而不需要与第三方分配利益。在 Web3 阶段，收集将由社区参与者配合搭建，小我将能够通过对收集社区的建立而获取利益。现阶段， *** 是一个由社区庇护的例子，做为非营利性社区，几乎完全由意愿者庇护。而 Web3 引进了收集庇护或内容创造的鼓励机造，那使得意愿者也将因其奉献的价值而获得收益。
从手艺层面，Web3 补足了由 IP 地址到用户身份的最初一站。Web2.0 成立于以 IP为细腰的收集构造之上，承载着利用层、物理层等层级间的信息数据传输功用。在那种构造下，收集供给的并不是是间接的“人到人”的毗连，而是“IP 地址对 IP 地址”的沟通，而用户的身份信息等数据被托管于各类利用之中。Web3 在区块链手艺下，或将以新的收集细腰如 IPFS 供给“人到人”的毗连，将 IP 地址向后延伸至用户身份上，用户将实现掌握本身身份信息的权力。
从价值创造角度，Web3 付与数字资产价值评估系统。在 Web2.0，数据往往是平台发掘信息的重要资产，而关于用户而言，数字资产凡是并没有曲看的价值表现，更没有合理的价值系统以及畅通体例。在 Web3，数字资产将被从头定义，数字内容以 NFT、加密货币等体例停止确权及价值评估，并在二级市场畅通买卖。
开展现状：底层手艺确定性强，上层利用乖巧多变
Web 手艺栈：基于区块链手艺的新手艺范式
Web3 手艺仓库以区块链手艺为核心，并与其他可交互的扩展协议等配合搭建，详细次要分为五层：Layer0：手艺仓库底层，是 Layer1 搭建的根底，次要涉及节点之间的毗连等协议内容，如 P2P 互联网笼盖协议。
Layer1：负责数据散布及交互，包罗数据散布协议如 IPFS、零或低相信交互协议如以太坊或比特币等区块链。
Layer2：是对 Layer1 的扩展，包罗扩容、加密信息传输、散布式计算等。
Layer3：面向开发人员的东西及语言的层级，搀扶帮助其更好的开发相关利用及内容。
Layer4：面向用户的利用层，通俗用户与 Web3 成立联络的桥梁。
L0—（ 点对点（Peer-to-peer ）收集协议是区块链运行的根底。差别于传统的客户端/办事端的中心化构造，点对点的收集不需要中心办事器协助通信，收集中的每一个用户既是客户端又是办事端，因而用户之间能够间接成立联络，愈加高效地共享文件。P2P 收集还具有伸缩性和容错性。当越来越多的节点加进收集，收集运行仍然非常有效。即便有节点分开、停行工做，收集仍然能够继续运行。那些特征与区块链往中心化的核心不约而合，使 P2P 成为区块链的收集根底。
L1— 区块链是由一个个区块通过加密算法链接而成。在区块链运行机造中，用户每隔一段时间的交易信息将会被打包进一个区块中，并将盖上时间戳笔录当前区块打包时间，区块将被付与与交易信息相联系关系的哈希值，通过觅觅一个随机数使该哈希值 Head 为 0，所有节点中第一个找个随机数的将拥有打包该区块的权力。区块将通过继续上一个区块的哈希完成区块之间的挨次链接，以此构成一条区块链。在每一个区块中，信息会公开给所有人，包罗区块高度、打包时间、哈希等内容。
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精选陈述来源：虎鲸陈述
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