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（陈述出品方：中信证券）
Web3：基于区块链手艺的下一代互联网
Web3 开展处于萌芽期，概念纷杂，核心都包罗对下一代互联网的愿景。2014 年， Polkadot 开创人、以太坊结合开创人 Gavin Wood 提出“Web3”概念，即基于区块链的 往中心化在线生态系统； *** 给出定义，认为 Web3 合成了往中心化、区块链手艺、 基于代币的经济学等概念，是万维网的更新迭代。Web3的火爆并不是仅停留在学术界上的 讨论，浩瀚出名投资机构也纷繁规划。a16z 认为 Web3 涵盖了区块链、加密协议、数字 资产、往中心化金融、社交平台、NFT、DAO 等手艺，将引领下一代计算立异的海潮并将 带来全新的经济范畴；Grayscale 认为 Web3 是人们交互体例的迭代，将供给一个为社区 所拥有的虚拟世界。差别于 Web3.0（广义上的下一代互联网，即语义网），Web3特指基于区块链手艺的 下一代互联网。本文次要讨论狭义范畴内的下一代互联网，即 Web3。Web3 核心要素可 回纳为往中心化以及区块链两个关键词，开发者围绕那一核心展开一系列下一代互联网的摸索和立异，包罗加密货币、DeFi、NFT、DAO 等内容。
行业热度：明星项目频发出圈，本钱继续规划
Web3 高热度使其敏捷进进群众视野。自比特币呈现以来，围绕区块链加密货币的话 题屡见不鲜，投资圈的名人或规划或责备，掀起了第一波热度；而以 BAYC 为代表的 NFT 数字躲品吸引了各界明星的逃捧，一时间成为潮水圈讨论的焦点；此外，Stepn 等 Move toearn 的 GameFi 将群众的参与度进一步进步。目前，Web3 仍以较为高调的姿势加速渗入 于互联网的方方面面，不竭摸索下一代互联网的可能性。Crypto 市值破万亿，与五大科技巨头 FAAMG 比肩。根据 Statista 数据，截至 2021 年 1 月，Crypto 市值打破已打破万亿美圆大关。2020 年以来，加密货币开展更为迅猛， 2021 年 11 月加密货币市值到达峰值 30480 亿美圆，相当于 2017 年 FAAMG 市值之和。标记着 Web3 在投资范畴相较于传统 Web2.0 已初具规模。加密货币的投契性强，吸引了多量中短期投资者。根据 Statista 数据，2020 年 1 月至 2022 年 7 月，加密货币市场日均交易额达 1151 亿美圆，市场交易非常活泼。同时，加密 货币的风险显著高于传统市场，因为虚拟货币监管趋严以及美联储货币政策收紧的预期， 2021 年 6 月 Crypto 整体市值近乎腰斩；近期，因通胀居高低多国央行加息引发投资者对 经济衰退的担忧，本钱回流避险市场，币圈市值再度大跌。
Web3 处于早期阶段，用户正快速增长。根据 A16z 数据，近两年来 Web3 用户呈敏捷增长趋向，成为继 PC、手机、互联网之后又一发作性产物或手艺。回忆过往科技朝上进步 汗青开展阶段，互联网是改动人类生活体例的重要创造，使部门线下才气完成的工做在线 上通过互联网完成，进步工做生活效率。而根据 A16z 统计，以以太坊为例，其年交易地址数量对数值高于 20 世纪 90 年代互联网用户数量对数值，余额高于 0.01ETH 地址数以 及月度交易地址数对数值略低于彼时互联网开展初期的用户数对数值。目前，Web3 仍处 于早期开展阶段，用户数、利用开展等方面与彼时互联网开展初期有许多类似之处，若延 续互联网曾经用户增长趋向，A16z 估量 Web3 用户将于 2031 年达 10 亿人。
Web3 需求侧和赐与侧二者配合鞭策生态规模快速生长。1. 需求侧：2011 年至 2022 年 8 月比特币阅读器 Blockchain.com 的全球钱包用户 总数生长敏捷。根据 Statista 数据，截至 2022 年 8 月，那一数字已攀升至 8402 万人。我们认为，跟着加密货币利用标准逐步落地，相关投资将逐渐 *** 理性区 间，全球钱包用户需求将跟着相关手艺的开展连结继续增长的趋向。2. 赐与侧：Web3 的快速开展离不开生态建立者的积极参与。根据 Electric Capital 数据， Web3 每年新加进的开发者数量由 2014 年的 3203 位生长至 2021 年的 34391 位。虽然因监管趋严以及币值下跌招致在 2019、2020 年那一生长趋向发 生倒退，但跟着行业生态的逐渐改进，新加进 Web3 开发者数量在 2021 年再次 攀升至高点，比拟 2018 年数据增长了 14%。
本钱热度高居不下，Web3具备优良的开展情况。根据Cointelegraph Research数据， Web3投资自 2012年开展至今规模逐步扩展，2021年相关范畴投资金额达 304.9亿美圆， VC 投资及并购活动数量达 1349 项。2022 年以来 Web3 投资热度继续升高，2022Q1 已 有 146 亿美圆投资于那一范畴。与此同时，在 Web3 及加密范畴表示活泼的风险投资公司 Andreessen Horowitz（a16z) 已经为其第四收加密货币基金筹集了 45 亿美圆。其他出名 风险投资机构，如红衫、贝恩本钱等也纷繁加进 Web3 范畴的投资，为下一代互联网的发 展规划。跟着有关手艺的良性开展，投资逐渐 *** 价值自己，为 Web3 的可继续开展供给 了优良情况。
传统互联网大厂连系本身优势，在 Web3 的差别范畴停止规划。国外市场方面，谷歌 正在组建一个 Web3 团队，旨在为运行区块链利用法式的开发人员供给后端办事。字节跳 动以 Tik Tok 为挠手，结合平台上最初欢送的六位创做者与多名 NFT 艺术家推出了 NFT 系列 Tik Tok Top Moments。游戏做为腾讯营收的次要支持，也是腾讯切进 Web3 的标的目的。目前腾讯参与了澳大利亚 NFT 游戏公司 Immutable 融资。国内市场方面，阿里借助“蚂 蚁链”推出了鲸探 NFT 发行平台。腾讯幻核操纵区块链手艺，推出了幻核 NFT 发行平台。
固然 Web3 的开展如火如荼，但不成承认，截至目前 Web3 仍然是部门人的游戏。一 方面，数字资产的价值若何权衡尚未有明白原则，动辄上万美圆的数字资产对投资者的参 与设置了较高的投资门槛，且资产颠簸性大，要求投资者具有较强的抗风险才能；另一方 面区块链手艺的开展尚未齐全，Web3 的底层设备仍在逐渐建立之中，交易中尚存效率低 下、费用率高档问题。那些问题将 Web3 的参与设置了一道天然的门槛。虽然 Web3 受市 场存眷度高，受本钱市场逃捧，但如 Web2.0 一样走进千家万户仍有较长的道路要走。
核心理念：推进往中心化，迈进价值互联网时代
Web 开展演变：从中心化到往中心化
根据 *** 定义，万维网是通过互联网拜候，由许多互相毗连的超文本构成的信息系统。目前，绝大大都的互联网利用都是间接基于 Web 的系统实 现。Web的开展能够划分为三个阶段：Web1.0（1991-2004）：单向读取的 Web。那一阶段内的数字内容由平台发布，平台 所有，平台分配，次要以静态的 HTML网页形式闪现，例如早期的门户网站，新浪新闻、 雅虎等。Web2.0（2005 至今）：双向读写的 Web。数字内容次要由用户产生，信息的分发治理等回平台所有。同时社交属性的开展催生了一批如 Facebook、Twitter 等社交媒体平台 的开展。Web3（如今-将来）：读写＋可拥有的 Web。数字内容次要由用户产生并由用户所拥有，数据掌握权改变为往中心化形式。信息将通过区块链手艺整合，使数字内容所有权以及掌握权得到包管。事实上，过往的 Web1.0 以及 Web2.0 搭载于互联网的 TCP/IP 协议之上。今天所发 展出的 Web3 并不是仅是对其超文本核心手艺架构的简单晋级，而是对手艺协议的栈打破和 重建，是下一代互联网的手艺性立异。
Web2.0 走向 Web3，现实上是由中心化走神驰中心化的过程。Web3 开展之初的核 心理念就是往中心化，将本来对中心的被动式相信迁徙至手艺协议之上。以区块链手艺为 核心的散布式收集具有以下长处：1. 从手艺角度看，相关于中心化的收集，往中心化的收集相对愈加平安，此中某处 节点发作毛病仍会保留毗连其他节点的组件，而散布式收集对单个节点的毛病或 链接丧失更具有弹性。因而，区块链手艺代表的散布式收集具有手艺层面上的安 全性。2. 从运行角度看，往中心化的收集不再需要将收集资本集中，而是通过节点之间的 联络间接停止数据传输，省往通过中心的成本，进步效率。3. 从用户角度，往中心化意味着利用者不再需要将本身的资产通过相信机造交付给 中心化平台，而是在本身的节点停止保留并拥有独立掌握的权力，降低了信誉危 机形成缺失的可能性。展看将来，我们认为往中心化和中心化的收集将在生态中持久共存，并相辅相成适用 于差别范畴的利用场景。估量优良内容创做者可能会加速放弃现有平台，逃离现有流量分 发机造，优先抉择往中心化的收集，实现数字资产确实权；而部门长尾创做者仍能够操纵 中心化平台的流量优势搀扶帮助本身进步曝光度。
Web3 实现往中心化得益于区块链手艺的开展。区块链手艺是通过将交易以特定挨次 摆列，并记载为区块列表的形式展开。区块列表可存储为 txt 文件或其他简单数据库的形式。区块链中包罗两个非常重要的数据构造：1. 指针：即能够保留另一个变量位置信息的变量。通过指针，能够指向某个详细变量信息的位置。2. 链表：由一系列模块构成，每个模块中包罗特定的数据以及用于链接到下一个模块的指针。
哈希算法是区块链的核心手艺，是区块链上点对点交易、往中心化、信息无法窜改的 核心计心情造。哈希素质上是一种加密算法，其通过加密函数的体例，将肆意长度的数据凝练 为固定长度的“数字指纹”。其最重要的特征为不成逆性和无抵触性，那为区块链的平安 运行供给了保障根底。在区块链中，每个区块拥有一个独一的哈希标识，即区块哈希。每个区块中会承载与 之相邻的上一个区块的哈希，确定区块之间的位置关系，以此将区块和区块之间链接起来。同时，每个区块中会包罗一个 Merkle 区块，用以记载当前区块内的所有交易信息的数据 摘要，确保区块的交易笔录无法被窜改。
目前，Web3 与区块链手艺彼此促进，配合摸索开展之路。Web3 依靠区块链手艺， 包管互联网架构的往中心化以及平安可信的交易机造；同时，区块链手艺的开展受益于 Web3 继续走高的热度，Web3 相关投资聚焦于底层收集架构的摸索和立异。二者相辅相 成，配合鞭策下一代互联网手艺的开展。
价值互联网，利益再分配
Web2.0 市场逐步走向成熟，矛盾中催生 Web3。在 Web2.0 时代，许多范畴都是围绕中心平台而成立，如在线交易以网银等机构为前言展开；商品买卖活动在互联网上通过 综合电商平台运行。中心化的平台往往具有可预见的生命周期，在初始阶段，即 S 曲线底部，平台通过补助、优惠吸引大量的用户及协做伙伴搭建生态系统，敏捷扩展规模；在发 展成熟阶段，即 S 曲线的顶部，用户数量及平台规模不再具有较高的生长性，平台便只能 摘用进步效率的体例获取更大的价值，将平台内的生态逐步推向一个内卷化的市场。
从用户角度，Web3 供给 Web2.0 不具备的往中心化才能。因为 Web2.0 时代下中心 化平台存在着上述矛盾，往中心化应运而生。我们认为，Web3 通过区块链等手艺供给了 往中心化的毗连体例，通过代币等体例付与用户拥有数字资产的才能，实正意义上利用户 “拥有一部门互联网”而不再为平台合作所内耗。从经济分副角度，Web3 是社区参与者的 Web3。差别于 Web2.0 阶段的经济形式， Web3 为收集参与者所拥有。例如，内容创做者能够通过互联网与用户间接成立联络，其 所创做的数字内容完全属于本身而不需要与第三方分配利益。在 Web3 阶段，收集将由社 区参与者配合搭建，小我将能够通过对收集社区的建立而获取利益。现阶段， *** 是 一个由社区庇护的例子，做为非营利性社区，几乎完全由意愿者庇护。而 Web3 引进了网 络庇护或内容创造的鼓励机造，那使得意愿者也将因其奉献的价值而获得收益。
从手艺层面，Web3 补足了由 IP 地址到用户身份的最初一站。Web2.0 成立于以 IP 为细腰的收集构造之上，承载着利用层、物理层等层级间的信息数据传输功用。在那种结 构下，收集供给的并不是是间接的“人到人”的毗连，而是“IP 地址对 IP 地址”的沟通， 而用户的身份信息等数据被托管于各类利用之中。Web3 在区块链手艺下，或以新的网 络细腰如 IPFS 供给“人到人”的毗连，将 IP 地址向后延伸至用户身份上，用户将实现掌 握本身身份信息的权力。
从价值创造角度，Web3 付与数字资产价值评估系统。在 Web2.0，数据往往是平台 发掘信息的重要资产，而关于用户而言，数字资产凡是并没有曲看的价值表现，更没有合 理的价值系统以及畅通体例。在 Web3，数字资产将被从头定义，数字内容以 NFT、加密 货币等体例停止确权及价值评估，并在二级市场畅通买卖。
开展现状：底层手艺确定性强，上层利用乖巧多变
Web 手艺栈：基于区块链手艺的新手艺范式
Web3 手艺仓库以区块链手艺为核心，并与其他可交互的扩展协议等配合搭建，详细 次要分为五层：Layer0：手艺仓库底层，是 Layer1 搭建的根底，次要涉及节点之间的毗连等协议内 容，如 P2P 互联网笼盖协议。Layer1：负责数据散布及交互，包罗数据散布协议如 IPFS、零或低相信交互协议如 以太坊或比特币等区块链。Layer2：是对 Layer1 的扩展，包罗扩容、加密信息传输、散布式计算等。Layer3：面向开发人员的东西及语言的层级，搀扶帮助其更好的开发相关利用及内容。Layer4：面向用户的利用层，通俗用户与 Web3 成立联络的桥梁。
L0—点对点（Peer-to-peer）收集协议是区块链运行的根底。差别于传统的客户端/ 办事端的中心化构造，点对点的收集不需要中心办事器协助通信，收集中的每一个用户既 是客户端又是办事端，因而用户之间能够间接成立联络，愈加高效地共享文件。P2P 收集 还具有伸缩性和容错性。当越来越多的节点加进收集，收集运行仍然非常有效。即便有节 点分开、停行工做，收集仍然能够继续运行。那些特征与区块链往中心化的核心不约而合， 使 P2P 成为区块链的收集根底。L1—区块链是由一个个区块通过加密算法链接而成。在区块链运行机造中，用户每隔 一段时间的交易信息将会被打包进一个区块中，并将盖上时间戳笔录当前区块打包时间， 区块将被付与与交易信息相联系关系的哈希值，通过觅觅一个随机数使该哈希值 Head 为 0， 所有节点中第一个找个随机数的将拥有打包该区块的权力。区块将通过继续上一个区块的 哈希完成区块之间的挨次链接，以此构成一条区块链。在每一个区块中，信息会公开给所 有人，包罗区块高度、打包时间、哈希等内容。
共识机造是区块链处理“拜占庭将军问题”的根底，即包管了区块链的平安性。中心 化收集的记账由中心同一治理，在中心平安不变运行的前提下，系统即可以一般运行；而 往中心化的收集存在节点之间信息纷歧致的问题，即若何在交易两边在不熟悉的情状下建 立相信并包管平安。区块链通过共识算法成立了基于数学的“相信”机造，用户的交易信 息等被矿工们合作打包，当有矿工率先完成打包后，其他节点对当前区块停止验证，并将 区块内容同步于账本之上。通过共识机造，区块链实现了往中心化收集上的一致性（所有 节点保留的区块链前缀完全不异）及有效性（诚恳节点发布的信息被其他所有节点笔录）， 制止用户“双花”货币，同时庇护区块链免受进攻。
常见的共识机造有工做量证明（PoW）、权益证明（PoS）、权势巨子证明（PoA）、汗青证 明机造（PoH）等。比特币创造之初摘用 PoW 共识机造，PoW 是指节点需要通过算力解 决觅觅随机数的难题，以获取打包区块的权利，在那种机造下，只要当哄骗者拥有超越全 网 51%的算力时，才气肆意修改交易信息、创建虚假交易区块等。然而在比特币开展过程 中，跟着需要处理的“数学难题”越来越难，其对算力的要求越来越高，那种体例摘用“挖 矿”体例获取奖励的体例会消耗大量能源，多国及地域限造或制止“挖矿”。然后 PoS 成 为新的支流共识机造，其摘用货币量押的体例决定节点打包权利，固然 PoS 处理了能源消 耗的问题，但也存在其他短处。公链在 ICO 阶段往往会奖励开创团队、风险投资者等大量 货币，使得其天然占据 PoS 下的节点优势，因而往中心化遭到挑战。在上述共识机造中除了其自己因机造属性的天然缺陷，还存在着节点效率低下的问题。而 Solana 链在 PoS 根底上立异摘用 PoH 汗青证明机造，其差别于 PoW、PoS 在节点打 包时才盖时间戳以此确定交易挨次，PoH 零丁成立时间链，时间和形态能够异步体例停止， 从而实现验证者实时向其他节点发送形态更新，进步效率。共识机造不竭开展，目前尚未呈现完美的共识机造，差别区块链往往摘用各自偏好的 机造。跟着手艺开展，部门链也摘用多种共识机造相连系的体例。目前，比特币摘用工做 量证明共识机造，以太坊于 2022 年 9 月 15 日完成了由 PoW 机造转向 PoS 工做机造，验 证打包将不再需要消耗算力停止挖矿，并为 Web3 接下来的生态高速开展埋下伏笔。
在共识机造的根底上，区块链兴旺开展。前文中 Web3 的往中心化依靠区块链手艺部 分已阐释区块链的工做原理及感化机造。就详细实例来看，目前较为出名的公链包罗比特 币、以太坊、binance、Polkadot、Solana 等。比特币和以太坊相对占据较大市场份额。
除上述常见的公链，区块链中还存在私链与联盟链，素质区别在于往中心化水平的不 同。与公链任何人都能够读写操做差别，私链的准进权限与写进权限存在于一个组织或机 构手中，一般用于机构内部的治理与庇护，部门往中心化。联盟链则是由若干组织或机构 配合参与治理的区块链，联盟内的组织配合笔录交易，对数据停止读写，部门往中心化。
加密货币是区块链停止数字化交易的根底单元。目前，加密货币总市值已打破万亿美圆。截至 2022 年 5 月 17 日，比特币市值占比稳居第一，达 46%；以太币市值排名第二， 达 20%，二者配合占据加密货币市场 66%的份额。后面的加密货币市场份额相对分离， 第三至第十名排名颠簸较大。
加密货币的价值权衡阶段仍停留在前半场，短期的猛烈颠簸在意料之中。Chris Burniske 提出加密货币 J-curve 模子，该理论旨在阐明市场在加密货币的差别开展期间如 何权衡其价值。J-curve 摘用类似 DCF 的将来价值折现体例，将 crypto 价格分为两部门：1.CUV（current utility value）;2.DEUV（discounted expected utility value）。在 crypto ICO 阶段，市场表示较强的热情推高价格，DEUV 较高；然后热情消退，估值重回理性，DEUV 下降，CUV 成为支持价格的主力；跟着开展日渐成熟，DECU 及 CUV 均会扩展。智能合约是区块链上交易施行的基石。生活中的交易依靠合同等文件确定两边权利执 行，那会产生信誉风险。而智能合约是依靠代码在链上运行的法式，当称心必然前提时合 约将被主动施行并将相关数据存储在区块中。因而智能合约能够在不需要第三方的情状下， 施行可逃溯、不成逆转和平安的交易。智能合约能够将传统合约转换成对应的数字化合约， 因而比拟纸量合约，智能合约有交易费用低、施行效率高、无信誉风险等优势。
以以太坊为例，智能合约是以太坊利用富贵开展的先决前提。以太坊供给了两种智能 合约编程语言，即 Solidity 和 Vyper，其是图灵齐全的，为各类利用的开展奠基根底；而 比特币在设想之初是以比特币脚本运行，其贫乏轮回语句功用，因而比特币在定义上更类 似于数字货币的功用，而以太坊则做为利用底层供给源动力。以太坊虚拟机（EVM）是用 于智能合约的运行情况，以太坊依靠运行于 EVM 上的智能合约实现更复杂的交易，包罗 创建货币、创建和分发特殊的数字资产、贮存数据、铸造非同量化代币、成立投票系统、 开发往中心化交易组织等。例如，ERC-20 做为以太坊区块链上用于发布同量化代币的标 准，是以太坊上最重要的智能合约原则之一。智能合约可定造化的特征使得智能合约还可 用于创建品种繁多的往中心化利用法式。
但智能合约自己也存在局限性，其只能在链上获取数据信息，无法获取实在世界的信息，如间接获取实在世界的数据，将引进信誉问题。因而区块链操纵预言机与现实世界停止毗连，获取链下数据。如 ChainLink 预言机在用户发出数据恳求后，分配适配器并挪用 外部 API 施行后返回成果，并反应用户。ChainLink 将对响应时间、包管金数额、恳求完成率等目标对节点停止评分构成声誉评判机造。L2—区块链的扩展与交换。与金融政策的不成能三角（本钱自在活动、固定汇率、货 币政策独立性）类似，区块链开展过程中也有类似问题，即简单的主链架构仅能称心往中 心化、平安性以及高效率中的两个要求。其底子原因在于，在图灵齐全的链上，为了制止 呈现轮回语句的无限轮回情状发作，不能不摘用需要的体例打断一些可能的无限轮回语句， 如以太坊引进 Gas Limit 设定，每笔交易设定 gas 上限，当法式施行中 gas 被消耗光后将 主动完毕流程，其他链摘取差别的体例打断无限轮回。但在包管平安性的前提下，链牺牲 了部门效率，若何进步交易效率是 L2 需要处理的核心问题。
跟着区块链参与的用户数量越来越多，交易恳求数量愈发浩荡，区块链运行效率逐步 降低：交易数量激增对收集算力的要求增加，因为收集交易处置才能有限造（以以太坊 L1 为例，TPS 被限造在 15），gas 费水涨船高，交易成本让通俗用户看而却步。目前，支流 的扩容处理计划有两种：1.侧链；2.Layer2。侧链相当于主链的“寄生链”。侧链是常见的区块链处理计划，其通过将主链上的交 易迁徙至侧链从而实现进步效率的目标，主链与侧链之间摘用双向挂钩的体例毗连。凡是 侧链依附于主链运行，其自己不发行货币，而是从主链的转移过程中获的资产。除资产关 联外，侧链具有相对的独立性，侧链能够摘用区别于主链的共识机造、交易类型、合约等， 也正因如斯，资产在侧链停止交易时，平安性将取决于侧链自己。目前，较为热门的侧链 有 Poly.gon PoS、Skale 以及 Gnosis Chain 等。
Layer2 是区块链上延伸的链。差别于侧链做为相对完全的一条链，Layer2 的运行完 全依靠于 Layer1 的协议之上，因而其继续了 Layer1 的平安性、往中心化的特征，并在该 层级实现效率的进步。Layer2 将 Layer1 的交易在本层实现后将交易凭证返还 Layer1，从 而实现降低第一层的收集拥堵情状，进步收集的可扩展性。常用的 Layer2 手艺途径有卷 叠、Pla *** a 扩容、Validium 等，此中卷叠又分为乐看卷叠和零常识卷叠，是支流处理方 案。Layer2为 Ethereum 注进新活力。Layer2的利用大幅缓解了 Layer1的收集拥堵情状， 交易费用下降明显。根据 CryptoStats 数据，在 2022 年 8 月 10 日统一时间点，Layer1 上 ETH 的均匀交易费用为 0.45 美圆，而 Layer2 上 ETH 均匀交易费仅为 0.12 美圆，成本下降 73%。根据 L2BEAT 数据，Layer2 自开放以来热度颇高，锁仓量峰值打破 70 亿美圆。截至 2022 年 10 月 21 日，锁仓量更高的为 Arbitrum one，高达 23.6 美圆，占整体锁仓量 的 50.98%，其摘用乐看卷叠体例实现 Layer2 的通用型数据传输；锁仓量第二高的为 Optimisim，达 14.2 亿美圆，占整体市场的 30.73%，同样摘用乐看卷叠手艺实现 Layer2 的处理计划。锁仓量前十名中手艺途径上有摘用乐看卷叠、零常识卷叠、Validium 等处理 计划，利用在通用型交易、交易所、代币及 NFT 等方面，所处理的问题不尽不异。
Layer2 与侧链的素质区别在于对主链平安性的继续上。固然 Layer2 继续了 Layer1 的平安性但那其实不意味着其处理计划比侧链独立的共识机造愈加平安，目前平安性那一问 题仍在被开发者们普遍讨论。根据 Etherscan 数据，2022 年 10 月 21 日，侧链与 Layer2 上锁仓量别离占 56.8%、39.3%，两种处理计划不分昆季，均处于开展之中。
Web3 手艺仓库 L2 层级不只处理区块链的扩容问题，同时通过区块链桥实现链与链 之间的交换，扩展达态建立。凡是公链摘用差别的共识机造、交易体例等，链和链之间处 于相对孤立的形态。跟着公链数量的增加，生态整合大势所趋，越来越多的利用逃求跨链 交易的可能。跨链桥供给了跨公链的资产及信息的畅通体例，其过程类似于现实生活中换 汇过程，而详细对象能够为 crypto、token、数据信息以及智能合约等。常见的跨链桥设想 体例有：1.锁定原链资产在新链铸币；2.销毁原链资产在新链铸币；3.原子互换将原链资 产与新链资产通过第三方互换。跨链桥项目停顿如火如荼，围绕比特币、以太坊、Polkadot 等公链的生态系统逐步成立毗连，配合促进社区富贵开展。
L3—API 为利用软件与区块链收集之间构建桥梁。L4 上的 Dapp 需要毗连到区块链网 络节点上才气停止交互。以以太坊为例，开发者能够摘用 Java 来毗连区块链节点，但为了使开起事度下降，降低利用门槛，以太坊供给了一系列 API，如 Web3.js、Ether.js、 Graph、Alchemyweb3、Alchemy NFT API 等等。
通过挪用上述 API，开发者能够愈加便利地毗连到区块链节点，读取相关数据，如区 块高度、燃料评估、智能合约、收集 ID 等；开发创建钱包功用，对治理密钥和交易停止 签订；与智能合约停止交互等。
L4—拜候层是用户进进 Web3 的起点。拜候层相对其他层级有着愈加友好的操做界面 和形式，是广阔用户参与和领会 Web3 的进口。目前，拜候层次要有钱包、阅读器等。钱包：用于存储用户的数字资产，如代币、NFT 等。与 Web2.0 的数字钱包差别， Web3 钱包是在线加密钱包，以数字资产为次要载体记账。因其承载了区块链手艺的身份 确认等手艺才能，因而每个钱包具有独一确认的身份信息，同时它也是登岸差别 Dapp 的 账号，是翻开 Web3 世界大门的钥匙。
阅读器：Web3 阅读器是另一个进进 Web3 的通道，其供给 Web2.0 功用的同时，帮 助用户与区块链利用停止互动。同时，Web3 阅读器庇护用户隐私，不主动搜集用户数据、 投放告白。Web3 阅读器整合了加密钱包、NFT 市场、crypto 等信息，利用户更便利治理 数字资产，参与到往中心化利用。
利用范畴：Dapp 生态多点开花，但仍处于萌芽阶段
兴旺开展的 Dapp 吸引更多用户加进。目前，各类 Dapp 兴旺开展，以 DeFi、NFT、 GameFi 等为支流的往中心化利用走进了群众的视野。根据 DappRadar 数据，2021 年各 类 Dapp 的 7 日均值 UAW（unique active wallets）已超越 300 万个。此中，DeFi 及各类 游戏的 UAW 涨幅最为显著。
DeFi 为 Web3 的金融系统供给运行根底。金融系统自人类社会开展以来跟着手艺的 朝上进步而不竭与用户愈加切近，如 ATM 机的创造利用户更便利地到处利用金融系统存取款、 金融科技的朝上进步鞭策互联网科技与金融系统的合成，利用户操纵数字化手段间接参与到经 济生活中。陪伴着 Web3 的生长，DeFi 成立起区块链之上的金融系统，努力于搀扶帮助更多用 户利用 Web3 往中心化金融。根据 DeFi Pulse 数据，因为加密货币自带的金融属性，DeFi 利用自上线来锁仓量继续上涨，2022 年以来交易热度有所回落。
GameFi 生长性高，X2E 形式吸引多量玩家涌进 Web3 世界。GameFi 是游戏、DeFi 以及 NFT 的连系，其大部门游戏摘用 Play-to-earn 的贸易形式，利用户在游戏过程中赚取 代币，同时其所获取的 NFT 游戏资产完全为用户所拥有，并可在二级市场交易。根据 DappRadar 统计，2021 年 7 日均值 UAW，GameFi 涨幅更大。按链来分，WAX、BSC、 Hive 那三条链更受欢送。
做为生长速度高的往中心化利用，GameFi备受投资者的存眷。DappRadar数据展现， 2021 年投资于链游的金额为 40 亿美圆；而在 2022 年的 Q1 及 Q2 已别离达 25、25 亿美 元。
GameFi 明星项目—Axie Infinity 是一款往中心化回合造战略游戏，基于以太坊，玩家 操控 NFT 小精灵“Axie”停止战斗、繁育。游戏大部门过程不需要和区块链交互，那包管 了关于游戏来说最重要的可玩性。Axie Infinity 系统目前分为 4 大板块，别离是战斗系统、 育成、交易市场和家园系统。自 2021 年 Q1，Axie Infinity 用户与收进均快速生长。2021 年 2 月 Axie Infinity 月收 进 24 万美圆，8 月收进超 3 亿美圆，月复合增长率超越 209%，8 月 MAU 达 31.5 万人。成为 GameFi 中现象级利用。
自 P2E 的形式胜利出圈后，更多 X2E 链游上线，如边学边赚、边睡边赚、边写边赚 等，日常生活中的许多场景都与区块链经济相连系，X2E使Web3离日常生活更近了一步。此中大火项目 STEPN 摘用 Move-to-earn 形式，用户只需要“穿上”游戏中的虚拟跑鞋停止运动即可获得必然数量的代币奖励。根据官方推特数据，2022 年 5 月 6 日，STEPN 日 活人数达 53.3 万人次，2022Q1 利润超 2600 万美圆。
NFT（Non-fungible tokens）非同量化代币依靠明星效应胜利出圈。NFT 素质是建 立在区块链上的智能合约，其包罗独一性、不成替代性、不成朋分性的手艺特征，而且由 于其成立在区块链上，也带来了可交易的属性，有看成为数字资产防伪、确权、溯源等需 求的处理途径。2021 年，NFT 起头遭到市场存眷，以 BAYC、CryptoPunk 为代表的 NFT 艺术品等呈现破圈趋向。NFT 天价交易频现，引发圈表里对数字资产热议。2021 年，以 NFT 做品“Everydays：The First 5000 Days”近 7000 万美圆的高价拍卖为代表，NFT 艺术品的市场交易热情持 续高涨，交易平台 OpenSea 的月活泼交易人数从 2021 年 1 月的不敷 1 万人，增长到了 2021 年 12 月的超越 36 万人，NFT 单日交易额从 2021 岁首年月的约 50 万美圆增长到了 8 月 的超 4 亿美圆。
跟着热度退往，NFT 交易额呈现了明显回落，日交易额下滑至万万美圆量级，NFT 活 跃钱包数、独立买家数等各项数据已经呈现下滑。根据 Dune Analytics 数据，2022 年 7 月全网 NFT 月度交易额从 2022 年 1 月份的高点 172 亿美圆下降至 8 亿美圆。目前，NFT 市值中占比力大的仍为加密头像、收躲品等类型，加密头像占据了总市值的 54%。
SocialFi 仍在开展之中，生态逐步成立。在 Web2.0 收集中除了游戏等范畴规模较大 外，社交也是重要的板块，同样在 Web3 开展过程中，往中心化社交也逐步进进群众视线。目前，SocialFi 围绕内容、社交、DAO 等标的目的展开，并于 GameFi、DeFi 有穿插部门。SocialFi 通过火发社交代币停止社区治理，在分发形式、资产保留、通证模子等方面停止 手艺延伸与立异。SocialFi 的生态成立围绕着社交代币展开，次要分为：小我代币、社区 代币以及社交平台代币。小我代币：小我发行治理，用于设置粉丝进进社区门槛以及社区内容奖励等；社区代币：群体发行，由 DAO 治理，用于鼓励成员对社区做出的奉献；社交平台代币：由社交平台发放具有掌握权的代币，通过第三方东西获取撑持性东西。
在往中心化的开展历程中，Web3 衍生出往中心化组织形式 DAO。DAO（decentralized autonomous organization）往中心化自治组织是现代组织架构与往中心化的连系。DAO 是由一群为了达成统一个目标而成立的组织，可以自主运行，不需要中心化机构的介进， 组织的所有决策都由集体决定。成员通过持有该组织的代币获得提案权和投票权，当决策获得共识之后，由智能合约主动施行。与传统组织构造比拟，DAO 的权利构造愈加扁平化， 决策过程愈加公开通明，并通过合约在区块链上施行包管了确定性和平安性。DAO 自觉展以来，诸多范畴都呈现了其身影，如 DAO 操做系统、投资性DAO、服 务型 DAO、媒体型 DAO、社交型 DAO 等。根据 DeepDao 数据，目前已存在 4833 个 DAO， 此中收录在 DeepDao 上的共有 2255 个，其资产总规模在过往一年月均匀值为 105 亿美 元。在那 2255 个 DAO 中，AUM 超越 1 亿美圆的有 18 个，占 0.8%；超越 1000 万美圆 的有 60 个，占 2.7%；超越 100 万美圆的有 105 个，占 4.7%。
中国具备 Web3 生长前提，需要监管标准准确标的目的
中国具备 Web3 开展的前提。互联网开展初期 Web1.0 阶段，是我国跟随国际开展步 伐的阶段，我国于 1994 年接进全球互联网，流量进口从四大门户网站到搜刮；Web2.0 期间，跟着社交收集的开展以及挪动互联网的普及，中国成为世界互联网推进的重要引擎 之一，出格在电商、挪动付出、当地生活等范畴，互联网使人与人之间的毗连比以往愈加 密切。我们认为，中国互联网在短短 20 余年的开展过程中，不竭促进实体经济的数字化 晋级，中国经济中蕴含着互联网的基因，而那为 Web3 的生长供给了天然的土壤。国内大 厂纷繁规划 Web3 赛道，如阿里巴巴蚂蚁集团基于“蚂蚁链”在 2021年下半年推出数字 躲品 NFT 利用鲸探；腾讯基于“至信链”于 2021年下半年推出数字躲品NFT 利用幻核；京东于 2021 年 12 月在 NFT 发行平台“灵稀”上线京东 APP 中的小法式。除此之外，现 在的互联网大厂或许并不是是 Web3 的下一个配角，但其在 Web3的摸索对行业生态的开展 颇具意义。
此外，一些联盟链做为区块链底层软件平台起头得到市场的承受。例如长安链，已经 能在政务办事、食物溯源、金融办事、司法存证、数据共享、信誉办事等方面供给上链的处理计划，与 50 家企业开展成“长安链生态联盟”。FISCO BCOS（金链盟）首个国产联 盟链底层平台，由微寡银行、腾讯、前海金控、深证通、顺丰控股等二十余家金融机构和 科技企业于 2016 年 5 月配合倡议，目前已经开展成为更大最活泼的国产开源联盟链生态圈之一，办事超 3000 家机构，有 200 余个落地利用。
现阶段的 Web3 仍处在摸索阶段，利用生态开展富贵的背后隐躲着风险。目前，Web3 的开展形式仍类似于资金池的形态，现实生活存在的问题和痛点并没有产物可以实正处理， 因而，能够说现阶段的 Web3 生态仍处在云端，离为经济社会创造现实价值仍有较长的路 要走。目前，Web3 面对着两大亟待处理的风险问题：1.手艺性风险问题，Rekt database 数据展现，2021 年链上共发作 161 起恶性进攻事务，形成超越 19 亿美圆的缺失；2.贸易上的风险问题，目前行业的价值消费过程次要依靠于新用户的不竭涌进，当吸引力不敷时 将面对较大的不确定性。我国积极推进相关手艺的研究摸索，合理监管制止产生系统性风险。国务院等国度机 关部分先后出台关于区块链等财产的文件，积极规划 Web3 手艺开展、财产生态以及利用 开发，将以区块链为代表的 Web3 相关财产与实体经济相连系，摸索实体经济在 Web3 下 的数字化晋级开展之路。此中，数字人民币的发行是我国区块链手艺与传统经济相连系的 一个例子。同时，加密货币的发行与畅通会影响金融系统的平安与不变，因而在我国遭到 严厉的监管。为了制止加密货币较大的投契性和不成控性对投资者形成缺失，我国制止代 币发行、ICO、挖矿等行为以及 NFT 的二级市场交易。
美国关于 Web3 的立异目前持有愈加开放立场，但是将来更多项相关活动也会遭到监 管。在 Web3 范畴，美国鼓舞试点立异、设置底线、税收执法、向市场进修。但美国证监 会已经在考虑将 Web3 数字资产纳进证券范畴的监管。全球其他地域也在加紧造定关于数 字资产、加密货币的监管政策。例如，日本金融厅成立了一个部分来处置数字货币的监管 问题。鼎力开展加密货币行业的新加坡在出力研究通过发行派司轨制来治理加密货币。
（本文仅供参考，不代表我们的任何投资定见。如需利用相关信息，请参阅陈述原文。）
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