优先股，一种让企业家兴奋的掌握 权设计工具

之前有跟各人介绍过，关于企业7种分股不分权的办法，此中，我们对有限合伙架构、金字塔架构和AB股形式停止了展开讲解，本期，瑞豐德永介绍第四种掌握 权设想东西——优先股，与各人配合切磋该种东西有何魅力，能使其成为海外上市公司常用的融资手段。

优先股，是拥有通俗股不具备的某些特征的一类公司股票，同时具有债务东西和权益东西的特征，凡是被认为是一种混合东西。

其所谓的“优先”，次要指在利润分红及剩余财富分配的权力方面，优先于通俗股。 如在公司资产清理的受偿挨次方面（索偿权），排在债权之后，比通俗股优先；其次在股利分配挨次方面较通俗股优先，凡是按事先约好的股息率发放。

优先股是一种让企业家兴奋的轨制

优先股轨制是海外上市公司常用的融资手段，在国外已经十分成熟。美国做为全球更大的优先股市场，早在19世纪就降生了优先股，拥有超越100年的优先股发行汗青，是全球更大的优先股市场。在中国香港和欧美本钱市场兴旺的国度和地域，优先股也已开展得颇为成熟。

优先股的优先权有以下四点：

1. 在分配公司利润时可先于通俗股且以约定的比率停止分配。

2. 当股份有限公司因闭幕、破产等原因停止清理时，优先股股东可先于通俗股股东分取公司的剩余资产。

3. 优先股股东一般不享有公司运营参与权，即优先股股票不包罗表决权，优先股股东无权干预干与公司的运营治理 。

4. 优先股股票可由公司赎回。

总结优先股所享有的优先权，在务实中，优先股在股权架构中的利用 ，其魅力次要表现在「连结对公司的现实掌握 权」与「最有效的融资东西之一」。

连结对公司的现实掌握 权

在企业股权架构里，部门现实掌握 人世接持有公司的比例较低，而若在企业后续开展中引进 投资机构以获得融资，现实掌握 人失控的风险则十分高，因而发行优先股，则成了那些企业首要考虑的融资手段之一。

关于企业现实掌握 人而言，没有比获得融资而又不削减其持股比例，连结对企业的掌握 权，那即是企业家兴奋之处。

最有效的融资东西之一

回 因优先股的特征，优先股投资能够确保投资人不变的、持久的投资回报。在危机时刻能够降低投资风险，消弭投资者的担忧，缩减投资顾忌。

因为优先股的注资效率高的特征，使之成为2008年美国发作金融危机时，优先股成为金融危机救助中最重要的救助东西。昔时巴菲特抉择 认购高盛集团的股份，也是摘 用了可转换优先股的形式，在确保不变收益的同时还能够分享股价上涨的收益。在将来不确定性比力大的情状 下，或者市场情感低迷时，优先股可以大幅进步融资效率。

优先股的平安性，使得政府和私家投资认购优先股的效率很高，特殊 是在危机时刻摘 用优先股融资能够第一时间到达注资、不变市场情感的感化。

优先股轨制目前开展情况

优先股在我国的开展汗青其实不长，详细逃溯日期为2013年。昔时11月，国务院颁布了《关于开展优先股试点的批示 定见》（国发〔2013〕46号文，以下简称“46号文“），将海外市场日趋成熟的证券品种优先股引进 了我国，固然仅为试点，但也是中国本钱市场具有里程碑意义的严重事务。

而优先股轨制，在国外已十分成熟，早已成为海外上市公司常用的融资手段。美国做为全球更大的优先股市场，早在19世纪就降生了优先股，拥有超越100年的优先股发行汗青，是全球更大的优先股市场。在中国香港和欧美本钱市场兴旺的国度和地域，优先股也已开展得颇为成熟。

瑞豐德永看 点

▶▶ 正如我们经常说的，股权里包罗两种权力：财富权（钱）和话语权（权），钱权能够合二为一，也能够分而治之。

▶▶ 许多企业家在企业强大开展过程中，既期看 分享股权来做大做强企业，又生怕丧失控股权而惜股，经常 在分权与不分权之间踌躇 与纠结，从而也会因而而错失了股权分配的更佳期间。

▶▶ 其实分股其实不等于分掉话语权，本章节介绍的优先股即是此中的“分股不分权“的东西之一，此中若何设想，其巧妙之处还需连系企业的开展目标、股权架构停止细细切磋，断不克不及利用“一刀切”的体例，因而，逃求 企业架构专家专业定见是至关重要的关节之一，综合考量税收、法令、贸易等各维度的考量，以抉择 最合适掌握 权设想东西。

以上即是本期的全数内容，假设 您想领会更多企业掌握 权设想东西或股权架构内容，欢送与瑞豐德永获得联络。

附：引用来源与次要律例根据

1. 樊纲, 丁楹《优先股在金融危机中的利用 及其启迪 》北京航空航天大学学报（社会科学版）

2.李利威 《一本书看透股权架构》机械工业出书社

3.《关于开展优先股试点的批示 定见》（国发〔2013〕46号文）