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3月29日，杭州银行公开发行150亿元可转换公司债券，简称为“杭银转债”，债券代码为“110079"。
当前正股价：16.64元，转股价：17.06元，转股价值：97.54元，纯债价值：89.84元，保本价：112.4元，债券年收益：1.99%，AAA级。
发行条目
利钱和赎回价：第一年0.20%、第二年0.40%、第三年0.80%、第四年1.20%、第五年1.80%、第六年2.00%。赎回价：108元。
强赎前提：转股期内，正股持续30个交易日中，至少有15交易日的收盘价不低于转股价的130%。
转股价下修前提：存续期间，正股持续30交易日中，至少有15个交易日的收盘价低于转股价的80%。下修后转股价不低于每股净资产。
回售前提：无。
公司简介
杭州银行成立于1996年9月，总部位于杭州。目前，全行拥有200余家分收机构，网点笼盖长三角、珠三角、环渤海湾等兴旺经济圈。此外还倡议设立了杭银消费金融股份有限公司，全资设立了杭银理财有限责任公司，并投资进 股了石嘴山银行。2016年10月27日，初次公开发行A股在上海证券交易所胜利上市，股票代码600926。
合作地位
本行次要营业散布在浙江省杭州市以及浙江省其他部门市县。近年来，本行发扬 网点规划优势，对峙做精杭州，深耕浙江省内区域市场，同时积极拓展长三角区域及国内一线城市营业，搭建了笼盖北京、上海、深圳、南京、合肥等重点城市在内的区域运营规划。截至2020年6月末，本行共有分收机构218家，此中在杭州地域设有收行（含总行营业部）102家，在浙江省内其他地域设有分收行52家，在北京、上海、深圳、南京、合肥设有分收行63家，并在上海设有1家资金营运中心。本行各区域运营机构开展优良，为本行运营功绩 提拔和可继续 开展打下坚实根底。
截至2020年6月末，本行资产总额为10,715.70亿元，资产规模迈进 万亿大关。截至2020年6月末、2019岁暮、2018岁暮和2017岁暮，本行不良贷款率别离 为1.24%、1.34、1.45和1.59拨备笼盖率为383.78%、316.71%、256.00%和211.03%%，陈述期内本行资产量量不竭向好。
2020年功绩 快报
次要财政数据和目标
资产量量
截至2020岁暮，公司不良贷款率1.07%，较上岁暮下降0.27个百分点；拨备笼盖率469.54%，较上岁暮进步152.83个百分点；拨贷比5.02%，较上岁暮进步0.79个百分点。
估值
根据2020年年报预告功绩 和最新16家机构一致预期功绩 增速15%计算，杭州银行静态估值市盈率PE：13.81倍，市净率PB：1.22倍，生长性估值PEG：0.92。
参考近似评级和转股价值的可转债溢价率，揣测 合理定位在115元四周 ，即每中一签盈利150元。
假定原股东优先认购40%-80%，网上彀下合计申购14万亿，则揣测 满额申购中一签概率为：21.4%-64.3%。
按每股配售2.529元面值可转债，股票市值含可转债优先配售权比例为15.2%。
按转债上市定位预算，假设 当前股价稳定，夺 权配售的投资者获得收益率为2.28%。
关于一手党，买300股可能 率能够获配1手，配售收益率上升到3%。
综合评级
杭州银行的2020年净利润增速8.22%，居城商行第三，略低于宁波银行和成都银行；单看2020年第四时度，净利润增速21%，居城商行第二，仅次于宁波银行。
资产量量上，杭州银行不良贷款率1.07%，仅低于宁波银行的0.79%，与招商银行持平；拨备笼盖率为469.54%，低于宁波银行的505.48%，但1年内增加152.83个百分点，其实罕见。
杭州银行的核心本钱充沛率为8.48%，与同期的宁波银行9.37%和成都银行的9.42%比拟，相差较大，那点不敷。
估值上，杭州银行滚动市盈率13.81倍，市净率1.22倍，PEG0.92，低于宁波银行和厦门银行；机构一致预期功绩 增速15%，略低于宁波银行、苏州银行、西安银行。
综上，杭州银行净利润增速高，资产量量快速转好，但估值高于通俗城商行，略低于优良 的宁波银行。
杭银转债的转股价值高达97元，评级为AAA级更高。
综合5星评级为5星（*****）。
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