2020年的脚步越来越近，多家券商在近期发布全新一年的战略展看 陈述，此中，海通证券属于此中的乐看 者。
11月19日晚间，海通证券研究所战略首席阐发师荀玉根发布陈述称，类似2005年，2019年是新一轮牛市起点，金融赐与 侧变革重在激发本钱市场投融资功用，资产设置装备摆设转向股市，资金进 市将加速。
海通证券的2020年战略陈述揣度 ，上证综指从2440点起头已经开启了第六轮牛市，牛市第二阶段即主升浪已蓄势待发。将来进进 牛市发作期时的主导财产将会是科技和券商，而岁末岁首年月是折返跑后向上打破的契机，低估值高股息的银行、地产有看 先行。
2019年与2005年情状 类似
时间倒回到14年前，2005年开展的股权分置变革是我国本钱市场变革开放和不变开展的重要一役。荀玉根认为，股权分置变革处理了股市底子性的轨制问题，填补了长久以来的轨制性缺陷，解开了束缚市场的枷锁，开启了我国股市的全畅通时代，具有里程碑式的意义。
随之而来的是市场风险偏好获得提振，市场活泼度敏捷上升。同时，股权分置变革使得“利益分置”问题不复存在，配合的利益根底得以重建，“同股同权同利”那一本钱市场根本属性得以恢复，大股东攫取中小股东的利益和掏空上市公司的动机得到缓解，大股东愈加关心 公司股价，存眷公司盈利和合作力，不竭注进 优良资产、优化公司治理，谋求公司长效开展，从而助推了上市公司盈利的改进 。2005年到2007年的牛市，恰是得益于此。
2005年到2007年之间，上证综指从1266.50点一路上行到更高6124.04点，2007岁尾仍收报5261.56点，三年间累计涨幅到达315.44%。出格 是2007年一轮汹涌澎湃的牛市行情，更是让很多投资者记忆犹新。
在荀玉根看来，2019年的市场情状 与2005年十分类似。
他在陈述中指出，从根本面方面看，市场当前盈利回落后期，活动性好转。而从政策面方面看，2019年深化金融赐与 侧构造性变革的重要性，不亚于2005年的股权分置变革，政策助推活动性改进 。
从牛熊周期轮回、估值、根本面领先目标角度揣度 ，荀玉根认为，2019年1月4日上证综指2440点是第六轮牛市的起点。他给出了三方面理由。
第一，从牛熊时空法例 看，新一轮牛市要起头了。从指数跌幅、继续 时间、成交量、个股跌幅百分比散布等角度来看，截至2019年1月4日第五轮熊市下跌已经与前几次熊市类似。
第二，从估值来看，上证综指2440点时见底了。过往 五轮熊市中市场底部期间全数A股市盈率PE为11.5-18.4倍，市净率PB为1.48-2.06倍，而上证综指2440点时别离 为13.2倍、1.42倍，已经处于底部区域下轨四周 。
第三，从根本面布景看，汗青上5个领先目标中3个及以上企稳后市场会反转，本年1月4日上证综指2440点前后，5个领先目标中有3个企稳。那5个目标包罗社会融资规模存量同比/贷款余额同比、PMI（摘 购司理人指数）/PMI新订单、基建投资累计同比、商品房销售面积存 计同比、汽车销量累计同比。
荀玉根认为，金融赐与 侧变革布景下，股市有看 得到更大的开展，投资者对A股市场的自信心得到提振，那将影响居民和机构的设置装备摆设情状 。从居民资产设置装备摆设来看，有看 从房产走向股权资产。而对机构资产设置装备摆设来说，金融赐与 侧变革突破刚兑，鞭策无风险利率的下行，将提拔权益资产吸引力。因为当前我国各类机构大类资产设置装备摆设中权益占比力小，将来长线资金进 市比例上升空间还很大。
牛市主升浪已经蓄势待发
值得一提的是，在11月17日，荀玉根还发布了一份题为《“牛”转乾坤》的2020年A股投资战略，乐看 情感可见一斑。
根据 盈利和估值关系，他将牛市分为三个阶段。第一阶段是孕育期，盈利回落、估值修复。第二阶段是发作期，盈利和估值呈现戴维斯双击。第三阶段是泡沫期，盈利高位盘整，情感鞭策构成最初一冲。根据那一开展流程，上证综指2440-3288-2733点是牛市第一阶段的“进二退一”，上证综指2733点很可能是牛市第二波上涨的起点，对应海浪理论的3浪，逻辑是盈利见底上升、政策面偏热 ，初期在确认根本面或政策面变好前市场会有频频。
牛市已在路上，而牛市降临的加速器来自两方面。
其一，是盈利上升。
荀玉根在陈述中写道，估量 企业盈利在2019年三季度见底后将上升。理由有三，一是从宏看 布景来看，库存周期见底上升；二是从政策效果的时滞来看，汗青上政策转向积极到盈利见底，中间时滞凡是在4到10个月之间；三是高频同步目标展现 盈利见底。
其二，是设置装备摆设力量。
回忆 汗青牛市3浪，需要增量资金的流进 ，而资金的进 场一方面需要根本面见底上升，另一方面需要轨制变革来提振风险偏好。而上文已经提到，在金融赐与 侧改的大布景下，将来居民和机构的大类资产设置装备摆设都将偏向权益。
在操做层面，荀玉根认为，“科技+券商”有看 成为本轮主导财产。
陈述写道：“那是因为我国进进 后工业化时代，步进 信息化时代，重点开展的财产是科技类行业，而为科技类行业供给融资办事的是券商，所以将来进进 牛市发作期时的主导财产将会是科技+券商。”
荀玉根表达 ，当前我国科技行业正处于快速开展的重要期间，受益于政策撑持和手艺鞭策，科技行业盈利将进进 上升周期。在金融赐与 侧变革的布景下，本钱市场增量变革也不竭推进，券商盈利全面上升，将来跟着牛市进进 第二阶段，股市成交量放大，券商高贝塔特征将助推券商功绩 进一步提拔。此外，当前银行地产板块估值低、基金持仓低、前期涨幅低，共同事务催化岁末岁首年月银行地产可能再次呈现异动。