把时间拨回到两天之前，截至本周三，正川股份刚刚在一个月内大涨近100%，股价从46元低点翻倍增长，一度升至103元（人民币，下同）。再往前推，本年5月到8月，它更是累计暴涨超500%。如斯惊人表示，谁也不克不及不认可，那只股票堪称牛股中的牛股。
然而，继周三尾盘6分钟狂跌17%、今天10%跌停后。今日，正川股份仍然跌势不断，截至收盘跌近8%，报72元。开盘10分钟成交即超2亿元后，全天成交额高达12.3亿元，最新总市值约109亿元。三日以来，已累计下跌逾30%。
好好的一只牛股，从大涨到大跌，此中到底发作了什么？
小小玻璃瓶引发的大涨
先从正川股份的主营营业说起。做为一家主营药用玻璃管束瓶消费的企业，固然被列进 疫苗概念股之一，但正川股份前期并未明显受益于新冠疫情的全球蔓延。本年年前5个月，正川股份累计跌了6%。其股价实正插上起飞的同党，是从一则“新冠疫苗存储玻璃瓶产量不敷”的动静发酵起头的。
4月30日，牛津大学医学院传授JohnBell在承受BBC摘 访时提到：“目前全球只剩2亿个疫苗玻璃瓶了。”而仅强生公司一家就有2.5亿小药瓶的需求。英国惠康基金会主席Jeremy Farrar也表达 ，如今正发作玻璃瓶欠缺危机。即便新冠疫苗研造胜利，数十亿人仍可能难以获得。
遭到那一动静影响，A股医用玻璃概念敏捷走强，市场热情敏捷向正川股份簇拥而至。5月6日到8月3日，在短短62个交易日内，正川股份累计暴涨520%，股价从更低点的14元一度打破百元关隘，涨至更高点的108元。
问题来了，那么大的涨幅，关于正川股份来说合理吗？
其实，全球疫苗玻璃瓶的欠缺，对公司来说并算不上太大利好。
现实上，那种疫苗玻璃瓶指的是中性硼硅药用玻璃，因为手艺门槛较高，不断被德国肖特、美国康宁、日本NEG三大企业垄断。此中只肖特公司就收到了10亿个小药瓶的订货需求，是其本年消费才能的两倍。
从2020年中报来看，正川股份的主营营业确实是药用玻璃管束瓶。但正川股份所消费的大多是通俗硼硅玻璃及低硼硅玻璃。根据 公司通知布告，目前正川股份的中硼玻璃产物尚处于手艺研发和晋级阶段，在公司产物构造中占比力低。
数据来源：IFinD（下同）
然而，市场的炒做情感显然过分兴旺。即便正川股份之后一再重申，目前尚未接到相关批量摘 购订单，仍然无法阻遏股价的一路蹿升。那么，公司的功绩 可以支持如斯之高的股价吗？
功绩 三年连降，估值一路飙涨
8月19日，正川股份发布了2020年半年度陈述。数据展现 ，上半年公司营收2.6亿元，同比下降4.5%；回 母净利润3492万元，同比上升9.2%；扣非净利润3048万元，同比下降3.7%。2018年至2020年，公司营收不竭下滑。
环比来看，第二季度在总成本由第一季度的1.2亿元下降到0.97亿元的情状 下，营收和净利润别离 下降23%、16%。别的，三年以来的毛利率别离 为32%、29%、27%。净利润率别离 为16%、14%、12%，表白公司的盈利才能也在逐年下滑。
再来看公司估值，本轮下跌之前，正川股份的估值已经超越了200倍，比拟于其本身功绩 和盈利才能来说，显然是过高的。而且远高于医疗器械业的行业滚动市盈率59.29，静态市盈率60.05。
逐年下滑的功绩 和高估值与飙涨的股价构成浩荡 反差，可想而知是非常求助紧急 的。于是，随之正川股份涨至高点，公司高管纷繁起头减持。
5月12日，邓步键减持1.9万股，套现46.65万元；7月30日，孙联云、秦锋别离 减持4300股、4000股；8月25日，肖清减持1.57万股，套现98.35万元；9月23日，邓步莉减持151.2万股，套现8957.08万元。从公司最新财报可知，邓步莉目前为公司第五大股东。
数据来源：公司财报
跟着高管套现，疫苗概念行情亦接近尾声，机构资金抱团疫苗板块防备 的时点已颠末往 ，游资在最初炒做阶段把筹码倒给散户接盘。从龙虎榜来看，10月21日，2家东方财产证券拉萨的营业部和国盛证券宁波桑田路等出名游资席位共卖出8300多万元。
尾声
烟消云散后，我们往返 顾一下正川股份的陨落之路。
先是，借着”全球疫苗玻璃瓶欠缺“那股东风，公司股价一路踏上云端。然后在公司发布半年报前后，市场似乎清醒了一些，股价起头回撤。然后从9月中旬起头，欧美疫情的复发又点燃了各人的热情，股价再次飙升。再然后就是末于到来的崩盘。
半年不到的时间里，正川股份从5月初40倍不到的估值，更高曾飙至8月初的超越270倍。炒做之疯狂，令人叹为看 行。然而，面临过高的估值，不大都雅的财报，和一座仍然在建、不知何时投产的中硼玻璃管产物窑炉，仍是有浩瀚散户义无反顾地投身猛火。最末，只能无法承受3天亏30%的惨痛结局。