锐明股份IPO被疑“圈钱”：项目未变募资却暴增1.6倍 功绩 增长乏力过半子公司亏损

(中国网财经综合报导)证监会日前发布通知布告称，深圳市锐明手艺股份有限公司(简称“锐明股份”)将于10月17日上会承受发审委的审核。

那不是锐明股份初次冲击IPO。锐明股份曾于2016年初次递交招股阐明 书，上市地点是上交所。2016年11月，锐明股份主动申请暂缓IPO申报，公司给出的理由是：2016上半年海外订单增长较快，因为产能不敷，急需资金，因而治理 层决定先吸收 外部投资者，暂缓申报IPO。

此次IPO，锐明股份将上市地点变动为深交所中小板。

营收净利增速放缓

公开材料展现 ，锐明股份次要处置车载监控设备的研发、消费与销售。2016年-2018年，锐明股份的营业收进 别离 为5.88亿元、8.52亿元和11.83亿元，净利润别离 为7362.03万元、1.2亿元和1.57亿元。从功绩 增速来看，锐明股份2017年和2018年营收增速别离 为44.84%和38.81%，净利润增速别离 为63.32%和30.36%。也就是说，固然陈述期内锐明股份的营收、净利不竭上涨，但增速有所放缓。

据《长江商报》报导，锐明股份主毛利率改变 与收进 、利润趋向不符。数据展现 ，2016年和2017年，锐明股份活动比率别离 为1.56倍、1.91倍，速动比率别离 为1.22倍、1.33倍。同期，同业可比公司海康威视活动比率别离 为3.01倍、2.60倍，速动比率别离 为2.70倍、2.31倍；大华股份活动比率别离 为1.93倍、1.77倍，速动比率别离 为1.60倍、1.49倍。

对此，锐明股份阐明 ，公司活动比率和速动比率略低于同业可比上市公司均匀程度，次要原因为，公司销售规模和运营规模继续 增长，适应营业开展需要合理操纵融资渠道，举借必然规模债务，并有效操纵赐与 商的信誉账期，招致公司活动欠债规模相对较大所致。

同时，根据 招股书，2016年至2018年锐明股份的产物综合毛利率别离 为45.76%、40.66%、42.09%。此中，2017年在公司毛利率大幅下滑，且营业收进 仅增长44.84%的大布景下，公司营业利润却大幅增长了104.95%。

锐明股份子公司的功绩 也其实不抱负，以至被业内称为“挈 油瓶”。招股书展现 ，截至2018岁尾，锐明股份有8家全资子公司、5家控股子公司，然而13家子公司中，有8家子公司处于吃亏形态。

2018年，锐明股份控股子公司中，湖北锐明电子有限公司(以下简称“锐明电子”)、保定市智锐电子产物造造有限公司、锐明电子有限公司(香港)、上海积锐智能科技有限公司、八方互联科技(北京)有限公司、四川锐明智能手艺有限公司、东莞市锐明智能有限公司、美国瑞明有限责任公司的净利润别离 为-37.21万元、-0.05万元、-61.31万元、-254.64万元、-316.31万元、-19.25万元、-0.45万元、-28.49万元。

募资暴增被疑“圈钱”

据领会，锐明股份此次IPO方案募集资金8.82亿元，别离 用于商用车综合监控信息化产物财产化建立项目、研发中心根底研究部建立项目、营销与办事收集建立项目、填补 与主营营业相关的活动资金。

值得重视 的是，2016年锐明股份停止IPO时，募投项目仍是以上4项，但募资金额仅为3.28亿。锐明股份的IPO募资金额在三年时间里增长了1.69倍，而募投项目并未发作改变 。

此次IPO募投项目中，锐明股份商用车综合监控信息化产物扩能项目4.32亿元，填补 活动资金1.6亿元，所利用的资金别离 是2016的2.6倍和4倍。

此中，商用车综合监控信息化产物财产化项目标选址与施行主体都没有发作改动，但在2016版招股书中，其硬件设备与软件东西购买总费用为6559万元，而2019版招股书中总费用为2.35亿元。同样的项目，前后相差1.7亿元。

细看其硬件设备与软件东西购买费，2019版招股书披露的多个设备购买单价都比2016版招股书披露的单价高。此中，模组式贴片机单价由110.07万元增至190.07万元，增加了80万元，波峰焊机的单价由13.9万元增至450万元，翻了32倍。

统一个项目，设备单价却发作了翻倍增长的改变 。有业内人士评判 称，此番上市，锐明股份或强调设备购买单价，涉嫌“圈钱”。

翻倍增长的不只是商用车综合监控信息化产物财产化项目。2019版招股书中，填补 活动资金的金额也较2016年翻了4倍，为1.6亿元。有投资者提出量疑，锐明股份缺钱吗？

陈述期内，锐明股份的货币资金别离 为1.3亿元、1.54亿元、1.84亿元；运营活动产生的现金流净额别离 为1.37亿元、8680.12万元、9708.78万元；短期告贷别离 为700万元、2070万元、3480万元；资产欠债率别离 为57.24%、49.6%、48.76%。同期，锐明股份还停止了现金分红，金额别离 为1800万元、2880万元、4536万元，总计9216万元。

业内人士阐发称，以上迹象表白，锐明手艺或其实不缺钱，却需要募资填补 活动资金，其合理性存疑。

联系关系方多达134家

招股书展现 ，锐明股份的联系关系方多达134家。陈述期内，锐明股份与多个联系关系方产生联系关系交易。

此中，锐明股份参股华录智达科技有限公司(简称“华录智达”)7.06%，而公司对华录智达既有摘 购又有销售——2016年，公司对华录智达的销售金额高达4841.33万元，占比8.23%，是公司的第二大客户，而应收账款则在2015年高达1027.52万元。

此外，上海三利数字手艺有限公司(简称“上海三利”)是锐明股份的集成商，从锐明股份摘 购产物停止集成后，在华东区域停止末端销售和妥帖 。陈述期内，其销售占比别离 为1.79%、0.94%和1.56%。

2015年，上海三利为公司第二大客户，目前持有公司子公司上海积锐科技智能有限公司10%的股份。2016年，上海三利将本身累积的与公司产物相关的华东区域客户资本让渡给公司，让渡价款为912.00万元。

业内人士表达 ，联系关系方之间的交易可能不是成立在公允交易的根底上，企业的联系关系方较多时，应非分特别重视其交易的公允性。

(责任编纂：胡靖聆)