专访｜华泰柏瑞基金李沐阳：光伏行业溢价可期，可定投加止盈方式投ETF

专访｜华泰柏瑞基金李沐阳：光伏行业溢价可期，可定投加行盈体例投ETF

做为市场上首只光伏ETF的基金司理，华泰柏瑞基金指数投资部总监助理李沐阳对ETF的投资战略和光伏行业都有着深入、独到的认知。

自2021年1月份初次担任基金司理以来，李沐阳的在管规模扩展，现已担任6只基金的基金司理，现任基金资产总规模达147.94亿元，此中华泰柏瑞中证光伏财产ETF 在本年三季度末时规模达 128.90亿元，成为行业中规模居首的光伏ETF。

近日，在ETF投资嘉韶华暨2022同花顺ETF模仿大赛颁奖仪式上，银柿财经摘访到了李沐阳，其就光伏行业的开展趋向、对生长股的观点、若何做好ETF投资等诸多问题逐个来。

基金司理简介：李沐阳，美国哥伦比亚大学利用统计学硕士。2017年8月加进华泰柏瑞基金治理有限公司,历任指数投资部助理研究员、研究员、基金司理助理。现任华泰柏瑞中证光伏财产交易型开放式指数证券投资基金的基金司理。2021年1月6日起担任华泰柏瑞中证光伏财产交易型开放式指数证券投资基金基金司理。2021年3月10日担任华泰柏瑞中证动遨游戏交易型开放式指数证券投资基金基金司理。2021年3月10日担任华泰柏瑞中证沪港深互联网交易型开放式指数证券投资基金基金司理。2021年8月起任华泰柏瑞中证光伏财产交易型开放式指数证券投资基金连接基金基金司理。2022年4月起任华泰柏瑞中证全指电力公用事业交易型开放式指数证券投资基金的基金司理。

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银柿财经：请您介绍一下您的从业履历和目前的一些情状。

李沐阳：本科结业时，我先往中心电视台工做了一年时间，后出国读书，回国后就刚好来到华泰柏瑞基金，从研究员到基金司理助理，再到基金司理，到如今华泰柏瑞指数投资部总监助理。

我如今旗下治理6只基金，总规模近150亿元，此中华泰柏瑞中证光伏财产ETF 在本年三季度末时规模为128.90亿元，是市场第一只光伏行业的ETF，也是全市场规模居首的光伏ETF。

银柿财经：从短期中期持久等几个维度，您是若何对待光伏那个行业的开展的？

李沐阳：光伏行业能够说正在从生长期走向成熟期。

2018年“531”新政之后，整个光伏行业大破大立迎来高速生长期，随后财产链先是实现了平价，又迎来了“碳中和”的政策东风，整个光伏行业是履历了一段较甜美的光阴。那两年行业从赐与端上讲遭到了硅料的造约，再加上需求端上不竭有新的增长点，好比散布式光伏还有海外需求的发作，让整个财产仍是庇护在一个较高的景气宇。

跟着本年四时度起头硅料的不竭放量，我们能够看到硅料价格已经有了一些松动的迹象，再往后看明后年硅料的产能会进一步释放，那存眷点就应该在组件价格在1.8摆布能否能有一个强支持。光伏行业有句鄙谚，周期生长，需求为王，假设将来整个财产链还有一些造约性的因素，好比eva粒子石英砂等，同时需求还能再超预期，财产链价格稳住之后那其实我觉得它的生长性还能再庇护。

从投资的角度来说，成熟期的行业会放大，走势也会分化，我们愈加要存眷的是那个天花板能不克不及再翻开一些。

银柿财经：站在时代大布景下，您若何理解中国光伏的开展和投资逻辑？

李沐阳：我认为，光伏是中国的一张重要的财产手刺，那个定性是很重要的。

我们做投资，一个核心看念是要买有时代溢价的标的，而光伏就是一个具有时代溢价的行业。虽然我们看到比来几年传统能源价格涨了良多，但碳中和或许仍是各人逃不外的，将来必定要往做的，那中国光伏就是为全球供给那个处理计划。

此外，如今国度强调平安，包罗芯片平安、粮食平安、种子平安等，能源平安也是此中之一。因而，站在能源平安角度来说，光伏的开展就更具备一些现实意义。并且中国光伏除了可期的时代溢价外，或许还要赐与那个行业龙头溢价。中国光伏是世界第一，各环节比例都在70%以上。假设你往买一只光伏ETF，能买到的是一篮子当今世界上更优异的光伏公司、全球更优量的光伏资产。

银柿财经：美国的光伏商业新政，您认为对中国光伏企业有何影响？

李沐阳：整体来看，有影响但其实不重要。

起首我们已经看到美国那边政策的一个松口，可能关于美国来说，除了依靠中国，他并没有什么很好的处理办法。造造业是一个成本的游戏，中国光伏可以称霸全球仍是在于整个财产链的手艺领先和成本掌握。

银柿财经：您治理的光伏ETF规模很大，里面的一篮子股票都是什么样的标的？

李沐阳： 华泰柏瑞中证光伏财产ETF那只ETF是跟踪中证指数公司体例的一个光伏财产指数。至于指数体例体例，你能够理解是先把所有光伏行业股票都纳到一个池子里，在池子里面再停止挑选，挑选活动性更好的、规模更大的股票出来，再根据市值往加权计算 。

截至本年三季度末，中证指数公司相关数据展现华泰柏瑞中证光伏财产ETF里前十大重仓股有通威股份、阳光电源、隆基绿能、TCL中环、特变电工、天合光能、晶澳科技、先导智能、晶盛机电、迈为股份。（上述个股仅供展现指数权重，非个股选举，也不构成任何投资定见）

银柿财经：良多人可能会从另一个角度认为，那些光伏龙头公司是不是已颠末了生长期？

李沐阳：那个因企业而异，良多企业过了生长期之后表示就会分化，各人都在觅觅新的增长点。

在分化阶段，有一些成分股可能会表示好一些，有一部门股票表示会差一点。假设说将来我们演绎了一个财产链价格周期见顶的逻辑，价格战后能熬出来的可能率不是那些二线企业，而是一些做一体化的上市公司，或者是规模比力大的上市公司。当然，在那个过程中，一些成分股也会调整到一个较为有性价比的估值，等他们熬过冷冬，财产出清完成，是能够焕发第二春的。

但是关于ETF而言，财产生长性是重于个股生长性的。因为假设个股生长性不可，天然其市值会下降，调仓以后其权重也会下降，那使得指数中是能持久庇护着一批有实本领有价值的公司的。

银柿财经：光伏有良多细分行业，包罗硅料硅片、光伏电池组件、逆变器 、光伏辅材、光伏加工设备等，相对来说您更存眷哪些细分行业？前段时间市场存眷逆变器，某些相关股票涨得比力好，对此您怎么看？

李沐阳：那就是我说的分化阶段的新逻辑演绎了。

好比说像逆变器，因为它带储能概念，本年是储能开展的元年，其基数更小财产将来开展空间是相对来说更大的。除此之外，一些公司做新手艺的，他有可能对整个行业有一个倾覆式的改动，也可能有一个较好的开展空间。还有一些稀缺环节的公司，因为稀缺性能走出一个涨价逻辑，也可能表示不错。一些一体化的组件公司，当一体化后，整个财产链利润都能够食掉，而如今相对估值也比力低，也可能在后续阶段有超越市场的表示。

所以说分化阶段，各细分行业是各有各的超卓。

银柿财经：华泰柏瑞基金在新能源方面的ETF产物是若何规划的？

我们如今也上报了一些产物，包罗风电、核电、储能等ETF产物，还有一些在研究的如氢能、电网等将来也有看与各人碰头。

银柿财经：从整体看，光伏行业股价走势颠簸比力大，您做为基金司理，对基民（投资者）投资光伏行业ETF有什么定见？

李沐阳：在我看来，任何行业根本面的上行速度必然和他的规模是负相关的，行业规模越大，利润率会越来越薄，所以说没有任何一个行业会是永久的生长，互联网做不到，白酒做不到，新能源也可能率做不到。

所以只能连结进修，继续进修。如许才气逾越财产的周期，你赚也赚得大白，亏也亏得清晰。做投资，没有人能躺赢，假设一个投资者什么都不看的话就想赚钱，除了在大牛市里能赚到钱，其他的情状很难。

此外，ETF只是一个东西，特殊是行业ETF，它是不太具备持久持有的价值的。而我们做为ETF基金司理，应该有责任往教各人若何用好那个行业ETF东西，尽可能的教会投资者怎么往阐发行业，怎么往用ETF那个东西，总结起来就是四个字“授人以渔”。投资者确实也很需要那种教学，我在同花顺上写过一系列教学好比“亿见|光伏”和“亿见|电力”，反应都很不错。

假设仍是不可，也不要一股脑买进，找一个适宜的赛道，定投加行盈，也算是一种办法。

银柿财经：若何理解和操做您说的行盈？

李沐阳：定投决定买点，行盈决定卖点。买是门徒，卖才是师傅，所以定投的话定见要配上行盈，否则辛辛辛勤赚的钱都亏回往了。在投资时，必然要想清晰何时行盈，好比说赚了10%就觉得差不多了，或者说行业回到一个合理估值就差不多了，那个必然心里要有本账。

做投资，不成能有一个傻瓜办法让你能持久获胜，没有一套剑法能让你打遍全国无对手，素质上仍是要往多往进修，多往领会，继续不竭的进化和进步本身。那个其实也是一个类似打怪晋级的游戏，也很有趣。当然，必然要重视做好本职工做，闲钱投资。

世界上可能只要年龄和阅历才气永久生长，期看投资者的阅历能跟着本身的年龄一路生长，无论是在投资生活生计中，仍是在日常生活中，都能过得越来越好。