2005年的中国经济在一片看淡中屡超预期，2006年的中国经济将照旧呈现暖和的减速趋向。 基于中国经济遭遇收缩之后的减速布景，我们试图从多角度去探寻行业的生长轨迹，我们认为那种增长脉络次要表现为：减速布景中盈利周期耽误的行业、受益于国际财产迁徙的行业及企业、行业优胜劣汰从而成为财产集中后最末的胜出者。
1、 减速布景中盈利周期耽误的行业 (提炼内容：本钱市场对生长的渴乞降对盈利率的苛求使盈利周期耽误的行业更受喜爱。) 虽然宏不雅界对中国甚至全球经济遍及持有“减速其实不衰退”的概念，但本钱市场对生长的渴乞降对盈利率的苛求使盈利周期耽误的行业更受喜爱，那些盈利率处于滑坡即便目前照旧连结繁荣的行业的投资时机只存在过渡低估后的矫正。
契合“十一五”投资规划的行业及企业 契合“十一五”投资规划的行业及企业又可分为“十一五”期间投资热点行业及契合自主立异导向的行业。 “十一五”期间投资热点：新能源、电力设备、通信及传媒、根底设备建立 中国经济将照旧难以改动投资驱动的格局，但在“十一五”期间投资重点将随财产构造演进而更变。
《“十一五”规划建立》提出了两方面量化的开展目标，即2010年人均GDP比2000年翻一番，单元GDP耗能目标比2005降低20%摆布。固然没有对投资规划有详细申明，但按照各部委及各地域的投资规划看，新能源、电力设备、通信及传媒、铁路及城市交通公共设备将是“十一五”期间的投资热点。
契合自主立异导向的行业——电力设备、配备造造、通信设备 《“十一五”规划建议》提出，把加强自主立异才能做为科学手艺开展的战略基点和调整财产构造、改变增长体例的中心环节，鼎力进步原始立异才能、集成立异才能和引进消化吸收再立异才能。《建议》明白提出企业自主立异活动将成为“十一五”期间财产政策搀扶的重点。
我们认为电力设备、配备造造、通信设备中的部门行业及企业契合自主立异的搀扶范畴。 契合经济增长形式改动、受益消费晋级的行业 中国经济目前的开展阶段决定了过渡倚重投资带动经济增长形式因为能源的不成接受而缺乏可持续性，经济增长形式改变无疑将为消费类、办事类行业带来机遇。
◆ 金融 宏不雅经济减速势必带来贷款增速放缓，但按照我国宏不雅经济增长与贷款增速之间的相关阐发，在2006年GDP为8。6％增长率的预期下，2006年我国银行业金融机构人民币贷款的增速将为13。6％，略低于2005年的增速；上市银行贷款均匀增速大致为18－20％。
虽然上市银行的贷款和净利润增速呈现放缓趋向，但我们估计将来3－5年宏不雅经济有望维持7。5％以上的增速，上市银行贷款增速可望维持在18％摆布。而中间营业虽然比重很小，但其增速较快，必然水平上能够填补净利差略降的缺口。因而，我们预测上市银行净利润增速在将来3－5年有望维持在18％的均匀程度。
其次，目前我国银行中间营业收入所占比例及对利润奉献还很小。我国银行业中间营业次要集中在银行卡营业类、结算类、电子汇划类、代办署理保险基金类那些手艺含量小、收费比例低的营业。从美国的经历看，美国银行的中间营业收入次要是佣金及手续费、资产办理等高附加值的办事。
跟着我国经济的持续开展、小我收入程度进步、小我金融需求全面增加及结算不雅念改变等因素，将鞭策我国银行中间营业步入高速增长阶段。银行卡营业将开展敏捷，汇兑收益、小我理财营业将成银行新的营业增长点。 ◆ 零售 2000年至2004年，我国社会消费品零售总额根本连结10%以上的速度增长。
2005年前3季度社会消费品零售额同比增长13%，因为第四时度是传统消费旺季，全年增幅估计将超越13%。2006-2010年间，中国的零售业将连结年均10%摆布的速度稳步增长，到2020年，估计全社会消费品零售总额将超越20万亿元。将来人均收入的增长和城市化历程的加快将是消费需求尤其是消费品零售额持续增长的最次要驱动因素。
消费增长将耽误零售行业的景气周期。从主营营业收入、净利润等次要运营目标看，近几年来贸易零售板块运营业绩均处于上升周期。2005年前3 季度零售板块均匀净资产收益率到达4。84%，均匀每股收益到达0。14元，均处于近几年来的更好程度。 ◆ 食物饮料 全球消费经历表白：跟着收入的增长，居民对肉和乳品等动物卵白食物的需求也随之上升。
按照对全球114个国度的研究成果所示：低收入国度居民食物消费中肉和乳品的收入占食物总收入的比例远远低于粮食，而高收入国度居民收入的情况正好相反。我国过去9年食物消费表示出类似特征：跟着收入的增长，城镇居民食物收入中乳品的比重从1。8%进步到4。
9%，但仍然低于低收入国度7。9%的均匀程度。将来人均收入的进步和城市化历程将耽误传统食物的消费增长周期。虽然做为肉类消费大国，我国城镇人均肉类消费呈下降趋向，同时城镇人均鲜奶消费增长呈现放缓趋向，城村夫均消费的差距仍然给上述群众食物供给了较大的增漫空间。
◆ 机场 机场既受益于民航运输的强劲上升，又不受高航油成本对盈利的影响，是交通运输行业中最值得看好的细分行业。2005年前三季度，全国前十大机场的起降架次、旅客吞吐量和货邮吞吐量别离增长了13。05%、14。59%和15。68%。估计在06、07年全国GDP别离增长8。
7%、8。9%、中国航空市场进一步开放和国内航空公司大举扩张运力的情况下，以及人均GDP增长鞭策交通体例晋级的鞭策，06-07年机场行业的次要营业目标将继续连结快速增长的态势，行业整体情况偏暖。 ◆旅游 人均GDP收入的进步也带动消费构造的改动，旅游收入增长趋向明朗。
2005年我国旅游市场继续呈现出优良的开展势头。入境游市场，本年1－9月，入境旅游人数达8963。28万人次，同比增长12。2％；旅游外汇收入219。89亿美圆，同比增长18。2%。出境旅游强劲增长，已成为亚洲第一大客源输出国。本年1－8月，出境旅游人数达2046万人次，同比增长10％。
世界旅游大国地位得以确立。 受益于成本降低的行业 在末端产物价格难以上涨的格局下，关于少数行业能够预期的是其成本下降带来的盈利才能改善。我们认为具有那种前景的包罗电力、港口机械及造船业。 ◆ 电力 燃料成本方面，因季节因素和平安整顿引发的煤价快速反弹并没有改动市场对06年煤价再度回落5～10%的预期，原因在于2006年煤炭尤其是电煤的供需关系呈现底子逆转。
加之运输瓶颈缓解和进口煤炭合作力的加强，电煤价格虽短期压力较大，中期仍相对乐不雅。自2005年二季度起头，得益于煤电联动的施行以及电煤价格自高点总体回落，同时，兴旺电力需求、电力拆机投产进度慢于预期使得机组操纵率仍高位运行，电力行业尤其是火电行业的利润率逐渐上升，电力上市公司利润亦呈逐渐回暖的趋向。
此外，电价方面，二次煤电联动的需要前提已经具备，在“资本订价市场化”布景下，电价再次上调呼声渐高，但难度仍然较大，乐不雅估计必然前提下在06年上半年可望施行，调价幅度0。01～0。02元/千瓦时。总体看来，电价和燃料成本走势的向好预期可望使得整个行业尤其是火电企业利润继续走好，而操纵率整体回落中的地区差距将进一步拉大，差别地区、差别电价和成本程度的电力企业将进一步分化。
◆ 港口机械及造船业 钢价自本年5月份以来的回落有助于缓解港口机械、造船业的企业成本压力。中厚板、薄板等价格回落幅度超越35%，从目前钢材供求情况看，06年钢价有望继续回落态势。宝钢集团11 月17日颁布发表，将继续下调06年一季度钢铁产物出厂指点价格，均匀降幅在每吨50-80美圆摆布。
我们估计钢价下降10%，行业均匀毛利率会提拔2-3%，但钉住钢价的干货箱破例。 具有稀有的订价权、高利润率连结不变的行业 大大都消费操行业都面对价格下降、盈利空间收缩的窘境，但部门高端酒精饮料却具有稀有的议价才能。高端酒精饮猜中的龙头企业如茅台与五粮液以其奇特的酿造手艺与特殊的天文情况要求，在产能过剩的白酒行业中独享提价空间。
在过去三年中，茅台以年均提价12-13%的速度总计价格涨幅达40%，而五粮液的价格虽有升降，但较三年前比拟涨幅超越50%。我们认为国内白酒龙头企业凭仗它们稀缺的资本和品牌优势，将终年维持着极高的利润率程度。 2、 国际财产迁徙中受益的行业和企业 (提炼内容：全球财产转移创作发明了中国造造业的快速兴起，而目前国际财产转移的构造晋级 出格是办事业外包和高手艺财产转移同样储藏着新一轮机遇。
) 全球财产转移创作发明了中国造造业的快速兴起，而目前国际财产转移的构造晋级出格是办事业外包和高手艺财产转移同样储藏着新一轮机遇。我们总结出目前国际财产转移中具有国际合作力的细分行业和上市公司。那里既有港口机械、纺织服拆、汽车配件、家用电器、根底化工等传统造造业，也包罗工业品批发、通信设备、医疗办事等新型的办事业和高新手艺财产。
国际财产转移：造造业仍在持续，办事业和高科技财产方兴日盛 财产转移是经济开展和构造晋级的驱动力量，恰是大规模承接国际财产转移促进我国造造业的快速兴起。因而，目前国际财产转移的构造晋级出格是办事业外包和高手艺财产转移同样储藏着新一轮机遇。
◆ 造造业仍是国际财产转移的次要范畴，日益展示较强的国际合作力。 按照国务院开展研究中心的课题研究，通过全球化水平、市场化水平、对外开放水平、财产成熟度、比力优势等多个目标，对我国造造业的国际合作力停止了系统归类： 第一类是具有较强的现实合作力，中持久具有明显比力优势和开展空间的行业，那些行业对外资开放比力早，具有市场化、开放度和市场合作度高的特征。
包罗食物加工及造造业、纺织服拆、外相羽绒成品、塑料成品、非金属矿物成品、有色金属、金属成品、摩托车、家用电器、部门电气机械及器材、部门电子及通信设备造造等行业。 第二类是现实合作力一般，但中持久内具有必然潜在合作优势和开展空间的行业。通过国表里进一步开放市场，部门行业具有较大的合作力提拔空间，但需求潜力和全球化水平的差别将使那些行业的开展前景有所差别。
行业次要有饮料造造业、烟草、石油加工及石油化工、化学原料及成品、化纤、橡胶造造业、造纸及纸成品业、钢铁造造业、通俗机械造造业、部门交通运输设备造造业以及仪器仪表及文化办公用机械造造业等。 第三类是国内遭到特殊庇护的行业，开放后短期遭到冲击，但中持久有很大开展空间和潜在合作优势。
那方面的典型行业是汽车造造业、化学、医药造造业。 ◆ 国际财产转移的新趋向培养开展机遇。 本世纪初，与经济全球化加速、信息与生物等新手艺鼓起相伴相生，国际财产转移呈现新的三大趋向：第一，财产转移的重点由以前的劳动密集型产物向电子、化学、运输东西以及机械等中间产物和零部件的消费活动转化。
出格是办事业和高手艺财产转移方兴日盛。办事业转移加快表现在办事业本钱活动敏捷占据主导地位上。上世纪70年代初，办事业仅占全球外资存量的1/4，90年代还不到一半，而2002年已上升到60％摆布。第二，非股权参与的办事外包形式有目共睹。跨国公司把非核心的消费、营销、物流、研发甚至非次要框架的设想活动，都别离包给成本低的开展中国度的企业或专业化公司去完成。
第三，消费才能转移不再是个别企业的孤立行为，而是财产链整体转移，构成以跨国公司为核心，全球范畴内彼此协调与合做的企业组织框架。 目前那种全球性的办事业外包和高手艺财产转移储藏着新一轮机遇。估计到2010年，全球办事外包市场将达20万亿美圆，是1993年的4倍，是当前跨国公司产值的5倍。
我国承接软件外包起步较晚，但增速很高，2000-2003年年均增长超越70%，中国有望成为继印度、菲律宾之后的第三大国际办事外包基地，成为新兴的外包中心。 寻求国际财产转移中具备国际合作力的行业和公司 我们安身造造业的财产转移，也看到全球办事业和高新手艺财产转移的庞大空间和将来标的目的。
参照国表里合作力评价系统，考虑包罗企业规模、运营盈利才能、产物市场合作力、可持续开展才能、组织办理才能、研究和立异才能、外部情况撑持七大根本要素，提出一套企业合作力目标。然后以自下而上的体例总结出目前国际财产转移中具有国际合作力的细分行业和上市公司。
那里既有港口机械、纺织服拆、汽车配件、家用电器、根底化工等传统造造业，也有工业品批发、通信设备、医疗办事等新型的办事业和高新手艺财产。 3、 选择财产集中后的胜出者 (提炼内容：过剩行业的巨额投资下，存眷财产集中后的“剩”出者；合作性行业中，选择享有高盈利率的财产集中者。
) 在巨额固定资产投资鞭策下中国的GDP快速增长，然而产能的扩张能否可以从构造上婚配国内、国际两个市场的需求？若是确实存在构造性的行业过剩趋向，我们认为在那些行业选择行业龙头企业以躲避风险是一种可行的办法。我们以上市公司为样本通过粗略的数据阐发得到的成果是在部门市场化水平较高的行业，占据次要市场份额的公司其盈利才能确实高于 行业均匀程度，初步印证了那种投资思绪具有必然合理性。
过剩行业：巨额投资下存眷财产集中后的“剩”出者 减速经济的特征是使得在高增长时代呈现欠缺的产物出格是投资品将不再呈现欠缺。一方面是需求的平缓下降，但另一方面却因为前几年巨幅增长投资培养的将来期间内产能陆续释放，供需在矛盾中相背。在那些逐渐呈现“过剩”特征的行业中，一定会呈现优胜劣汰，从而使得财产集中度进步，而财产集中最末的“剩”出者无疑将是我们重点存眷的投资品种。
固然2004年政府采纳的一系列宏不雅调控办法对抑行投资过热获得必然效果，尤其是“有保有压”的政策使得一些瓶颈行业如黑色金属矿采、煤炭开采、石油加工炼焦、电力等上游行业获得了较快的增长，但庞大的投资惯性也使得一些中下流的固定资产投资增速仍然偏快，均超越全社会固定资产总投资61%的增幅，将来构成的产能有可能存在过剩的危险，而下流产能过剩反过来也会影响到对上游行业的需求。
考虑到宏不雅经济存在减速可能，我们认为在如许布景下至少在某些财产中行业集中历程会加快，而选择行业龙头是躲避潜在的产能过剩风险的一种可行办法。 合作性行业：选择享有高盈利率的财产集中者 关于财产集中和企业盈利才能之间的关系不断是实证阐发中的热点问题。
有材料对美国造造业停止阐发后，认为在高集中度和高进入壁垒的财产中,利润率也比力高。那种概念认为，若是存在集中的市场构造,厂商就有可能胜利地限造产出，把价格进步到一般收益以上的程度。另一种概念则认为，因为存在细分行业和产物的不完全替代性，有相当行业的集中度与公司盈利才能相关性较弱，规模较小但产物具有差别性的企业往往能获得较高的利润率。
从投资角度看，高盈利才能可以持久维持或者持久看盈利才能会逐步进步的行业和公司是投资者的首选，尤其在当前经济处于减速情况下。固然国内的市场成熟水平与国外成熟市场不克不及同日而语，诸如政府管束、地区朋分等因素城市扭曲实在的行业集中趋向和盈利才能，但是我们相信在某些行业中行业集中与盈利才能之间应该存在必然的正相关关系，从那个角度考虑应该能为行业和公司的选择供给有益的启迪。
我们认为将来对行业集中趋向的跟踪和阐发能够做为投资战略选择的一个有益弥补。投资主题二：估值与资产订价再权衡 (提炼内容：估值与资产订价是投资战略的又一主线，我们次要从估值国际比力、股东价 值缔造、人民币升值三个角度来权衡。) 估值与资产订价是我们投资战略的又一主线，在全畅通布景下，国际国内市场联动特征逐渐明显，而逃求实正为投资者缔造价值的投资理念也日益深化，人民币持久升值亦为权衡资产订价“接轨”、“纠错”的重要路子。
因而我们次要从估值国际比力、股东价值缔造、人民币升值三个角度来权衡。 1、拔取具有国际估值优势的行业 我们拔取部门重点公司和标普500分类行业指数的财政数据停止比力。通过对PE和PB的间接比对，我们将重点公司指代的行业分类如下： (提炼内容：寻找国际估值比力中具有低估优势的行业……) 间接低估行业：该范畴内重点公司的PE和PB都优于标普500对应子行业指数，包罗房地财产、金属成品业、林业纸品业、建筑工程业、电子及通信业、社会办事业、机械造造业、黑色冶炼业、运输设备业、能源采掘业、医药造造业、电气器械业。
若全球性本钱历程加速，会进步该行业的估值程度。 生长低估区：该范畴内重点公司PE略逊色于标普500对应子行业指数，但是若考虑中国公司的生长性优势，足以再短期内填补PE优势的行业，包罗农林牧渔业、公用事业、信息办事业、食物饮料业、电讯办事业、石化造造业、批零商业业。
高估区：该范畴内重点公司PE，明显逊色于标普500对应子行业指数，即便考虑中国公司的生长性优势，也难以在短期内填补PE 优势的行业，包罗非金建材业、矿产采掘业、金融办事业、传布文化业。 特色区：该范畴内重点公司PE，缺乏可与之对应的标普500对应子行业指数，往往与国情有关。
如纺织服拆业、化纤造造业，国内仍然确立了在全球的优势，国际可比照公司寥寥；而在交通储运业，国内以路桥收费为特色的公路行业在全球其实不多见。和国内其它行业比照，此几行业的财政目标相对偏高。 在此根底上还需进一步连系公司特量以选择更具有国际优势的企业。
我们认为，外资将会基于如下三个理由选择A股上市公司投资： 在间接低估区，选择优良龙头公司投资。如黑色冶炼业的宝钢、武钢；造纸业的晨鸣、华泰等；机械造造业中的中集、振华港机；公用事业中的华能国际、国电电力等； 在生长低估区，选择市场宽广、生长性非常凸起的行业公司。
如酒业、乳业、石化造造业、电讯办事业、部门医药业等； 对具有战略地位的行业，包罗高估区，按照资产量量、政府搀扶等因素，做战略性投资，对短期盈利的等待其实不高的行业公司。如银行业、传媒业。 2、寻找能持续为股东缔造价值的公司 (提炼内容：寻找能持续为股东缔造价值、并将股东利益更大化做为运营目的的公司……) 从WACC和ROIC的比力中，寻找能持续为股东缔造价值的公司：将“股东利益更大化”尺度运用到投资决策中，寻找能持续为股东缔造价值、并将股东利益更大化做为运营目的的公司。
在全畅通前景下寻找能持续缔造股东价值的公司 寡所周知，我国无论是上市公司的运营查核仍是监管层成立上市、退市和再融资机造的根据，都是传统的以管帐利润为中心的财政目标，而用以权衡股东价值缔造的MVA(Market Value Added,即市值与账面价值之差)和EVA(Economic Value Added: 经济增加值) 等经济利润目标在投资界的应用还十分有限。
但正在停止的全畅通变革将逐渐改动那一现状，跟着非畅通股改变为畅通股，现有的办理层净值查核将逐渐被市值查核所代替。在一个全畅通的市场，MVA是反映股东收益的目标，而EVA是权衡企业价值缔造才能的目标,理论上，MVA能够暗示为将来所丰年份的EVA 按加权均匀本钱成本折现的价值。
因而，一家企业将来缔造剩余价值的才能是决定其目前市值(或股东利益)的内在因素。我们试图通过上市公司过去的表示来寻找能持续为股东缔造价值的公司。因为差别公司的投入本钱规模相差悬殊，我们认为价值缔造率(ROIC-WACC)更为客不雅些，为简单起见，我们将WACC同一为10%，并拔取了过去三年ROIC持续超越10%，或过去三年ROIC显著进步的公司。
因为我们关心的是将来的EVA,我们剔除了那些研究员认为将来可能会扑灭股东价值或将来EVA的贴现已不敷以支持当前股价的公司,最初拔取了88家公司。 ROIC的进步无非就是靠利润率的上升或是本钱运营效率的进步来实现，通过火拆构成ROIC的“NOPLAT/Sales”(利润率)和“Sales/IC”(投入本钱运营效率)两个目标，我们将88家价值缔造型公司归类为以下几种：利润率和本钱运营效率都在上升的公司,利润率鄙人滑但本钱运营效率在上升的公司,利润率在上升但本钱运营效率鄙人降的公司,以及利润率和本钱运营效率都鄙人滑的公司。
我们发现四类公司的行业特征其实不很明显，决定它们价值缔造才能的更多的是它们奇特的运营和合作优势。好比，利润率在上升的企业大多具有如下特征：具备规模优势及成本消化才能的行业龙头，如G宝钢；拥有成本优势的，如海螺水泥；拥有奇特订价权和品牌壁垒的，如贵州茅台；具备营销优势的，如张裕；具备垄断优势的，如海油工程。
而本钱运营效率在上升的企业大多具备如下特征：行业景气上升招致产能操纵率上升的，如G综超、伊利股份、中兴通信、G天威等；只需少量本钱收入就能维持增长的，如贵州茅台、丽江旅游。而部门公司固然在履历着利润率和本钱运营效率的同时下滑，但它们过去三年的ROIC仍然维持在了高于本钱成本的程度，因为行业研究员认为那些公司将来利润率和本钱运营效率不会恶化或存在起色的可能，我们没有将它们从价值缔造型公司的步队中剔除。
通过比力ROIC与ROE来寻找将股东利益更大化的公司 通过比力ROIC与ROE，我们还能够从中判断办理层能否在合理分配资金，从而实现股东利益的更大化。因为ROIC和ROE的次要不同在于前者剔除了货币资金,然后者剔除了有息欠债。因而,若是ROIC小于ROE，表白公司欠债率较高。
因为债务成本低于股权成本，因而只要没有明显的财政分险，办理层合理运用财政杠杆有利于股东利益的更大化;反之,若是ROIC大于ROE,则表白公司现金充沛,若是公司持久现金充沛且无新增投资需要,更好的做法是进步分红。否则企业有无视股东回报之嫌。虽然理论上分红与否其实不影响公司的内在价值,但当公司现金闲置时,将资金交给股东去再投资无疑是更契合股东利益的。
我们对上述88家公司的“ROIC-WACC”、净欠债率和股息率停止了统计,共有35家公司(见附表1)的ROE高于ROIC，除了少数公司的ROE高于ROIC是因为十分性损益等因素的差别外，大大都公司是通过进步欠债率来进步股东回报率的。 在53家ROE低于ROIC的公司(见附表2)中，决大大都的净欠债率是负的，也就是说公司的现金高过有息欠债。
我们发现那些过去三内年净欠债率持续为负的公司在过往三年或上市以来每年都分了红,但遗憾的是,它们的股息率其实不明显高于那些有欠债的公司。那申明那部门价值缔造型公司固然实现了股东价值的缔造，但并没有太多的考虑通过财政杠杆来实现股东利益的更大化，或通过火红来进步股东的短期收益。
通过火红许诺来寻找重视股东回报的上市公司 关于欠债率低或现金闲置的上市公司来说,分红也是表现办理层逃求股东利益更大化的目标。此外,固然关于控股股东来说,EVA是权衡企业投资价值的有效目标,但关于少数股东而言,因为他们无法控造或决定企业剩余价值的分配,关于他们而言,现实到手的分红是更为间接的上市公司投资价值判断根据。
因为我国上市公司没有许诺分红的老例,靠过去的分红来预测将来分红并非很有根据,而正在停止的股矫正在加强分红的可预测性,从而有助于我们寻找那些重视股东回报的公司。经我们统计,目前已经有28家上市公司通过股改计划对将来分红做了许诺。我们按照28家公司，已施行或已通知布告但尚未施行的股改计划内容,对那些上市公司将来分红做了预测,大大都公司将来三年的股息率已十分有吸引力。
3、人民币升值——订价“接轨”、“纠错”的重要路子 (提炼内容：寻找受益于人民币持久升值的行业及公司……) 人民币升值正成为当前中国经济甚至本钱市场最牵动神经的一个主题。由市场供求、宏不雅经济根本面和做市商等因素主导下的人民币汇率走势，可能因为市场弹性增加将呈现时而贬值、时而升值的颠簸，美圆兑人民币1:8 将成为颠簸的中心。
而人民币资产价值的提拔，也为上述存在低估“错误”的行业或公司带来价值重估的纠错“时机”。必然水平上，“接轨”可能通过货币接轨的路子实现。 汇率上升过程中，大大都行业和公司将间接或间承受益。 一方面，人民币汇率弹性增加对某一期间内汇率弹性高的行业及上市公司的影响将加深，诸如进口原质料、设备成本降低等因素，包罗汽车、造纸等。
另一方面，人民币升值会招致国际性资金战略性规划的调整，即增持与人民币相关的资产，一些大量持有外币货币性欠债的行业和归属于不成商业的资本类的行业将持续受益，那些行业中的优势企业的投资价值将表现得更充实，如地产、贸易、传媒、电力、航空等。